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类似的方法可以用来对L的欧式期权进行定价。首先让λ>0，如果行权价（用L来表示）为k，则支付函数为：
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对式（13-15）进行求导，并代入式（13-12）中，我们最终将得到L的看涨期权的价值CL（用S的期权CS来表示）为：
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其中：
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类似地，当λ<0时：
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而当λ>0时的看跌期权为：
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当λ<0时：
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此处最重要的量为k*，S0k*为“最可能的行权价”。根据式（13-7），如果L=L0，那么
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将是S最可能的值。这给了我们比较杠杆ETF期权及其参照产品的期权的波动率的答案。杠杆ETF——L的期权的波动率，应该是参照产品S的期权（行权价为S0k*）的波动率的λ倍。期权市场的值一般会与该值非常接近。图13-1显示了SSO的当月隐含波动率（自2012年7月23日起），以及由本模型得到的理论值。
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波动率交易：期权量化交易员指南（原书第2版） [:1703562426]
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波动率交易：期权量化交易员指南（原书第2版） 本章小结
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初看上去，杠杆ETF可能是比较简单和无趣的，不过实际上它们是相当复杂的。它们不仅有已实现波动率的暴露，还是不会到期的产品。理解了这点，不仅能让我们更成功地交易杠杆ETF，还能构造大量的与波动率有关的价差。
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图13-1 SSO的市场隐含波动率和理论隐含波动率