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表8-1 两条均线（5日和20日均线）的绩效报告
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我选择标普500，因为它是最受欢迎的股指期货。我选择了两种利率市场。美国长期国债是所有期货市场中交投最活跃的市场，它代表长期利率。我纳入欧洲美元，而没有选择美国短期国债，因为前者近年来已经取代后者成为短期利率的代表。我选择两个利率市场，因为它们比农产品市场更受人们欢迎，而且它们对于系统交易的反应也较佳。
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基于相同理由，我也选择两种外汇。瑞士法郎是交易历史最悠久的外汇品种之一，虽然其流动性稍次于德国马克，但其价格波动通常比较剧烈。因此，瑞士法郎的潜在盈利性较高。由于美国与日本的贸易量逐年增加，日元已经成为流动性最高的外币。在我所使用的5年测试时段内，其系统交易尤具盈利性。各位可以由两者的不同交易结果中发现两种外汇的走势并不相同。
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黄金为贵金属之王。虽然白银的价格波动更为剧烈，但白银市场化相当难以把握。在能源商品中我以取暖油来取代原油，这是因为原油在1983年之后才开始交易。因此，在为期5年的测试时段内，我们无法针对原油进行相同的测试。原油的流动性较取暖油高许多，而且是我在能源市场中的主要交易对象。就取暖油与原油而言，系统的交易结果应该相当类似。
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大豆实际上并非谷物，但因为它们之间存在相似性，大豆及其相关产品均被视为谷物（玉米、小麦、燕麦）。在谷物市场，大豆的流动性仅次于玉米，但玉米走势较为迟缓，而且其系统交易结果也不理想。在国际食品市场中，糖是最具流动性也是最受欢迎的商品。
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在肉类市场中，活牛是最深受欢迎的商品。猪腩市场或许更著名（或是恶名昭著），但我不建议以它作为交易对象。活牛较易交易，但仍有其困难。生猪是我的第2个选择。生猪的系统绩效优于活牛，但我不希望基于这项理由投机取巧。
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机械式交易系统：原理、构建与实战 测试时段和数据类型
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选择测试时段向来是件困难的决定，我选择5年时间。如果一套系统在最近5年之内能够有效运转，则我不在意它在5年之前是否有效。我可能会对其理由产生兴趣，但这并不会妨碍我以该系统进行交易。人们能够使用相同的逻辑，而主张更短的测试时段。我拒绝使用较短的测试时段，因为我希望用一套长线系统产生足够的交易笔数，使测试结果具有统计意义。另外，相对于2年或3年而言，5年时间的可靠性更高。
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我选择5年时间的截止日期为1987年6月30日，而非更接近于目前的日期，这是基于两项理由。第一点也是最重要的一点理由，我不希望纳入1987年10月，这是1987年大崩盘与黑色星期一的期间。该事件对所有市场都造成重大的影响，因此可能扭曲测试的结果。以年中作为测试的截止日期，可避免人们质疑我通过选择测试时段来影响结果。第二个理由是我将有一整年的时间段重复测试最佳的交易系统。重复测试可以确认5年测试的有效性，并消除测试时段内任何不慎的曲线匹配。这段时间也可以作为最近的有效测试时段，不包含原始测试内所使用的数据。
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基于第5章陈述之理由，全部的测试均使用连续合约数据，这接近于使用实际合约推测未来的精确盈利能力，可以简化和加速测试的步骤。
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机械式交易系统：原理、构建与实战 绩效标准与方法论
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在第5章中我曾经详尽讨论系统绩效的评估，罗列了21条衡量绩效的准则。因为最佳的系统通常在各个衡量准则下均有较好表现，所以不论比较何种绩效类别，其中的差异并不大。因此有必要在系统绩效图表内纳入几项绩效准则，从而构成一份完整的评估报告。
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在测试时段结束时，未平仓合约应该如何处理会引起一些问题。有些人主张，交易必须在平仓之后才可以计入盈亏。我不同意这一观点。在实际的交易状况下，你的交易盈利将在每天结束时计入账户，只要不违反最低保证金规定，即使该笔交易尚未平仓，你亦随时可以提领盈利的金额。忽略测试时段结束时的未平仓盈利对长期交易十分不合理，因为可能有相当大的仓位尚未平掉。我将测试时段结束时的未平仓盈亏纳入计算，并将它们视为已平仓的交易，这才能提供系统绩效的合理比较。
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每份图内均有8项衡量绩效的准则。它们显示系统的交易频繁程度、准确率、尽早认赔而让盈利继续放大的能力、最糟期间的情况以及总盈利与平均盈利的情况。图表内每笔交易的结果均扣除100美元的滑点与佣金费用。我将每笔交易的平均盈利置于每栏的底部，因为这是判定交易有效性最重要的单一数据。
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我的个人经验是，在扣除滑点与佣金费用之后，除非系统每笔交易的平均盈利能够超过200美元，否则我不会考虑使用该系统交易。如果每笔交易的平均盈利超过500美元，则该系统可算异常优越。对于非曲线匹配的系统而言，每笔交易平均盈利能够超过1000美元实属罕见（当日平仓的交易系统则另有评估标准。对于日内交易系统而言，在扣除滑点与佣金费用之后，若每日的平均盈利达到75美元，便属于杰出的系统。如果这类系统并非每天进行交易者，则我会将该金额提升至100美元。事实上，除非是使用曲线匹配的测试，否则达到如此绩效的系统甚为罕见）。
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从审慎的角度出发，我们必须考虑持续亏损金额。许多交易员对于持续亏损金额都抱着不切实际的预期。持续亏损金额和个别亏损一样是商品交易中无从避免的灾祸。如果你无法承受，就永远无法成功。你必须考虑最大亏损金额与盈利总额之间的关系。如果仅在一个市场进行交易，持续亏损金额不得超过总盈利的25%。如果这项百分比过低，则通常是曲线匹配的结果。如果本金十分充裕，并在许多不同的市场进行交易，则个别市场所发生的最大亏损便不太重要，因为各个市场的最大亏损不会同时发生。
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我认为盈利交易的百分比并不重要。你会发现，即使是最佳的系统，这项百分比也很少超过50%。一套盈利系统仅需要30%的盈利交易便足够了。坚持高百分比的盈利交易，只是为了满足自尊而已。就单一市场而言，你所能预期的最高百分比大约为60%。这已经是十分罕见的比率了。盈利交易的百分比越高，平均利润对平均损失的比率越低。这显示该系统可能过于迅速地了结盈利交易。若这项百分比超过35%，你便应该满意了；若超过40%，则你应该非常庆幸。
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最右边的平均值一栏并非图中各项数据的平均值。该数值是测试所产生的所有交易的整体平均值。也就是说，某市场的交易笔数越多，则它对于该平均值的影响越大。因此，相对于其他9个市场而言，某个表现特别差的市场将使平均绩效显得较实际状况更差。反之，某个表现特别好的市场会有相反的结果，但这种情况不如前者常见。
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