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随着投资者对全球非主流投资工具逐渐重视并试图利用离岸市场的利基策略获利，专业化的投资需求不断增加。
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ABP是一家为荷兰270万退休人员提供养老金服务的公司，在2007年便拥有超过2770亿美元的资产。它是对冲基金的早期认可者。在过去7年的时间内，其管理团队积极投资于另类投资产品，目前其超过20%的资产都投向了对冲基金，并且历史业绩相当突出。[1]
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普华永道在2008年3月份的报告中显示，ABP公司计划在2009年将其另类投资规模提高到所有资产的26%。如果真的是这样的话，将与哈佛和耶鲁大学基金持平。当然，在经过了2008年的次贷危机后，我们并不清楚ABP公司是否仍有这样的计划。[2]
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大学捐赠基金
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2005年10月，凯瑟琳·克里希留斯（Kathryn Crecelius）女士开始担任约翰·霍普金斯大学（Johns Hopkins University）的首席投资官，全权负责捐赠基金管理工作。早年她曾将MIT（麻省理工学院）捐赠基金投向另类投资领域。在约翰·霍普金斯大学任职期间，她将原来投资于FOF的资金赎回并重新投向单一策略基金中，其背后的投资团队在另类投资方面花费了相当多的精力。
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克里希留斯并不看好FOF。她的观点就是，她之所以被聘于此就是为了打造可以主动管理资金的内部团队。“归根结底是谁来运作基金会或捐赠基金的事，这应该由有能力的投资团队来完成。”她如此说道。
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约翰·霍普金斯大学指派专业人员来进行资产的管理，但是其他的机构仍然通过委员会来做这项工作。许多大学和中学都设有投资委员会、捐赠基金管理机构以及外聘活跃于业界的投资顾问，这种架构无疑会带来诸多的问题。平日里，基金会和捐赠基金依托于投资顾问的投资建议，然而一旦投资出现问题，这些投资顾问也是替基金会和捐赠基金背黑锅的人选。
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增长的驱动因素
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作为一名并购方面的专业人士，埃里克·韦伯（Eric Weber）认为，对冲基金资产规模的增多是由于需求的拉动。
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“新涌现出的对冲基金和FOF投资者都是不希望再投资于债券等传统金融工具的那部分人。”他说，“投资顾问告诉他们可以投资对冲基金，他们就真的那样做了。”
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据我们的经验，对于养老金计划来说，对冲基金投资的学习周期一般是5年。只有当他们从FOF投资中学到了足够多的知识后，他们才有能力独立投资对冲基金。
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莱斯利·拉尔认为在进行直接投资前，投资咨询满足了专业投资机构内部托管方投资的心理需求。同样，当业绩下滑时，他们也是被责骂的对象。“毕竟，刚涉足对冲基金的投资者不具备进行直接投资的专业技能和知识储备。”她补充道，“在某种程度上，他们只是对对冲基金有所了解，便认为他们可以进行相关的投资了。”
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[1]资料来源：ABP Statistics—ABP at a Glance,www.abp.nl/abp/abp/english/about_abp/about_us/abp_at_a_glance/default.asp.
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[2]资料来源：PricewaterhouseCoopers,“Transparency versus returns：The institutional investor view of alternative assets,”March 2008,www.pwchk.com/webmedia/doc/633422068336988144_fs_trans_vs_return_mar2008.pdf.
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FOF投资手册 向直接投资的转变
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在投资者从FOF到对冲基金的投资转变中，他们偏爱于选择那些名声在外的大型基金公司。除了那些受到投资者追捧的大公司，有许多小而优的基金公司未能进入大众视野。
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遗憾的是，许多投资者并未抓住这些投资机会，反而继续追逐大型基金的投资。在这种情形下，大型基金的规模越来越大，名声也越传越远。由于对冲基金有广告禁令，找寻基金经理也大多凭借口碑效应。如此看来，品牌效应在这个行业中的重要性就不言而喻了。
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只有在业绩得到投资者口口相传的称赞后，基金的品牌效应才得以建立。问题却在于最后的结果并不如期望的那般好。在做投资的过程中，品牌效应始终取代不了尽职调查，投资者应一直将尽职调查放在首位。
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FOF投资手册 第七章 理解风险及尽职调查的必要性
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系统性风险通常被用于形容金融机构与资本市场间的一系列连锁反应，也就是一个市场参与者的倒闭使得其他机构不能独善其身的风险。1998年俄罗斯债务违约后长期资本管理公司的崩盘被公认为系统性风险导致市场混乱的最典型案例。
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