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明确的策略
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一个坚定不移、表述周密的投资策略对管理投资组合的成功功不可没。长叶合伙人的投资经理承诺“根据我们对公司的内在价值、财力、管理水平、竞争地位以及未来赢利潜力上所打的折扣来选择投资于哪些普通股”。长叶的投资组合经理利用股价与公平价值比率来衡量单个证券的相对吸引力，用严格的估价方法来看待市场。当经营良好的公司以大大低于公平价值的价格进行交易，经理人会对所持投资组合的前景表现出极大热情，并鼓励股东增加投资。当低于公平价值的程度降低时，经理人就会表现得很谨慎，从而使现金头寸增加。
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在该公司发展史的前几年里，深思熟虑的应市对策运作良好。长叶合伙人基金在1987年4月到1995年12月之间创造了每年15.3％的回报率。这个结果好于标准普尔500同期12.6％的年回报率，使投资经理和共同基金投资者的愿望都得到了满足。
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在接下来的5年里，情况改变了，一个业绩不佳的逆向投资组合使东南资产的投资经理们在压力下艰难前行。截至2000年3月的12个月里，长叶合伙人基金落后于标准普尔500近27个百分点。在过去的3年里，每年与标准普尔500的差距都超过12个百分点，没有哪个公司的投资经理比东南资产更落后于新时代的步伐。
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在该公司的1999年年报中的股东提问部分，揭示了东南资产所面临的压力：“长叶出问题了吗？”“为什么你们没有抓住因特网发展带来的机遇？”“长叶会投资于高技术产业吗？”尽管霍金斯和凯兹公开回答了最后一个问题：“我们以最优价格持有的最佳资产应该会在未来带来高额回报”，长叶合伙人的高管肯定都曾为该公司的业绩而失眠过。1987年4月至今的投资结果显示，除了在1998年年底的表现超过市场之外，在1999年12月31日时，它的收益率每年都要比标准普尔500低1％还多，无节制的互联网热潮使曾创造高额收益的风光记录变成非常普通。
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2000年3月31日，长叶合伙人基金在致股东的信中包含了几个正和时宜的警告：“从历史上看，那些把持有的股票以大大高于潜在商业价值的价格卖出的投资者为此付出了昂贵代价；更坏的情况是，追求良好业绩的投机者购买那些已到达发展巅峰的公司股票，结果自然很糟糕；持有每个人钟爱的股票是一个令人愉快的共识，但它却会在长期内破坏财政状况。”虽然其他的基金经理放弃投资原则而投身于互联网投资的新时代，东南资产则仍然忠诚于那些植根于传统经济的投资组合，为获得一小部分公司估计的公平价值进行交易。
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虽然该公司采取了理性的应市措施，长叶合伙人基金仍无力与疯狂的牛市收益相抗衡，导致大量投资者选择与其分道扬镳。从1999年6月30日到2000年6月30日的一年时间里，超过10亿美元的投资者资产从长叶合伙人基金上撤出，这几乎占到了该基金在1999年12月31日时净资产的30％。选择离开的长叶投资者在机会最大的时刻抽身而退，这也标志着市场到达了顶峰。
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在主要事件之外还有一个不体面的小插曲，那就是晨星公司也是造成投资者赎回长叶合伙人基金的原因。尽管长叶合伙人基金的业绩过低，直到1999年6月，晨星公司对它的评级仍为五星级。但在1999年12月，晨星公司在这个绝对不合适的时机将长叶合伙人基金的评级降为中等水平的三星。正当投资者需要具有前瞻性的远见来继续持有这只基金时，却在后视镜里看到晨星公司指示他们赶紧撤离。
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霍金斯和凯兹认识到稳定的所有权基础是很重要的，并在1998年6月的半年度报告中指出：“合适的持有者，对一只共同基金要比对一个公司而言更为重要。我们认为长叶系列基金拥有一群无与伦比的持有者。我们的这些合作伙伴在平均资产规模、持有期限和道德支持方面都是出类拔萃的。长叶的持有人知道买进估值过低的基金、逐一授权各项业务，将税负最小化，并选择较长的投资期限。”没有投资者的坚定支持，世界上最好的投资公司也无法为客户创造出更高一筹的收益。
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即使长叶合伙人基金不能再为已经离开的投资者服务了，该公司还是奖励了那些艰难地坚持下来、继续持有这些非主流产品的投资者们。从2000年第一季度末到2003年底，该基金的年收益率接近16％，平均每年比收益率为负的标准普尔500高出22％。对该公司的长期基金持有人来说更为重要的是，从1987年4月以来该基金的业绩就比标准普尔500有很大优势，并以每年3.9％的优势彻底打败了这个消极被动的基准。东南资产坚持了一系列经过深思熟虑的理性投资准则，这场疯狂的旅行最终还是为该公司和其忠实的投资者们带来了丰厚奖赏。
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注重长期
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长叶的投资组合管理人“进行长线投资，并一直致力于将税后收益最大化，而将来自商业、财务、监管和市场方面的风险最小化”。东南资产的投资者没有选择高成交量、企图超越市场平均表现的疯狂游戏，因为这难免会带来巨大的税负，相反地，他们以一种对税负敏感的方式管理其资产，从而维护了基金持有者的利益。当然，激励长叶管理人的并不仅仅是利他主义。霍金斯和凯兹指出：“作为所有人，我们会在交完税以后计算各方面的成就。”
