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隔夜比较像前一天交易的无足轻重的加演，而非次日交易的序幕。波动区间及波动性都非常有限。我希望隔夜这个主意销声匿迹。现在还有有关24小时全天候交易的主张。负责人应该到场子去试试，尝尝站到交易收盘的滋味。
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美国短期国债期货曾是最早的短期利率期货市场。随着美国政府预算赤字在20世纪80年代大幅膨胀，国债期货的地位被欧洲美元所取代，两者的未平仓合约量目前等量齐观。欧洲美元的波动性较长期国债低，虽然不像长期国债是良好的交易工具，欧洲美元对系统交易者来说却是很好的市场。我建议别去管像市政债券及中期国债等其他的市场，它们十分多余。
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外汇期货
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外汇是有大趋势的市场。它最大的问题是在下午收盘及隔日开盘之间往往存有很大的缺口。假如缺口对你不利，市场可能扫过你的止损位，并产生一笔比预期大很多的损失。重要的经济新闻在晚上发生时，缺口会相当大。然而，因为有持续的趋势，所以给系统交易者提供了很好的市场。要弥补这些经常性缺口的方法之一，便是在你的历史数据测试中允许较大的滑点。
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就流动性来说，现在最大的市场是日元，其次是马克、瑞士法郎、英镑及加拿大元。澳大利亚元最近也开始交易，可能很快会成为可以应用系统交易的市场。
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假如要从事美元价值的投机，你通常会对主要的世界货币之一持有反向头寸。现在有比较新的美元指数合约，可以让你操作美元兑一揽子货币的汇率。这稀释了单一国家基本面突然变化的风险。美元指数的参与性仍有待扩大，但有望在未来成为相当具有潜力的系统交易工具。正如我稍后会解释的，交易地点位于纽约，对它必然是一种打击。
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金属
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金属属于通货膨胀市场。它们都是在纽约交易的市场。我曾经在纽约的曼哈顿住过9年，然后在罗彻斯特住过9年，我必须很痛苦地说，要小心纽约市场。大家都知道，纽约市场流动性不如芝加哥市场。有一个词经常用来形容纽约的场内交易者，就是贪婪。进场的时候，你可以用限价单保护自己。然而，对系统交易者来说，这是很危险的，因为你会冒着完全错失该笔交易的风险。在止损单上加限价是种过于奢侈的行为。正如不喜欢牢骚满腹和态度恶劣的纽约人并不会阻止你造访这座不可思议的城市，较差的流动性应该不会阻止你在纽约市场做交易。只要你自己做好准备，将它当作是你为了帮助这个城市平衡预算所缴纳的额外税款。
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通货膨胀再度降临时，可以在黄金及白银市场赚大钱，就同1970~1980年一样。让你的系统就位吧！铜是流动性稍差的市场，但当它开始活跃的时候，走势会令人敬畏。我避开铂金及钯金，因为流动性低。铂金受南非政情影响；钯可能因为基本面（有限供应及重要的工业用途）产生爆炸性行情。铝则因为受欢迎而一度有短暂的急冲行情，最后却像丙烷、糙米及冷冻烤鸡一样，衰退乃至被淡忘。
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谷物
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玉米、小麦及燕麦并不是很好的系统交易市场。它们没有足够的整体波幅来弥补交易成本。在干旱的市场里，这个局限性会消失，如同我们在1973~1974年以及1988年所遭遇到的，气候变成很重要的因素时，你可能会考虑将最喜欢的趋势追随系统应用在这些市场。堪萨斯市及明尼阿波利斯小麦市场则应该留给价差套利交易者。
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我顺便建议你别把价差交易当成避开单纯期货头寸的低风险。投机客做价差交易，就像高尔夫选手玩迷你高尔夫。在很多的例子中，也许风险比较低，但回报率也相对比较低，手续费比较高。你不能使用日内止损单。你不能只判断市场方向，也要判断价差的变动。就像期权，市场朝预期的方向移动，价差却往不利的方向反应，这种事并不罕见。我注意价差关系以判断市场的多头走势，但我从不做价差交易。与市场变动方向无关的季节性价差则例外。
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大豆及其制品
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大豆、豆油及豆粕和谷物一样，往往因为缺乏波动而受阻碍。除非基本面状况令一般行为法则失效，否则大豆制品不是好的系统交易市场；不过，大豆本身有可能是。
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所有农产品期货市场都有收成周期引起的强烈季节性。虽然不是一成不变，却是很有用的指引。你可以创造一套系统用来利用季节性的价格行为，虽然我还没有见过。
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木材、纤维及食品
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除了木材（未来可能也是），其余都在纽约市场交易。我不会推荐交易木材。它的流动性低，而且在场内常常有炒作的谣言。系统交易在棉花市场有用，我将它放在可接受市场中的最后。糖是最大的国际食品市场，即使在流动性低的时候，它仍是个好的系统交易市场。每6年左右它会有一次大行情。咖啡与橙汁交易受霜冻季节主导。由于在南美洲，因此咖啡豆生产国的霜冻季节正好在我们的夏天；而佛罗里达的橙树霜冻则在1月及2月。即使全面的霜害并不常见，系统交易在霜冻季节却是不可行的，除非你的系统只做多头头寸，被轧空的风险太大。要小心那些预测过20次霜冻而实际只发生两次的气象专家，他们恪遵格言：“假如你要预测，就干脆常常预测。”大部分交易者害怕咖啡豆与可可豆市场，但我喜欢它们。它们有长时间且持续的趋势，可以从中赚不少钱。我从来没有交易过橙汁，虽然我偶尔会想到。
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肉类
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牛肉市场有两个——活牛与饲牛，猪肉市场也有两个——生猪与猪腩。这些市场也许可以说是最难交易的市场，但我从来不理解为什么。大部分职业交易者不会轻率地碰它们。长期图形看起来的确比其他市场有更多起伏，但也有些很好的变动。如同一般的农产品市场，肉类受饲养周期的影响很大。这也许可以成为肉类期货交易系统设计的一部分。假如你交易这些肉类，要小心美国农业部的收成报告。它们通常会引起爆炸性的、数倍于当日涨跌限制的变动。牛的价格会对猪的产量报告有所反应，猪的价格对于牛的报告也一样。报告公布时还在市场的人等于是在赌博。
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如同你从本书看到的交易结果，一般系统在牛市场的表现并不好。亚米加研究公司的比尔·克鲁兹曾在1983年及1984年推销猪腩及活牛的电脑交易系统，就我了解，它们表现得十分不错。
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能源及其他
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原油、取暖油及无铅汽油都是有众多参与者的纽约交易市场。原油的流动性比取暖油高出两倍，无铅汽油则远远落后，排在第三位。所以，原油对系统最有反应，同时也是系统交易很好的选择。由于它与其他市场并非高度相关，因此是分散化的绝佳市场。
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商品研究局指数（CRB）是商品价格的广义指标，已经行之多年。它的期货合约比较新，流动性还嫌太低，但我希望其接受程度能更广。只要其中一种品种有大幅波动，它就是值得参与的好工具，不必担心涨跌停板的限制。假如CRB指数的未平仓合约数超过10000口，我会非常有兴趣交易CRB指数期货合约。
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加拿大市场最好留给加拿大人自己做。他们不必担心货币的转换问题。在谷物市场中，它们也不是系统交易的好候选者。对非系统交易的交易者来说，也许因为它偶尔可以成为美国的谷物与大豆市场的预警而有所帮助。
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