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1703568060 巴菲特说买皇冠上的明珠,那么我们就认为什么价格买最好的股票都是对的;
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1703568062 巴菲特说他是85%的格雷厄姆,15%的费雪,我们就自己解释成巴菲特是实际上的85%的费雪,而我们更是100%的费雪。
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1703568064 ……
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1703568066 巴菲特已经证明了他是概率分布金字塔上的顶尖人物,在精神态度上达到了风险与机会把握的极致区间。
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1703568068 而我们却从他的极致区间往更高风险的地方偏离。
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1703568070 是的,我们会骗自己说,我们在伟大的天朝,增长快速而无极限。
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1703568072 却不想想人家在最发达的资本主义国家,有着最强大的经济与科技实力,有着那么好的发展环境,那么多年的长期收益率也无非如此而已。
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1703568074 我们却还想创造远超过巴菲特那样的收益率,可能吗?
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1703568076 其结果呢,相当于从金字塔顶尖再往上爬,爬空气墙吗?
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1703568078 当然啦,很多人是意识不到偏离率这个问题的,还在努力学习巴菲特的一言一行,更使劲地背书,更努力地向危险方向偏离。
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1703568083 百箭穿杨 [:1703567668]
1703568084 百箭穿杨 3.格雷厄姆的致命弯道
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1703568086 学习格雷厄姆有没有偏离问题呢?肯定是有的。
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1703568088 学习格雷厄姆,既有可能偏离向下,向更保守的方向偏离;也有可能偏离向上,向更风险的方向偏离。
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1703568090 但大家都知道,格雷厄姆是相当保守的,我们很难做到比格雷厄姆还保守,说实在的,比格雷厄姆还保守的人,我这辈子还没在股市中见过。既然没办法比格雷厄姆更保守,那么偏离方向多半是比格雷厄姆更积极,但由于格雷厄姆太保守,所以适度地向风险方向偏离,反而能在兼顾安全的情况下抓到更多的机会。
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1703568092 (1)风险估算与偏离值
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1703568094 如果在安全与风险之间划定一个10刻度的区间的话(你可以把它想象成一个悬崖边的致命弯道,共有5个同向车道,分别对应5个刻度,剩下的5个刻度则划在悬崖外的空中),从收益率分析,会得出一个差别区间:
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1703568096 0~2度是极度安全的区间(格雷厄姆在这个区间活动);
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1703568098 2~3度是安全与机会最佳分布区间(巴菲特在这个区间活动);
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1703568100 3~4度是机会最大区间(彼得·林奇在这个区间活动,但很难持久);
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1703568102 4~5度是暴利与危险的过度区间(威廉·欧奈尔在这个区间活动,牛市大赚,熊市大赔,只能管理小基金,而且还运作得不成功,最后只能靠卖报纸赚钱);
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1703568104 5~10度是堕入深渊的亏钱区间(大部分著名赌徒包括不知名的众多失败者都在这个区间活动)。
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1703568106 如果真的用心学习某位大师的话,至少有一半应该是这位大师的东西,如果低于一半的话,甚至是只有1/3、1/4的话,那么就只能说是吸收,而不能说是忠实弟子了。
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1703568108 那么假设格雷厄姆的刻度值是2的话,我们偏离之后仍能保持他的内容不少于一半的话,那么我们最多就是4。
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