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为什么当市场上出现趋势时，股价运行会表现出上面所描述的规律呢？这是由市场态势所决定的。让我们用图1所示的上升趋势来加以说明。在一个上升趋势中，市场态势必然是对买方有利，或者说，买方占据总体上的优势。买方会主动进攻，并能有效地把价格向上推进。虽然卖方有时也能组织一下反击，把价格向下推一小段，但是，买方总是能有效地遏制住卖方的攻势，并且，能在轮到自己进攻的时候，再度把价格向上推进一大段。
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比如，在图1中，从趋势的启动点到高点1，是买方在主动进攻，买方占据了主导地位。当价格从高点1下降到低点1，这就是卖方在进行反击，在这段时间中，卖方暂时掌控了局面，但是，卖方能够向下推进的幅度有限，而且，卖方掌控局面的时间也比较短。买方在低点1附近组织起很坚固的防线，而卖方的冲击力和耐久力也确实较弱，所以，卖方不能突破买方的防线，不能持续地向下推进。这种市场态势本身会使买方信心大增，卖方信心动摇，同时，也会使得场外的观望者更偏向于买方，更倾向于加入买方的阵营。
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随即，买方发起新一轮的攻势，把价格向上推进。面对买方的凌厉进攻，卖方无力抵抗，因此，价格从低点1迅速上升，并且在突破前期的高点1之后继续前进。这本身又反映出一个事实，那就是：买方的冲击力和耐久力要优于卖方。另外，前期的高点1被突破，这个事实也会促使一些已经做空的市场参与者买进股票止损平仓，其中一些本来做空的人还会在止损之后开始做多。一部分没有仓位的场外观望者，在看到高点1被突破之后，也会加入买方的阵营，买进股票。这样就会使得本来已经占据优势的买方更是实力大增，势如破竹，把价格一直推进到高点2附近。
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从低点1到高点2的这一波行情中，沿途总有一些已经获利的人会卖出。等到了高点2附近，就会有更多的已经获利的人卖出股票，落袋为安，而这就会增强卖方的力量。更重要的是，在把价格从低点1推进到高点2附近之后，买方的力量消耗过大，暂时出现“强弩之末”的迹象。当然，也有一种可能性是：一直在买进并且还打算继续买进的大资金不希望看到股价涨得太快，所以，暂时停止买进，甚至可能故意卖出一小部分，来控制一下股价的涨势。不管怎么样，到了高点2附近，买方不再具有“无坚不摧，所向披靡”的实力，不能有效地突破卖方的防线，不能继续推高价格。有一些短线客在看到这种市场态势之后，会坚决地卖出手中的股票，有的人甚至会开始做空，试图抓住一小段下跌行情。而当股价从高点2向下跌落时，就会有更多的已经获利的人加入卖方的阵营。另外，有一些人可能会以为上升趋势已经结束，于是，开始做空。
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在这种情况下，卖方会主动出击，并且暂时占据优势，把价格向下推进。这时就会出现一个很重要很值得关注的问题：卖方能够把价格从高点2向下推进多远？如果卖方能把价格向下推进到比高点1还要低很多的地方，比如，把价格一直从高点2向下推进到低点1附近，那么，上升趋势的形态就被破坏了。事实上，当卖方把价格从高点2一直推低到低点1附近之后，价格才开始回升，这就形成了类似于头肩顶的左肩和头部的形态（见图3）。当然，这不是严格意义上的头肩顶，因为严格意义上的头肩顶应该出现在一个大的上升趋势之后。而形态只是表面现象，市场态势才是内在的驱动力。如果一个上升趋势的形态被破坏，那么，其内在的含义就是：支持上升趋势的市场态势已不复存在。但是，如果卖方不能把价格向下推进到比高点1更低的地方，比如，在图1中所示，卖方只能向下推进到低点2，而低点2比高点1还要略高，那么，这就说明卖方的冲击力和耐久力还是很弱，买方的实力仍然很强，总体上来看，优势仍然在买方这一边。
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图3 类似头肩顶的左肩和头
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这就好比红军和蓝军两支军队打仗。红军发动进攻时，可以向前推进20公里。然后，红军的后勤补给跟不上，需要暂停进攻。而蓝军立刻抓住机会发动反击，于是，红军开始后撤，蓝军开始反扑。但是，蓝军只能推进5公里，就不能再继续推进了。红军进攻时可以推进20公里，蓝军反击时只能推进5公里，这样你来我往的一个回合，就说明了蓝军的冲击力和耐久力比较弱，红军的实力比较强。总体上来看，目前的战场优势在红军这一边，目前的战场态势对红军有利。这个结论是可以通过观察、分析和判断得出来的，而观察、分析和判断战场态势也是战场指挥官的职责之一。他不能凭空猜测和预测战局的走向，而是要根据两军在战场上的表现来做出客观的评判。
