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尽职调查中提问的关键点
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在对FOF基金经理进行尽职调查的过程中有些问题是势必要问及的。这些问题与FOF基金经理对其要投资的基金进行尽职调查时所关注的问题比较相似，主要包括：
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● 管理人的组织架构及近期变动。
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● 研究及尽职调查部门人员的资质。
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● 运营及财务部门人员的资质。
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● 公司架构的复杂性。
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● FOF产品的关键条款。
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● 投资决策程序。
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● 流动性分析，主要关注于赎回时限、赎回限制条款以及是否有“侧袋投资”几点。
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● 投资杠杆的使用情况。
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● 风险管理质量。
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● 基金持有人的基本情况。
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● 所使用的每条策略的特性及复杂性。
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● 近期财务报告的审阅。
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● FOF投资管理团队职业道德情况的调查。
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● 内部控制制度及程序。
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● 风险控制相关的问题。
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● 管理人在灾备方面的安排。
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● 基金净值的报告方式及时限。
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● 投资运作的透明性。
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● 管理人的目标。
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上述的大多数问题都比较浅显，我们只对最后两个问题的细节做更为深入的讨论。
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投资运作的透明性在对冲基金领域，投资运作的透明性问题对于管理人和投资者来说都是一个触及神经的问题。许多对冲基金都不情愿对持仓情况进行较为详细的披露，有些对冲基金甚至会要求投资者签署文件，放弃对于投资运作的知情权。投资运作的透明性问题所涉及的正是对冲基金经理能够做出睿智投资决策的秘密武器。虽然对冲基金的主要顾虑在于，投资者获得了对冲基金的持仓信息后会利用这些信息进行投资操作，然而大多数投资者希望投资组合的持仓能够保持一定透明性的首要考虑，还是确保基金经理按照事先确定的投资策略及投资范围进行投资操作。如果一个基金经理声称组合的分散程度较高，而事实上你发现组合只持有4只证券并且每只的配置比例都是15%，这肯定是一个很危险的信号。
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投资运作的透明性对于FOF投资者同样很重要。出于不想使得自己耗费精力进行尽职调查而筛选出的基金经理，或是组合对于一些知名基金的基金经理进行了配置的信息暴露在投资者的视野中，FOF经理也不愿将其组合所配置的基金经理的姓名进行披露。正如权益类对冲基金经理不愿向潜在投资者透露他们的重仓证券一样，许多FOF对于他们尚未披露的重仓基金的信息也是三缄其口。然而FOF投资经理对于潜在投资者关于FOF组合持仓情况的询问保持缄默，会阻碍潜在投资者投资的决心。
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管理人的财务目标下一步要确认的是管理人的财务目标。管理人在经营过程中是比较看重投资组合的良好运作还是公司的盈利，这一点很重要。对于一只费率结构为2%/20%的对冲基金，只要管理人保持长期稳定的高于市场的收益，便可长期获得丰厚的经济回报。
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