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现在读者可以充分了解为什么在特定的环境下，顶部区域（代表出货的形态）的形成需要时间和成交量。但是，不论市场中发挥作用的主体是一小群内幕人士、几个投资机构组成的主力，还是共同关注某公司股票的广大股民，股价受到的影响都一样。出货需要时间，并伴随着大量股票的易手。有趣的是，出货往往伴随着清晰的顶部形态，建仓往往伴随着清晰的底部形态。
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6.3 头肩形
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如果你在脑海中以图形的方式回忆上文描述的出货过程，就会得到一个头肩顶的形态。这也是最常见、最可靠的反转形态。对头肩顶侃侃而谈的人很多，但真正能辨识它的人却很少。
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最典型，或者说最理想的头肩顶形态正如图6-1所示。该形态主要由以下几个阶段构成。
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A.一波强劲的上涨过程，股价大幅升高，成交量显著扩大，之后进入短线回调，成交量缩小，远小于股价上升及达到顶部时的水平。这个阶段称为“左肩”。
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B.另一波伴随着高成交量的股价上涨，并达到高于左肩顶部的水平，之后的回调（伴随着成交量萎缩）将股价带到之前一波短线回调的底部附近，可能稍高于或稍低于这个底部，但无论如何都低于左肩的顶部。这个阶段称为“头部”。
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C.第3波股价上涨，但成交量显著低于之前左肩和头部的成交量，且股价在达到头部的顶点之前就开始回落。这个阶段称为“右肩”。
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D.最后，第3波跌势出现，股价跌破颈线（即连接左肩与头部之间的低点、头部与右肩之间的低点的一条线），并继续下探约3%。这个阶段称为“确认”或“突破”。
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值得注意的是，对于一个有效的头肩顶形态来说，图6-1的4个阶段A、B、C、D都是必备的。任意一个阶段的缺失都会影响该形态的预测价值。在定义各阶段时，我们考虑到了可能出现的变化（每个头肩顶都有自己的特征），只包括了确认形态所必备的特征。下面让我们详细分析（见图6-2至图6-13）。
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6.4 成交量的重要性
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首先，让我们来考虑成交量的问题。在技术分析中，成交量非常重要，必须时刻关注。交易活动图表也会像价格区间的图表一样形成一个形态。这两者需同时满足特定要求才能够确认形态。但是成交量也是一个相对的概念。当我们说成交量高的时候，一般是指某只股票某时段内的成交水平明显高于同一时段内其他交易日的一般水平。成交的股数并不重要，如果根据技术标准（即同一股票最近的平均成交量）比较美国无线电公司（Radio Corporation）的6500股日成交量和博恩铝和黄铜公司（Bohn Aluminum and Brass）的500股日成交量，前者可能很低，而后者可能很高。我们之前讲到，成交量高是头肩顶中左肩的重要特征；也就是说在左肩上涨至顶部的过程中，交投活动要比前一波升势活跃，而左肩的下跌部分则伴随着成交量的降低。下一波升势也是如此。因此，任意两轮连续上涨且而第2波顶部高于第1波顶部的形态则可能分别成为头肩顶中的左肩和头部。
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图6-1 此图为虚拟的日线图，股价绘于上方，成交量绘于下方。该图展示了一个理想的头肩顶反转形态，A、B、C、D分别代表上文所述的4个必备阶段
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图6-2 从3月开始，“HUM”在日线图上形成了一个宽大的头肩顶部模式。8月的下跌以3%的降幅突破了颈线，确认了反转模式。这个头肩顶部模式的起码目标是18
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图6-3 密尔沃基铁路公司1946年1月1日至6月29日的日线图。该股在长线上涨的过程中于1946年2月出现了头肩顶形态，尽管两肩形态并不明显（图中S和S）。请注意此时的成交量变化。该形态的意义一直延续至4月（见下面几页内容）。3月30日至5月4日的箱形震荡走势是本书第9章的讨论范畴。公司股价10月跌至11½美元
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图6-4 西屋电气公司在1946年的牛市中出现的头肩顶（S-H-S）伴随着显著的宽幅波动。2月13日颈线（NL）突破后形成了突破缺口（G），本书第12章将详细讨论此现象。测算公式（见下文）预测股价初次下跌将跌至33美元。3月的头肩底形态（S？-H？-S？）未能形成（见第7章内容）。虽然春末出现了几波股价上涨，并且平均指数创新高，但该股仍未成功突破3月的头肩底颈线。同年11月，该公司股价已跌至21.5美元。请仔细观察1月后的成交量变化
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图6-5 特利丹公司的头肩顶形态历时5个月，12月股价伴随着高成交量跌破颈线，从而确认了趋势反转。由于该股价格昂贵，所以更合理的操作是买入4月行权价为260美元的认沽期权，而不是直接抛售现货。我们对于该股的测算目标是颈线（264美元）下44美元，即220美元
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