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(3)产品的毛利率越高越好
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毛利率是扣除成本后所得利润,由于税收调节等因素带有可变动性,但是毛利率却代表真实盈利状况。
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毛利率代表企业的获利能力,也非常重要,如果说负债率代表守的质量,而毛利率则代表攻的能力,通常来说,毛利率高的企业因为利润空间大,用以抵销税收、成本上升、竞争降价的空间较大,所以往往获利能力较强,竞争优势较大。
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而遇到困境的企业,如果仍然能保持较高的毛利,说明其产品仍有一定的市场需求,不需要通过自杀性地杀价来保持销售,仍有转机的可能。
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(4)应收账款越少越好
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企业销售商品,暂时收不回来的钱,就形成了应收账款。应收账款只有收回来,才能形成真正的现金收入,如果没有办法收回来,就变成了呆账、坏账,甚至真的亏掉了。
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所以,应收账款的回收情况体现了一个企业的经营管理水平,也反映了产品的适销对路情况,好的产品应该是客户打款等着发货,而不是把货押在客户那求着客户买,可惜这样的企业很少,相反的是,有不少企业为了造业绩,先发了很多货,应收账款积了很多,达到甚至超过营业收入的一半,实际上却没有拿到多少现金,越卖越亏。
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相当多的困境企业都会出现应收账款越积越多的情况,这点不得不特别当心,对于应收账款达到营业收入1/3以上的,就得开始小心;超过一半以上的,通常我就不会再买了。
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当然,这个也不能太机械,如果拖欠应收账款的是政府机构、医院等事业单位,那么,考虑到其拖拉作风与拨款周期,可以适当放宽标准。
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除了上述四个重要指标外,衡量一个企业抗灾能力的财务指标还很多,如存货周转率、应收账款周转率、自由现金流等,总体而言,我们要综合判断,一个困境中的企业总是有一些指标是不尽如人意的,如果一切都好,也就不存在困境之说,只要综合上述财务指标分析,企业财务状况依然较安全,而且其依然保持龙头风范,所谓“瘦死的骆驼比马大”,再难看的报表也比同行业的大部分竞争对手要好看,那么,它就极有可能成为一个能够挺过困境的“猪坚强”。
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一旦挺过严冬,这只坚强的“猪”仍然能在春天里恣意奔跑。
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百箭穿杨 5.在季报中遇见报喜鸟
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不是什么困境好企都有能力反转,反转也往往比交易者想象得要长,那么,要怎么提前发现反转呢?
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是去市场调查产品价格回升情况,还是找内部人士打听内幕?……这些能做当然好,但是,大部分普通人是没有这种调研能力的,我也一样,很多网友问我有没有什么特殊的信息来源,我总是说没有什么特别渠道,都是来自于网上的公开渠道,网上的信息很多,真假难辨,互相矛盾,我认为没有必要过多地主观判断,比较靠谱的还是耐心地等待季报的财务数据出来后,再作评价比较好。
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(1)为什么季报研究比年报重要
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首先,一个季度的时间比较长,能够化解短期因素的干扰,减少一些见风就是雨的盲动。
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其次,现在的机构越来越敏感,也越来越没有耐心,经常根据一个季度的变化就做结论,看好或看坏的反应很快,如果用年报或半年报来衡量,会慢很多。
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最后,企业也是用季报在说话,通常第一个季度是为全年定调,开局顺,往往全年顺;而第二季度公布的是中报,虽然只有半年,但这是对第一季度的纠偏或修正,第一季度没做好的,第二季度又没扳回的话,往往全年都没戏,而那些能够延续第一季度向好势头的,全年都会有不错表现;第三季度,则是直接出结果了,好的更好,差的更差;第四季度公布的年报往往与一季报时间接近,是成果汇报,也是新的起点,通常只是用来与次年第一季报作为比较之用,或者是配合在一起说说第二年要干的事情,除了炒炒分红,已经没有什么意义了。
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所以说,一季报与半年报的研究很重要,对于把握企业全年的情况有前瞻作用,而到了三季报,只是验证年初与年中的判断而已,往往是兑现利润或发现好企进入困境的一个依据,年报则是三季报的再延伸。
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(2)如何在季报中发现报喜鸟
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威廉·欧奈尔曾经总结过“CAN SLIM”交易法,为首的“C”,代表着“可观或者加速增长的当季每股收益和每股销售收入”。
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他所强调的是每股净利润。“通过研究1952~2001年表现最好的600只股票,我们发现:在其大涨之前,约有75%的股票最新季报的每股收益比之前平均上涨了70%以上(指与去年同比),其余当季收益并没有较大涨幅的股票,其下一季度的收益却平均上涨了90%。我们的研究得出了如下结论:你所选择的股票,其当季每股收益(最近季度报表数据)应该同比大幅上涨。”
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威廉·欧奈尔的方法我也曾反复试验过,但是,收效甚微,主要是国内的很多公司在利润大幅增长的公告之前,其消息往往已经被许多专业机构提前知道,等到公告出来时,股价往往已经高企,没有多少安全的获利机会,且国内很少有企业能够连续高速增长,如果在高位守着成长股,期待更高速的成长带来超额利润,经常是以失望告终。
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