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1703540361 风控经理应该在整个过程中扮演一个独立的角色,并且要涵盖和持续完成以下任务:
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1703540363 ● 向董事会或财务部门推荐风险控制参数及其变化。
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1703540365 ● 牵头风险委员会。
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1703540367 ● 帮助高级管理层对公司和交易员进行风险管理教育,使风险事件发生的可能性降到最小。
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1703540369 在对冲基金风险集合中,风险的来源有多种形式:
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1703540371 ● 信用风险。
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1703540373 ● 利率风险。
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1703540375 ● 市场风险。
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1703540377 ● 收益率曲线风险。
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1703540379 ● 杠杆风险。
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1703540381 ● 衍生风险。
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1703540383 ● 流动性风险。
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1703540385 ● 对手方违约风险。
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1703540387 ● 操作风险。
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1703540389 正如我们在第七章对系统性风险所做的讨论那样,任何一种风险或是多种风险的叠加都会让投资组合遭受重创,都会让原本依赖的模型变得毫无用处。投资者必须清楚地知道在未来时间里各种风险因素间的内在联系和它们将会对投资组合的价值所产生的影响,不管这种影响是独立的还是由各项风险叠加所导致的。长期资本管理公司的破产为对冲基金行业的发展前景蒙上了阴影,但并未阻断对冲基金行业的发展,在此事件之后对冲基金行业开始蓬勃发展。系统性风险会带来阵痛,但是一旦跨越过去,市场仍将回归正常状态。
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1703540394 FOF投资手册 [:1703538391]
1703540395 FOF投资手册 主经纪人的流动性问题
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1703540397 要想做出明智的投资决策,投资者必须理解对冲基金使用投资杠杆会对金融体系造成的影响。固定收益市场上存在大量的定制化的债券以及信用衍生品,这些金融产品难以定价,次贷危机期间它们让SIV投资者吃尽了苦头。由于主经纪人服务的提供市场是一个高度集中化的市场,该行业一旦发生流动性问题对市场造成的影响也会比较剧烈,贝尔斯登、雷曼兄弟以及美林在危机时对市场造成的冲击便能充分说明这一问题。
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1703540399 VAR模型以及现有的市场数据并没有将流动性限制和全市场融资服务提供方高度集中化这两个问题考虑进去,同时对于对冲基金持有定制化金融工具以及难以定价的金融工具的数量也估计不足。当资金源源不断流入对冲基金行业之时,整个市场通过投资杠杆套利的空间也会不断收窄,投资者必须时刻警惕对冲基金行业资金的流入、流出情况,以及其对于市场流动性情况所造成的影响。
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1703540401 当投资者回顾市场动荡以及投资组合遭受重创的历史时刻,以下这些一定不会被忽略:
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1703540403 ● 1994年:利率上升和收益率曲线倒挂。
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1703540405 ● 1998年:长期资本管理公司崩盘和亚洲金融危机的蔓延。
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1703540407 ● 2001年:“9·11”事件。
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1703540409 ● 2000~2002年:科技泡沫破碎。
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