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当寻找对冲基金经理时，FOF寻找的是那些具有竞争优势的经理。据一个在麦道夫案件中受害的大FOF——特雷蒙特咨询公司（Tremont Advisors）的前总裁罗伯特·斯楚尔曼（Robert Schulman）说：“你是在寻找那些有能力收集到别人收集不到的信息，然后能由此做决定的经理。这些东西无法在公开印刷的资料中找到，也不会有人主动来与你分享。”斯楚尔曼认为，投资者应该支付费用，让大多数FOF去了解他们的行业，并探索下一代对冲基金或策略。
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FOF投资手册 精品投资
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随着对冲基金行业的制度化，这个以前的不为人所知的小行业、神秘的精品屋，正在变成大型的资产管理公司，它们可以执行投资银行交易，从事商业贷款，进行房地产融资，持续管理全球证券公司的大规模投资组合。因此，这些大型对冲基金成了华尔街最大的投资银行客户之一。这些曾经是小公司的对冲基金吸收了许多大型的、备受尊敬的华尔街投资银行的特点，包括以下内容：
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● 采用风险管理系统来监控并对投资组合进行压力测试。
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● 使用技术来支持公司的投资过程和内部投资系统。
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● 对高度重视的投资者客户的透明度。
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● 加强与受尊敬金融机构的战略合作关系，强化分销系统。
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● 通过与员工共享所有权以显示共同利益。
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● 具有前瞻性的能力。
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根据PerTrac最近的研究[1]，截至2007年年底，市场上有近7200个FOF。FOF成功的要素与对冲基金不同，分销是其最重要的因素。
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机构名望
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根据Freeman & Co.的首席运营官和总经理埃里克·韦伯（Eric Weber）的判断，品牌是关键。他指出，没有一家独立的FOF进入了资产管理规模排行的前9位，而在前16名中也只有一个是独立的公司。最大的基金公司都是大资金管理集团的一部分。独立基金不能成长的原因是市场不想让感知风险与小公司有所关联。记住，没有人因为购买IBM计算机而被解雇；对FOF也是一样的，没有人因为投资高盛银行、纽约银行或摩根大通银行的FOF而被解雇。
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寻找分销渠道是小型FOF面临的重大挑战。
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韦伯说，在美国和海外有许多大型资产管理公司和私人银行提供分销渠道，这是小规模的参与者难以竞争的。投资顾问在客户教育中发挥了关键作用，从而为客户提供了另一种层次的FOF分销手段。
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随着对冲基金行业的发展，以及广为人知的欺诈及破产事件的升级，投资者对透明度的需求增加了。那些规模更大、资本状况更好的FOF能够开发最先进的风险管理系统，配备人员进行更深入的研究，并对新创建的策略进行尽职调查。这些努力需要更高层次的财务、法律、管理监督，并付出成本代价。同时，许多资产少于10亿美元的中等规模的FOF、企业，正在得到更多的生意，因为他们相比一些规模更大的同行能取得更好的业绩。虽然对冲基金和FOF的投资者都在寻找市场与主要策略和指数的相关性或低相关性，但是有一个事实是清楚的：FOF的规模和增长率之间是正相关的。临界规模是资产增长的关键，许多FOF主要关注规模的增长。
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据PerTrac统计[2]，截至2008年，FOF管理的资产规模达7500亿美元，这个行业真是一个富人与穷人的故事。埃里克·韦伯认为：“许多小基金因为没有可扩充资产的能力而被困住了。”
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韦伯的公司在并购市场中努力工作，他们与FOF做交易已经有一些时间了。韦伯和他的同事帮助买家进入市场，又帮助企业家卖掉他们的业务，还帮助母公司剥离他们持有的FOF子公司，等等。
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[1]资料来源：2007 PerTrac Hedge Fund Database Study,March 4,2008。
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[2]资料来源：2007 PerTrac Hedge Fund Database Study,March 4,2008。
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FOF投资手册 Ivy资产管理公司和纽约银行
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FOF行业的催化剂是2000年纽约银行购买Ivy资产管理公司的事件。Ivy和纽约银行27亿美元的合并案显示了具有强大的分销伙伴，同时也是全球知名的战略伙伴的好处。到2007年年底，其资产规模已增长到150亿美元以上。[1]然而，近来的发展，包括业绩不佳等问题，都造成了基金复合体资产自2007年以来的大幅下降；在写这本书时，行业内很多公司的资产已减少到50亿美元以下。
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