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百箭穿杨 本章小结
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经过我多年实践，投资书籍看了也不下几百本，各种方法都尝试过，胜败皆有，很不稳定，而且，有的知识水平太高，学不了；有的方法太累，做不了；有的根本就是在走错路。只有在转学格雷厄姆之后，我才开始真正赚钱，并且是在多年熊市中持续赚钱。
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正本清源后，我在证券交易上就只有一个信仰：格雷厄姆的安全边际理论才是最实用的基本功。
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百箭穿杨 第2章 守候猎物：困境好企
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第1章讲箭神心法，重点解释的是安全的重要性，简单化理解，就是要努力防止收益率的回撤，把底线给守住，但是，守得再好，坐吃山空，也会把自己饿死的，练好内力，不是用来光说不练的，而是用来打猎物的。
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风吹草长，动物乱跑，要选择什么样的猎物呢？
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百箭穿杨 1.狮子不跟老虎打架
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狮子再厉害，也不会选择那些最大最强跑得最快的猎物，比如说老虎。
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如果老虎到了草原，兽生地不熟的，狮子占有主场之利，赢面很大，假设狮子能咬死老虎，得到的肉肯定是最多的。但是，狮子绝不会跟老虎打架，杀敌一万，自损八千的生意，它才不会做。它所挑选的仍然还是那些食草动物，而且不挑那些高富帅，而是专门挑那些矮矬穷、老弱病残的食草动物来抓。这样子以大欺小、恃强凌弱，似乎有些不公平，但狮子不会和你讲道理，它只知道这样效率值最高，用最少的力气抓最有把握的猎物。
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生存智慧总是最简洁、最有效。
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同样，就交易对象的选择而言，效率值最高的不是去追那些人人看好的热门股，打赢了是有打虎英雄的风光，但更多的则是难逃虎口。去捕获那些陷于暂时困境的好企业，在我看来，这样才更能兼顾安全与收益，是效率值最高的交易。
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就交易效率值的衡量而言，无非就是股票和价格，股票决定长远能涨多少，而价格则决定了什么位置起算盈亏。
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具体交易起来，股票与价格无非是四种组合：
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①好企业＋低价格买入，极难碰到，但能获取最高收益；
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②好企业＋高价格买入，经常碰到，容易被套2～5年（关键是要忍得住），获取大打折扣的长期收益；
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③坏企业＋低价格买入，较少碰到，能够赚取市场波动中的估值修复，但长期来看，其估值优势将随着企业越变越坏而失去价值；
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④坏企业＋高价格买入，这种机会除非是自己傻到想去碰，其结果多半是万劫不复。
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需要注意的是，买入价格固化后，通常不会改变。而好企业、坏企业，却不是绝对的，随着时间推移，好坏可能会发生转换，从而导致不同结果。
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比如说，原来是“好企业＋高价格买入”，只要熬下去，还有解套获利的希望，可好企业过了一段时间慢慢变成了坏企业，那么模式就变成了“坏企业＋高价格买入”，不仅解套无门，还亏得半死。
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同样，原来是“坏企业＋低价格买入”，只能赚点市场估值恢复的短期利润，但是坏企业困境反转变成好企业，那就变成了“好企业＋低价格买入”，能够赚取超额利润。
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由此可见，买企业就是买未来预期，长远安全变量在于由坏变好，短期安全变量则在于市场波动中的低价。
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