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1703555369 图1-2 股指期货的盈亏平衡
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1703555371 以IO1412合约为例,我们就能看出开仓时标的资产价格和期权合约盈亏平衡点的差别。如图1-3、1-4所示。
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1703555376 图1-3 买入一手行权价为2700的Call
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1703555381 图1-4 交易软件中的操作页面
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1703555383 以上合约,如果我们选择买入行权价格为2700的Call(看涨期权),该合约当时的报价是96.1点,股指期货IF1412合约当时的报价是2729.4点,沪深300股指当时的报价是2704.11点,那么我们的盈亏平衡点以及收益曲线如图1-5所示。
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1703555388 图1-5 收益曲线和盈亏平衡点
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1703555390 从图1-5我们可以看出,买入IO1412 2700C合约的盈亏平衡点为2796.1点。既不是当时沪深300指数的2704.11点,也不是当时股指期货IF1412合约的2729.4点。
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1703555395 期权:就这么简单 [:1703555109]
1703555396 期权:就这么简单 1.2 无风险利润
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1703555398 期权市场能够给我们提供很多无风险获利的交易机会,这是股票市场和期货市场所不能比拟的。
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1703555400 股票,我们买入股票的价格就是股票仓位的盈亏平衡点,从买入那一刻起,市场的波动就影响着我们所持有的仓位,盈利或亏损。仅在股票交易层面,我们几乎没有无风险获利的机会。
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1703555402 期货,相比股票有了更多获取低风险获利的交易机会。以股指期货为例,我们可以通过同时持有股票仓位和股指期货仓位来实现期现套利。其他套利方法还有:同一品种不同合约间的套利机会,不同品种同一月份合约,或者不同品种不同月份合约间的套利机会。这些套利方法虽然可以实现低风险的盈利,但不是完全无风险的。
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1703555404 期权,相比其他品种天生就具备了无风险利润的土壤。不同的投资者对市场的看法不同,对期权定价的方式不同,期权交易本身就存在报价的偏差。通过这种报价的偏差,我们可以通过期权组合策略、期权期货组合策略、期权现货组合策略等各种方式,锁定利润获取无风险收益。这种“零”风险的交易策略,只有在期权市场上才得以实现。而市场的不断波动又为这种方式提供了更多的交易机会。
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1703555406 举个简单的例子,期权同一月份合约不同行权价间出现报价偏差时,我们就有了获取无风险利润的交易机会。如图1-6所示。
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1703555411 图1-6 无风险获利操作
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1703555413 图中,当股指期权1412合约2200和2250两个行权价的合约报价出现时,我们就做这样的一个无风险获利的操作:卖出低行权价位的Put(看跌期权),同时买入高行权价位的Put(看跌期权)。
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