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很多对冲基金经理想要同时为美国和非美国投资者管理资金。在这种情况下，经理可能会为美国投资者建立在美国国内的有限合伙企业，同时为非美国投资者建立离岸基金，这将满足每个投资群体的潜在税收要求。但是这么做会造成某些方面的低效率，最明显的一个就是经理现在需要管理两个完全独立的投资组合。这将导致需要在这些投资组合中分配交易，以及设法维持两个投资组合间的相似业绩。这些既浪费时间又造成了更多的事务管理成本。
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这种低效率问题通常可以被“子母基金”结构解决。把这种结构应用到对冲基金群体（甚至其他基金类型），能够帮助经理和投资者。如前所述，子母基金结构由三个实体组成：一个“母基金”公司和两个“子基金”。在这个方案下，子基金有可能作为在美国组织的针对美国投资者的有限合伙企业，以及针对非美国投资者的离岸公司的基金而设立。这两个子基金的唯一投资是第三个实体“母基金”的所有者权益。实际的投资组合是在母基金公司的层面上建立并管理的，因此所有的交易活动被合并到单一的投资组合中。母基金公司通常是离岸实体，并作为有限责任公司，以保留美国和非美国投资者的税收待遇。
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基金事务管理指南 定义责任
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所有的参与方都很清楚他们的职责是十分重要的，虽然每个对冲基金都是独特的，但还是可以确认一些通用的要求和责任：
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●投资经理负责策略实现、资产配置和达到收益率目标。
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●托管人以电子或实物形式持有基金资产。
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●主经纪人提供市场准入、融资、证券借贷和可能的托管与销售能力。
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●基金行政管理人可能涉及基金的发起、销售，并确保基金经理遵守基金条款和目标，还具有估值、基金会计和过户代理职能。例如：编制事务管理协议，作为基金和行政管理人之间关系的条款；提供秘书服务，如为银行和经纪账户的开设准备决议（可以由法律顾问执行）；为所需的其他账户准备决议；就司法管辖区选择和相关监管问题提供指导；决定基金相关的实体结构；检查所有的发行文件和法律文件；为基金安排法律、银行、经纪和审计服务；在离岸董事的择址、选择与准备方面进行协助；充当经理和其他所有参与方之间的协调者和纽带，还包括提供投资者服务（本书后文会涉及更多过户代理机构职责的细节）。
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基金事务管理指南 基金设立的总结
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显然，当把对冲基金产品放在一起时，必须要考虑到很多相互关联的问题。它们包含广泛的投资类型、策略和资产，以及影响产品成功的最终结构。因为没有两只对冲基金是完全一样的，因此这些问题的类型会因经理的不同而不同，理解到这一点也很重要。经理和基金行政管理人会非常紧密地参与到基金的设立和后续的运行中，然而最终是由基金的法律顾问来编制法律文件并对基金结构进行签字验收。
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我们可以从上文推断出，基金行政管理人在提供服务时必须是勤勉且高效的，否则经理和行政管理人之间的服务会增加项目成本，造成发行延迟，且有可能会最终导致所设立的是一只有缺陷的或者说劣等的基金产品。
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基金事务管理指南 第三章 共同基金和开放式投资公司
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背景
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共同基金和开放式投资公司（Open Ended Investment Companies，简称OEIC）有时也被称为可变资本投资公司（简称ICVC），都是集合投资计划。
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据一些行业内的信息来源如“投资百科”（Investopedia）所说，历史学家们并不能确定投资基金的起源。有人将1882年荷兰国王威廉一世（King William I）创立的封闭式投资公司作为第一只共同基金，而其他人指出1774年荷兰商人阿德里安·范·凯特维奇（Adriaan Van Ketwich）建立的投资信托给了国王这个想法。范·凯特维奇很可能从理论上说明了分散投资会增加对拥有最低资本金的小型投资者的投资吸引力。范·凯特维奇的基金名字是“Eendragt Maakt Magt”，字面意思是“团结创造力量”。下一波类共同基金包括1849年在瑞士成立的一只投资信托，紧接着19世纪80年代在苏格兰建立了类似的投资工具。整合资源、使用封闭式投资来分散风险这一想法很快在英国和法国扎根，并在19世纪90年代进入美国。
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开放式基金出现在20世纪20年代，如今有大量的涉及不同市场、行业和资产的开放式基金。
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在英国，单位信托基金曾是到那时为止最受欢迎的集合投资，但是引进法规允许的开放式投资公司导致一些单位信托基金转变为投资公司。
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