1703556920
1703556921
买入综合优选的实值期权的Put做空市场，适用于距离到期天数较长，时间价值流失速度较慢，市场波动较大的情况。
1703556922
1703556923
期权：就这么简单 [:1703555162]
1703556924
6.4.3 Sell Call（卖出看涨期权、卖出认购期权）
1703556925
1703556926
卖出Call的目的是赚取时间价值，认为市场不会上涨超过所交易期权行权价，或是即使市场上涨超过开仓的期权行权价，到期结算时的结算价回落在行权价之下，通过不被行权赚取时间价值。其风险在于：不同行权价到期被行权的概率不同，市场波动幅度不同，风险也不同。见图6-16。
1703556927
1703556928
1703556929
1703556930
1703556931
图6-16 卖出Call交易分析
1703556932
1703556933
标的期货当时的价格是2344.2，我们认为市场未来会下跌，选择卖出一手行权价格为2350的Call，2350点的Call为平值期权。
1703556934
1703556935
盈亏平衡点以及收益曲线见图6-17。
1703556936
1703556937
1703556938
1703556939
1703556940
图6-17 卖出Call收益曲线
1703556941
1703556942
期权价＝内涵价值＋时间价值
1703556943
1703556944
通过期权价格的公式我们可以知道，这个报价为51的期权2350Call：
1703556945
1703556946
51＝0＋51
1703556947
1703556948
这意味着，如果到期结算价在2350以下，我们将赚取全部51点的时间价值。如果到期结算价在2350以上，只要不超过2401我们都可以盈利。一旦市场单边上涨，到期结算价远高于2401点，我们将面临巨大的亏损。
1703556949
1703556950
1703556951
1703556952
1703556953
图6-18 卖出Call交易分析
1703556954
1703556955
我们选取不同行权价的Call来进行一个对比：
1703556956
1703556957
1703556958
1703556959
1703556960
图6-19 Call不同行权价交易对比
1703556961
1703556962
通过图6-19的对比我们发现，越是深度实值期权收取的权利金越多，到期被行权的概率越高。越是深度的虚值期权收取的权利金越少，到期被行权的概率越低。
1703556963
1703556964
另外需要注意的是，平值期权时间价值最大，深度虚值实值期权时间价值趋小。在随着每天到期日临近的过程当中，每过一个交易日，接近平值期权的时间价值流失速度更快，越是深度的虚值实值期权，时间价值的流失速度越慢。
1703556965
1703556966
结 论
1703556967
1703556968
卖Call做空市场，需要综合考虑收取的权利金多少，到期行权概率，时间价值流失速度。应选择到期行权概率相对较低，权利金收取相对多，时间价值流失速度相对快的Call进行交易。
1703556969