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现在我们考虑S的期权将为L[即g（S）=L]，并且让c=0，就得到：
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因此，如果我们想用S的期权来复制L，我们需要用一篮子平均权重的看涨期权。换句话说，L是S的一个幂期权，减值因子为exp（-σ2t）。
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类似的方法可以用来对L的欧式期权进行定价。首先让λ>0，如果行权价（用L来表示）为k，则支付函数为：
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对式（13-15）进行求导，并代入式（13-12）中，我们最终将得到L的看涨期权的价值CL（用S的期权CS来表示）为：
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其中：
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类似地，当λ<0时：
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而当λ>0时的看跌期权为：
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当λ<0时：
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此处最重要的量为k*，S0k*为“最可能的行权价”。根据式（13-7），如果L=L0，那么
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将是S最可能的值。这给了我们比较杠杆ETF期权及其参照产品的期权的波动率的答案。杠杆ETF——L的期权的波动率，应该是参照产品S的期权（行权价为S0k*）的波动率的λ倍。期权市场的值一般会与该值非常接近。图13-1显示了SSO的当月隐含波动率（自2012年7月23日起），以及由本模型得到的理论值。
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