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美式期权合约在到期日前的任何时候或在到期日都可行权，结算日是在到期日之后的一天或两天，大多数的美式期权合约允许持有者在交易日到到期日之间随时行权，但也有一些合约规定一段比较短的时间可以行权，例如，到期日前两周才可行权。
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欧式期权合约要求持有者只能在到期日进行行权，结算日是行权后的一天或两天。
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欧式期权和美式期权相比，欧式期权本少利大，但在获利的时间上不具灵活性；美式期权虽然灵活，但付费十分昂贵。因此，国际上大部分的期权交易都是欧式期权。
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按行权价格划分：
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平值期权（At-The-Money）：标的物价格与行权价相同。
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实值期权（In-The-Money）：标的物价格与行权价存在行权利润。
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Call：行权价＜当时标的物的价格
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Put：行权价＞当时标的物的价格
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虚值期权（Out-of-The-Money）：标的物价格与行权价没有行权利润。
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Call：行权价＞当时标的物的价格
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Put：行权价＜当时标的物的价格
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理解欧式、美式期权及平值、实值、虚值期权，是本章的重点，也是我们交易期权需要重点考虑的内容。
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我们还是以之前水杯的例子来理解平值、实值、虚值期权的含义。一个水杯目前市场价格为10元：
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图3-2 买权如何区分实值、平值、虚值期权
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Call（看涨期权、认购期权、买权）：
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花5元以低于市场价购买水杯的权利——实值期权
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花10元以平于市场价购买水杯的权利——平值期权
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花20元以高于市场价购买水杯的权利——虚值期权
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图3-3 卖权如何区分实值、平值、虚值期权
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Put（看跌期权、认沽期权、卖权）：
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花20元以高于市场价出售水杯的权利——实值期权
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花10元以平于市场价出售水杯的权利——平值期权