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按标的资产划分:
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股票期权、股指期权、外汇期权、利率期权、商品期权等
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按到期日划分:
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欧式期权:合约到期才能行权。
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美式期权:合约到期前任一日皆可行权。
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其他期权:实务上不常用,包含百慕大期权、亚式期权、彩虹期权等多种期权。
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欧式期权和美式期权的区别:
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美式期权合约在到期日前的任何时候或在到期日都可行权,结算日是在到期日之后的一天或两天,大多数的美式期权合约允许持有者在交易日到到期日之间随时行权,但也有一些合约规定一段比较短的时间可以行权,例如,到期日前两周才可行权。
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欧式期权合约要求持有者只能在到期日进行行权,结算日是行权后的一天或两天。
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欧式期权和美式期权相比,欧式期权本少利大,但在获利的时间上不具灵活性;美式期权虽然灵活,但付费十分昂贵。因此,国际上大部分的期权交易都是欧式期权。
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按行权价格划分:
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平值期权(At-The-Money):标的物价格与行权价相同。
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实值期权(In-The-Money):标的物价格与行权价存在行权利润。
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Call:行权价<当时标的物的价格
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Put:行权价>当时标的物的价格
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虚值期权(Out-of-The-Money):标的物价格与行权价没有行权利润。
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Call:行权价>当时标的物的价格
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Put:行权价<当时标的物的价格
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理解欧式、美式期权及平值、实值、虚值期权,是本章的重点,也是我们交易期权需要重点考虑的内容。
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我们还是以之前水杯的例子来理解平值、实值、虚值期权的含义。一个水杯目前市场价格为10元:
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图3-2 买权如何区分实值、平值、虚值期权
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Call(看涨期权、认购期权、买权):
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花5元以低于市场价购买水杯的权利——实值期权
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花10元以平于市场价购买水杯的权利——平值期权
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