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安全边际概念与多样化原则之间有紧密的逻辑关系,一个与另一个互相关联。即使具有投资者喜欢的安全边际,一个单独的证券也可能操作得很坏,因为这个边际仅能保证他获利的机会比损失的机会更多,而不保证不损失。但是,随着委托数的增加,利润总和将会超过损失总和是肯定的。这也是构成保险公司经营保险的简单基础。
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我建议,安全边际概念可被用来作为试金石,以助于区别投资操作与投机操作。我非常怀疑,一个根据他的股票正在上升或下降的观点而下赌注的人,在任何有价值的意义上,是否可以说成是受到了安全边际的保护?
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相反,投资者安全边际的概念,像在前面所阐述的那样,是基于统计数据的简单和确定的算术推理。我相信,它将受到实际投资经历的有力支持。在未知的将来条件下,不能保证这个基本的定量方法将继续给出有用的结果。但是,同样的,在这点上也没有悲观的理由。
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因而,简言之,为了进行真正的投资,必须有一个真正的安全边际,并且,真正的安全边际可以由数据、有说服力的推理和很多实际经验得到证明。
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格雷厄姆老师说的话,比较绕,不好懂,我概括起来,就是三点:
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①安全边际是价格相对于价值大打折扣;
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②安全边际与分散交易相联系;
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③安全边际依据事实而不是依据预测行动。
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结合实际来细致理解与分析,还有很多内容,接下来我还将在本书中的其他章节进行详述。
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以上内容是本书中最有价值的部分,只有具备十年以上交易经验的聪明交易者才能基本看明白,它揭示了为什么“不亏钱”至关重要的道理。
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只有扎扎实实地打好基础,先学会了爬,才能慢慢学会走,然后才是跑。
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很多人连爬都不会,就想上树。
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如果这样子都能上树的话,老母猪都会上树了。
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我会上树,但我不是老母猪。
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百箭穿杨 本章小结
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经过我多年实践,投资书籍看了也不下几百本,各种方法都尝试过,胜败皆有,很不稳定,而且,有的知识水平太高,学不了;有的方法太累,做不了;有的根本就是在走错路。只有在转学格雷厄姆之后,我才开始真正赚钱,并且是在多年熊市中持续赚钱。
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正本清源后,我在证券交易上就只有一个信仰:格雷厄姆的安全边际理论才是最实用的基本功。
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百箭穿杨 第2章 守候猎物:困境好企
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第1章讲箭神心法,重点解释的是安全的重要性,简单化理解,就是要努力防止收益率的回撤,把底线给守住,但是,守得再好,坐吃山空,也会把自己饿死的,练好内力,不是用来光说不练的,而是用来打猎物的。
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风吹草长,动物乱跑,要选择什么样的猎物呢?
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