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具有独到的投资策略或者能够游刃有余地转换多种投资策略是实现超额收益的关键。许多投资者都认为“消息”是成功投资的关键所在，然而事实上策略性资产配置才是成功投资的最有利保障，实践中投资策略的灵活运用也往往是奏效的。拿新兴市场策略来说，过去10年坚持投资新兴市场，收效可能会很好也可能很糟糕。随着全球经济的不断融合，新兴市场与全球市场的相关性是逐渐提高的。灵活的使用该策略，合适的时机介入，适合的时机退出，才是明智的做法。对于主动管理FOF产品的基金经理，在经济放缓的背景下试图在业绩及风险之间实现良好的平衡就必须掌握好投资策略的动态使用。
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评价FOF经理与评价对冲基金经理的框架相似。以下是评价框架的一些关键问题：
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● 经理的团队及人员情况。团队各构成人员是否对其岗位有深入的理解，这个问题是在对冲基金行业尚不是很发达时对经理评价时要考虑的首要因素，目前对于组织机构不甚健全的小型经理比较适用。
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● 经理是否有系统化的流程，投资团队是否有一套评估识别出色基金经理的标准，对于投资主体以及策略投资团队是否有自己的见解，抑或投资团队是否整日在进行诸如回收及整理调查问卷这样简单重复的劳动。
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● 经理是否配备了先进完善的软硬件设备进行风险监控。
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● 经理对于所管理的组合是否有全面而深入的理解，对于组合的流动性及风险特征是否了解。
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尽职调查还需要对定期报告的问题进行关注。FOF基金经理及投资者都会使用定期报告，定期报告需要包括基金基本情况、业绩表现以及持仓分析等信息，并要及时且准确。对冲基金行业的早期，诸如组合分析、月度业绩表现分析、组合净值计算以及投资者交流这些工作都是由对冲基金经理或者FOF经理完成的，目前这类工作大多都已经交给了外部的行政管理人。行政管理人提供上述服务所使用的数据是从主经纪人处直接获得的，由外部独立机构提供行政管理服务是行业的趋势所在。虽然许多基金经理仍然通过自建后台完成行政管理事务，然而全球性的大型行政管理人在技术及成本方面日渐突出的吸引力使得基金经理对于自建后台还是服务外包的选择问题上不得不重新权衡。
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经理会定期将数字表格形式的业绩数据通过电子渠道发送给投资者，但投资者往往需要更为精确而详细的数据。投资者对于诸如月度业绩初步统计、月度净值、季度净值一类数据的披露时效也比较关注，更为高效的信息披露能够提升客户体验。每月的业绩概要应该在次月初尽快提供给投资者，而月末组合最终净值及组合运作情况分析则应不晚于次月月中提供给投资者。组合的潜在投资者则有可能要求经理提供过往的K-1文件以及年报以了解组合的历史业绩，从而判断组合是否符合其投资要求。
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设定一些规范性的标准用以评判对冲基金或者FOF的优劣，对于上述基金产品的筛选工作的确更为直观，但是一套筛选标准并不能适合所有类型的投资者，同样的标准对于不同偏好的投资者产生的效果不尽相同。不同经理所管理的基金在产品条款、历史业绩、波动性等方面各不相同，不同类型的投资者会依据基金的上述信息以及自身的实际情况进行投资决策，并且决策结果也会不尽相同。在尽职调查程序方面，不同类型的投资者会有不同的权衡。机构投资者在投资决策程序方面要求更为严格，其尽职调查程序也往往更长。尽职调查过程中投资者的关注点主要如下：
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● 基金历史业绩的长短。
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● 基金费率及流动性。
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● 风险收益配比特性。
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● 团队及人员情况。
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● 投资运作透明性。
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● 经理在资产定价方面的策略。
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● 基金经理的历史沿革。
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● “头条风险”。
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● 基金经理的资产管理规模。
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尽职调查过程中虽然投资者对于上述方面均会关注，但不同类型的投资者各有侧重。机构投资者往往比较重视历史业绩的长度、投资运作的透明性以及更低的费率，并且极度厌恶“头条风险”。高净值客户以及家族办公室和机构投资者关注的方面基本一致，但是为了获得更高的短期回报，会在一些标准上适度放松。许多人会在组合持仓的透明性问题上让步，但是在投资决策程序透明性方面绝不会让步。投资者必须确认FOF经理拥有一套完善的投资决策程序，并能够顺畅地执行该程序。
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清晰认识基金经理
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在谈及FOF行业的短板时，不可避免地要谈及优秀分析师匮乏这一问题。由于这一问题的严重性，投资者在筛选经理的过程中应该对其是否拥有出色的分析师以及是否重视研究团队的建设格外重视。正如许多学生都比较关注一所学校的“学生/教师比”，投资者对于FOF经理的“分析师/基金经理比”也应该予以关注。同时投资者还应该对比不同FOF管理机构的基金经理的跳槽频率，以及FOF经理的业绩与其基金经理跳槽频率间的相关性。
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通常来说，付出与回报是成正比的。虽然FOF经理始终在力争提供让客户满意的服务，但毕竟高收益就会伴随着高风险。鉴于此，一个出色的投资者关系部门或是客户服务部门有利于经理顺畅地执行其投资策略。可惜的是，许多FOF经理在投资者关系及客户服务方面并不重视。
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“如果你想让Amaranth、贝尔斯登、Sowood这样的机构替你管理资产，那么你就要变得足够精明。太多的投资者并没有能力驾驭其所投资的对冲基金。”一名出色的投资人曾经说。谨以此，送给所有的投资人士。
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