1703569174
百箭穿杨 4.岁寒文字，如何避雷
1703569175
1703569176
有不少网友参照我的五档买入法操作，也取得了一些成效，因此，我的方法也在江湖上广为流传，但是，也有一些人只看到一些具体技法，并不了解我的整个体系，所以也提出不少质疑，最常见的就是以欧美、中国香港股市的某些股票会跌得深不见底为例，来说我会越接越惨，直到被天上扔下来的飞刀给插死。
1703569177
1703569178
其实，A股有相当多的股票也是直线下跌的，但我从来也没去踩过。
1703569179
1703569180
说到底，五档买入法只不过是我交易系统的一部分，它是建立在我对企业精挑细选的基础上的，而另外有些人说我挑的困境股也存在跌死的可能，同样也不注意我并不是什么困境股都做的，其实，我对困境股的财务安全度与自身素质是要求很高的。
1703569181
1703569182
而且，我选择的标的已经用五档限制死了投入数量，风险本身就属于预控范围，再加设置的五档差拉开的幅度很大，也不是一两天就完成的，这期间我也有足够的时间进行跟进评估，实践中我也有些标的经研究后，放弃了后续分档买入计划的。
1703569183
1703569184
总之，技法只是表象，它最终还是取决于交易者本身对于安全的把握以及原则的坚守。
1703569185
1703569186
为了加强对安全的把握，知道未来A股市场向成熟市场的演变方向，我特地搜集了我的好兄弟“岁寒知松柏”发表在雪球网的文章（经其本人授权，得以全文引用），以用于作为将来抓极限底时的风险预防与参考。全文摘录如下。
1703569187
1703569188
从两地市场差异来看港股中的陷阱
1703569189
1703569190
《证券市场周刊》特约作者——岁寒
1703569191
1703569192
投资香港股市的内地人越来越多，有些人是冲着AH的价差或估值差去的，有些人是因为投资移民而被迫买的，也有人是冲着港股的T+0、不设涨跌幅限制、买空卖空、衍生品等去的。投资港股的人大都满怀希望进去，但多数人都交了惨重的学费。为什么比A股整体估值更低、机制更健全、市场更成熟、选择更多的港股市场，陷阱会更多、投资回报可能更差呢？
1703569193
1703569194
第一部分 投资港股与A股的几大不同点
1703569195
1703569196
笔者曾在2009年满仓认购权证，在恒生指数差不多翻倍的大牛行情下亏光，几欲跳楼自杀；也曾在2011年恒生指数下跌2成时亏损一半，直到今年才挽回全部损失重新盈利。笔者相信自己得到的教训，可以当成反面教材同大家做一些分享。查理芒格曾说：如果我知道自己会在哪里死去，我就永远都不去那儿。失败的经历，其实也有它的价值。
1703569197
1703569198
笔者进入港股时，已经有3年的A股投资经历，年年都跑赢了沪指，为什么做港股反而遭受如此惨重的损失呢？笔者认为，自己的那点A股经验在一定程度上其实是起了负面作用的，因为港股与A股的投资至少有以下几大不同点：
1703569199
1703569200
一、估值结构不同，港股市场相对更有效
1703569201
1703569202
港股常常喜欢龙头企业，龙头股的市盈率通常比二、三线股市盈率要高，有些人看行业的龙头企业市盈率为15倍，而二、三线企业只有8倍，就舍龙头去追落后，结果是一直跑输大市。同样的，港股通常也喜欢成分股（恒指、国企、红筹三大成分股），非成分股只有到了特定时期，比如重大事项或财报公布，机会才比成分股大。所以我们就能很好地解释，为什么香港股市的中国平安会比中国人寿受青睐，海螺水泥为什么会一直AH倒挂，因为买港股要“成者为先”。
1703569203
1703569204
笔者最初去港股市场的时候，第一只票就是看到中国远洋A股8元人民币，港股才5块多港币而买的，今天它的A股3.4元，港股3.8港币，差距虽然小了很多，但也仍然是H股比A低一成。之后又看到一大堆PE10倍以下，甚至5倍以下；PB1倍以下，甚至0.5以下的中小市值票，欣喜若狂，以为遍地都是金子，结果要么就是买了一年后毫无反映，白白浪费时间，要么就是PE从10倍跌到5倍，或者从5倍跌到3倍，低估仍然低估，甚至更加低估。
1703569205
1703569206
而大盘股如腾讯，PE基本维持在40倍以上；恒安国际，PE基本维持在30倍以上；蒙牛乳业现在PE40倍，动态PE明显比伊利还高；康师傅的PE也一直在30倍以上，这些大盘股无论是对比香港的中小盘股还是A股同行，长期以来估值都不低，并且在金融危机的2008年大熊市和2011年的小熊市里有相对较好的抗跌性，究其原因，笔者认为：
1703569207
1703569208
1.从概率上看，大盘的成分股本身抵御风险的能力就比中小市值公司更强，有马太效应，所以买大盘股长期会更稳健；
1703569209
1703569210
2.大盘股基本是欧美大行在研究、定价和买卖，由于欧美的经济增长速度和投资回报率远低于香港和内地，所以他们的投资期望也要低些，倒过来就是PE能给得更高些。小盘股欧美机构不了解，难以覆盖，也不经济；
1703569211
1703569212
3.中小市值公司，特别是民营企业或香港本土企业，出千、财报造假横行，笔者估计至少占了三分之一的比例，港交所是个盈利机构，根本不管这事，香港证监会则说自己忙不过来，所以最多就是抓个典型杀鸡骇猴，由于广大投资者难以区别老千和造假的公司，这就使得整个中小市值的非国企股估值明显被打低。若是市场认同公司出千或造假，那股价很快就会被打趴下，并且长期“严重低估”无法翻身，这和A股被质疑造假后股价还持续创新高完全不同，所以港股真不能贪便宜，没有金刚钻就不能去揽瓷器活；
1703569213
1703569214
4.大市值股的研究跟踪比中小市值股方便，除创业板外，绝大部分港股没有季报，很多中小市值公司平常对二级市场也不热心，所以买它们就像去澳门玩“百家乐”一样，只有一年两次的财报公告日才能揭开底牌知道大小，因为不确定而给它们低估值也可以理解；
1703569215
1703569216
5.港股市场确实比A股要成熟有效，A股资金说话多，港股价值说话多，A股中小板和创业板的估值现在就明显高过大盘股，严重畸形，主要原因是中小板和创业板资金好操纵股价些。
1703569217
1703569218
二、供求关系不同，大部分港股的流动性远不如A股
1703569219
1703569220
香港除了三大成分股外，很多股票的成交是非常稀少的，有时几天也没有一笔成交，这是港股与A股的重大不同点。A股你只要买进了，完全不用为卖出担心，上亿的股民盯着2500只票，标的严重供不应求，随便一只票都有上万的股东和多家机构覆盖。港股则不同，香港几百万股民有1500只股票，还有几千只牛熊窝轮期权。所以要是你“大量”买进了不活跃的股票，除了大股东外，也许你就是该股的唯一庄家，最后是想卖也没有人接盘。
1703569221
1703569222
笔者以前买过好几只这样的小票，比如前年买过的675坚宝国际，这公司业绩稳定，每年分红收益都有10%，市值不到2亿元，比一个壳的价钱还低。曾经一个月只有3天有成交量，其余20天每天都是0成交。如果你判断准确并能长期持有若干年倒也没什么影响，若是把握不大或是需要调仓换出资金时，那真是要急死人。
[
上一页 ]
[ :1.703569173e+09 ]
[
下一页 ]