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同样的，市场参与者需要做的，也不是凭空猜测和预测，而是观察、分析和判断——通过观察和分析买卖双方的表现来判断双方实力的强弱，判断市场态势总体上对哪一方有利，然后，选择合适的时机加入态势有利的一方。如果进仓之后市场态势保持不变，那就可以继续持仓，并在合适的时机实现利润，落袋为安。如果进仓之后市场态势突然发生逆转，另一方突然奋起神勇，势不可挡，那此时不管是赚还是赔都要立即平仓出局，在场外观望，再决定做多还是做空。另外，还有一种可能性：进仓之后，你所期待的行情并没有发生，但另一方也没有奋起神勇，价格只是在小范围内震荡，这也意味着市场态势已经发生了变化，从对某一方有利的态势变成了买卖双方势均力敌的态势。在这种情况下，很多老手会选择立即离场。因为他们觉得自己所判断的市场态势已不复存在，继续留在市场中就没有优势可言了，倒不如平仓出局，以便集中注意力去观察、分析和判断其他股票上的市场态势，争取找到一个市场态势清晰明显的机会，那样再进场就有优势可言了。
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因此，市场参与者需要关注的一些重要问题是：此刻，是买方在主动进攻，还是卖方在主动进攻？买方主动进攻时，能够把价格向上推进多远？卖方主动进攻时，又能够把价格向下推进多远？买卖双方的表现反映出怎样的市场态势？在这样的市场态势之下，我应该选择做多还是做空？在这样的市场态势之下，我应该建多大的仓位？在这样的市场态势之下，我应该采取什么样的进仓和出仓策略？在我进仓之后，市场态势有没有发生变化？如果有变化，那我应该怎样顺应这种变化？
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以图1和股价走势为例，当股价的涨势在高点2附近受阻时，市场参与者需要关注的重要问题是：现在应该轮到卖方主动进攻了，卖方能够把价格从高点2向下推进多远？市场参与者不需要猜测这个问题的答案，只需要等待市场给出它的答案，然后，根据市场的答案做出正确的反应。卖方有可能会把价格向下推进很远很远，甚至一直推回到本轮行情的启动点（见图4），那就意味着市场态势发生了变化，买方已不再占据优势，而卖方却显示出较强的冲击力和耐久力。当市场上出现这种走势时，股价继续下跌的概率要大于上涨的概率。
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图4 从高点2一直跌回启动点
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当然，也有一种可能，那就是卖方根本组织不起什么像样的反击，股价在高点2附近维持窄幅震荡整理（见图5），那就说明卖方的力量很弱。碰到这种情，一般认为，当买方再度发起进攻时，就能很轻松地向上推进，所以，这种形态被视为一种强势整理，接下来股价向上突破并加速上涨的概率较大。但是，如果在强势整理之后，买方迟迟不发起进攻，股价迟迟不向上突破，自己所期待的加速上涨现象迟迟没有出现，那么市场参与者也必须引起警惕，知道事情有点不太对劲，应该先离场观望为上。
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图5 强势整理
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回到我们所说的图1的上升趋势上来。如图1所示，因为卖方只能向下推进到低点2，而低点2比高点1还要略高。所以，有经验的市场参与者可以判断卖方的冲击力和耐久力比较弱，买方的实力比较强，总体上来看，市场态势对买方有利。一些眼光敏锐的市场参与者会根据这样的判断来操作，也就是说，他们会开始果断地买进。另外，如果市场上真的有那些暂停买进但是还打算继续买进的大资金存在，那么，那些大资金也会出手，开始新一轮的买进。而那些已经做空，还没来得及平仓的人也会陆续开始买进，平掉自己的空头仓位。这样，买方又重新占据优势，发起新一轮的主动进攻，推动股价从低点2向上回升。
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有一些做空的人把止损位设在比高点2略高一点的地方，也就是说，如果股价不突破高点2，他们就不会止损。另外，也有一些持币观望的人把自己的入场点设在比高点2略高一点的地方，也就是说，如果股价不突破高点2，他们就不会买进。而一旦股价突破高点2，这两类人都会毫不犹豫地买进，所以，当价格突破高点2时，往往会有大量的买盘涌现，进一步推高价格。而这也会使多头信心更足，买进的意愿更强烈。到这个时候，有一些人已经把所有的资金都买进了，满仓了。这样，他们就从买方阵营转入了卖方阵营，也就是说，他们接下来要采取的行动只能是卖出。但是，卖方阵营中这一部分人，面对汹涌的涨势，也不太愿意去阻挡它，因为他们也希望股价涨得高一些，这样他们可以卖一个好价钱，多赚一些钱。
