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图6-14 买入Put交易分析
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如图6-14，标的期货最新价2344.2，平值期权为2350，我们选取不同行权价的Put来进行一个对比：
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图6-15 Put不同行权价交易对比
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与买入Call做多市场情况类似。
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越是深度实值期权，时间价值风险越低，资金使用效率越低。接近平值期权的实值期权，时间价值风险最高，资金使用效率相对较高。接近平值期权的虚值期权，时间价值风险较高，资金使用效率较高。深度虚值期权，资金使用效率最高，时间价值风险由于行权概率的影响，相对更高，越是临近到期日，风险越大。
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结 论
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买入Put做空市场，需要综合考虑时间价值风险，资金使用效率，到期日情况，选择时间价值风险相对较低，资金使用效率相对较高的行权价进行交易，是个相对中性稳妥的选择。
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买入综合优选的实值期权的Put做空市场，适用于距离到期天数较长，时间价值流失速度较慢，市场波动较大的情况。
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期权：就这么简单 [:1703555162]
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6.4.3 Sell Call（卖出看涨期权、卖出认购期权）
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卖出Call的目的是赚取时间价值，认为市场不会上涨超过所交易期权行权价，或是即使市场上涨超过开仓的期权行权价，到期结算时的结算价回落在行权价之下，通过不被行权赚取时间价值。其风险在于：不同行权价到期被行权的概率不同，市场波动幅度不同，风险也不同。见图6-16。
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图6-16 卖出Call交易分析
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标的期货当时的价格是2344.2，我们认为市场未来会下跌，选择卖出一手行权价格为2350的Call，2350点的Call为平值期权。
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盈亏平衡点以及收益曲线见图6-17。
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图6-17 卖出Call收益曲线
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期权价＝内涵价值＋时间价值
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通过期权价格的公式我们可以知道，这个报价为51的期权2350Call：
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51＝0＋51
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这意味着，如果到期结算价在2350以下，我们将赚取全部51点的时间价值。如果到期结算价在2350以上，只要不超过2401我们都可以盈利。一旦市场单边上涨，到期结算价远高于2401点，我们将面临巨大的亏损。
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