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投资组合集中化
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意识到“集中化重要性”的投资组合管理人“只选择最好的想法”以保证持有的头寸“对整个投资组合有重要影响”。一些聚敛资产的共同基金公司见利忘义，采用隐秘指数化的伎俩，长叶合伙人基金的投资者则拒绝使用这种手段，他们会选择冒着商业风险去构建一个多元化程度略逊一筹的投资组合。相比多元化的投资组合，集中型投资组合需要对一段更长的时间进行估值。由于业绩取决于相对较少的头寸，投资组合收益与市场平均收益之间的差异就令人担忧。在不可避免的业绩低迷期，集中型投资组合的管理人就会面临失去客户的风险。但是，对于优秀的主动管理人，集中化将支付高额股息，因为精明的股票选择对投资结果至关重要，也就更有可能以更高业绩满足投资者的愿望。
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稳定的客户基础
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东南资产管理公司意识到吸引与本公司拥有相同投资理念、富有经验的共同基金投资者是非常重要的。如果追逐业绩的热钱投资者在一个不合适的时候放弃了长叶系列基金，那么资金的撤出就会伤害退出的股东、剩余的股东和长叶合伙人基金的投资组合管理人。霍金斯和凯兹强调选择投资期限足够长的个人来壮大该公司的投资者基础，这也就不足为奇了。
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在2003年共同基金丑闻曝光的整整5年前，长叶合伙人就提出了“打击短期投机者和择时交易者”的原则。使共同基金业的其他公司感到羞耻的是，霍金斯和凯兹写道：“在1998年，我们与第三方清算公司和过户代理人紧密合作来识别择时交易者。我们已经整理出一长串投资者和顾问的名单，他们将被禁止交易我公司的任何基金。一个投资期限少于3年的个人投入的资金不会使我们的投资合伙人受益。”其他共同基金的管理层与“害虫”似的择时交易者就黏性资产达成交易，而长叶合伙人则致力于消灭这些“害虫”。
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合理的费用协议
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长叶合伙人对于费用侵蚀投资者资产很敏感，它声明该公司“不会强加费用负担、持有期、退出费或者12b-1费”。1998年年报指出“低费率、无附加费是最符合基金持有者利益的”，并决定“我们不会提高或增加费用”。令人吃惊的是，东南资产有时还会做出降低费用的惊人举措。2003年9月，长叶合伙人国际基金宣布将25亿美元以上资产的年度管理费从1.5％降低到1.25％，以表明“与我们的合伙人分享规模经济带来的一些成果是公平合理的”。当然，降低费用不是为了用折扣价来吸引资产。不到6个月以后，东南资产就不再向新投资者出售这只国际基金。
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大量的联合投资
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该公司的委托人与投资者们一起投入了大量私人资本，并声明：“我们将与您一起一直做长叶的重要投资者。”东南资产的联合投资达到了令人惊叹的水平。截至2003年底，长叶的受托人、员工和他们的亲戚一共拥有4亿多美元的长叶基金份额，相当于该公司100亿美元共同基金资产的4％。东南资产管理公司为了强化自己的委托人定位，还禁止员工投资该公司共同基金之外的基金。
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尽管这种金融上的联合投资一般会带来有利影响，但是高度的联合投资更多是为了显示公司的投资理念，而不是作为金融激励。以长叶合伙人基金为例，假设多吸收20亿美元资本会导致预期投资收益减少1％。如果该公司懂得这个道理，就会在增加的1500万美元管理费用收入与4亿美元私人资产缩水400万美元的可能性之间做个权衡。如果在计算时见利忘义，就会引起资本的无限制增加。当然，增加20亿美元资本减少的预期收益可能多于或少于1％，从而使基金经理得出不同的结论。事实上，尽管东南资产管理公司的委托人进行联合投资的程度很高，但聚集资本的经济影响仍然缺乏透明度。在较高的费用收入和较低的投资回报之间做权衡会发出混合信号。
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不管利润最大化原则的最终结果如何，东南公司的巨额联合投资证明该公司的委托人定位是无可匹敌的。委托人承诺与该公司并肩合作，这又进一步证明该公司忠实于投资者的利益，即使这是以牺牲公司利润为代价的。
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限制资产管理规模
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该公司另一项显著有利于投资者的政策是：当发现投资机会减少时，他们会停止新客户的基金申购。1995年9月，由于“我们没能找到合适的投资项目”，马森·霍金斯和斯塔利·凯兹关闭了主打产品长叶合伙人基金。在该基金17.6亿美元的总资产中，现金资产占到26％，投资机会的匮乏可见一斑。
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