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那些已经做空，还没有止损的人，会希望自己或者某个机构摆出去的卖单能遏制住涨势，能把价格压下去，好让自己解套出来。但是，这些人的希望一般来说很难实现，最主要是因为他们的资金实力往往比较弱。为什么说他们资金实力往往比较弱呢？他们把方向做反了，在一个明显的涨势中做空，而且还不愿止损，还希望把价格压下去——经常这样操盘，资金实力再强也会变弱。那些真正掌控着大资金的人是不会这样操盘的。而且，资金实力的强弱也是一个相对的概念。某个机构或许比其他任何一个机构的资金实力都强，但是，如果其他机构联合起来攻击它，那么它也会变成资金实力弱小的一方。而市场恰恰就像一个残酷的丛林，有很多嗜血的野兽会循着血迹来围攻受伤的动物。即便那是一头庞大的成年大象，但是它落了单，受了伤，在流血，那么，狼群就会来围攻它，不给它喘息的机会，让它死于失血和疲劳。从这个意义上讲，止损就是止血，止损就是以小的代价摆脱狼群的围攻。不管是个人还是机构，在市场这个残酷的丛林中，都要及时止损，以免陷入被狼群围攻的绝境。
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巴菲特曾经说过，“股市与上帝一样，会帮助那些自助者，但与上帝不同的是，它不会原谅那些不知道自己在做什么的人”。那些在上升趋势中途做空，还没有止损，还在心怀侥幸的人，就是那些不知道自己在做什么的人。对于那些人，股市何止是不会原谅，简直就是恨不得把他们活活吞下去。在一个上涨趋势中，总有一些心狠手辣的炒家会拼命地买进，不断地推高价格，不让那些已经做空的人有解套的机会。那些炒家的目的就是要给那些已经做空的人制造越来越大的痛苦和压力，最终创造出一个“轧空”的行情，迫使做空的人在恐慌中争相买进，那时他们就可以很舒服地以高价卖出自己手中的股票，获取可观的利润。
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总体来说，在价格突破了图1所示的高点2之后，市场态势就更加倾向于买方。在这种市场态势之下，买方势如破竹，而卖方则很难组织起什么像样的抵抗。股价一路飙升，直至价格接近高点3附近。在高点3附近，更多的获利者会卖出股票，锁定利润。买方也会暂时表现出“心有余而力不足”的迹象。捕捉到这种迹象的短线客会坚决卖出，少数人甚至会做空。在这种市场态势之下，卖方转入进攻，买方转入防守，价格从高点3向下滑落。在这里，价格向下滑落的幅度对于我们判断市场态势会有很重要的作用。如果价格向下滑落的幅度很大，比如，一直跌到比高点1更低的地方，那么，我们就可以认为，上升趋势已被破坏，市场态势不再对买方有利。但是，在图1中，价格仅仅向下滑落到低点3附近就遇到买盘的强劲支撑，卖方不能继续向下推进，而买方则再度发起进攻把价格推起来。而一旦价格向上突破了高点3，又会有一些做空的人平仓止损，一些做多的人买入股票。图1中价格继续上涨，就说明了买方力量仍然强于卖方力量，市场态势仍然对买方有利。
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看图1所示的上升趋势，有一些接触过“波浪理论”的人可能会觉得不“舒服”。因为他们相信上升趋势应该包括五浪：从启动点到高点1是第一浪，从高点1到低点1是第二浪，从低点1到高点2是第三浪，从高点2到低点2是第四浪，从低点2到高点3是第五浪；五浪走完了，上升趋势就结束了，接下来应该以高点3为顶，走出一个包括ABC三浪的下跌趋势，即最终走出一个如图6所示的理想的“五升三降”走势。而在图1中，价格从高点3向下滑落到低点3之后又强劲上升，突破高点3，连续创出新高，走出了上升趋势中的第6浪（从高点3到低点3）和第7浪（从低点3向上延伸）。这看起来似乎不符合“波浪理论”，但实际上，“波浪理论”中包含了“延伸浪”的概念。所谓“延伸浪”，就是指某一浪出现了拉长的现象。当延伸浪出现时，一个趋势会形成大小相似的九浪，而一旦延伸浪中再出现延伸，那么，我们将会看到十三个大小相似的波浪。在被理想化的模型中，一个上升趋势包括五浪，而在现实的市场上，延伸浪是经常出现的。也就是说，波浪理论也承认，一个上升趋势并非总是五浪，有时会是九浪，少数时候甚至会是十三浪。所以，市场参与者一定不能生搬硬套，先入为主地认定上升的五浪结束之后，市场必定会进入下跌趋势。有不少人都犯过这种错误——在上升的五浪中踏上了节奏，赚到了钱，但是，在五浪结束之后，就固执地做空，结果在继续上升的延伸浪中损失惨重。
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