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图7-25 北印第安纳州公共服务公司股票在1984年连续构筑了多个圆底。虽然这一形态并不预示着股价将飞涨，但股价最终放量冲破了阻力位
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[1] 鉴于中外文化差异，头肩底的说法更容易被中国读者理解，后文将沿用头肩底的说法。—译者注
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股市趋势技术分析（原书第10版） 第8章 重要的反转形态：三角形
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现在我们来学习完全不同的一组技术形态：三角形。三角形态在20世纪40年代的图表中不如二三十年代常见（第10版编者按：21世纪的当代图表中却频繁出现），这令人遗憾，因为三角形态通常具有很好的获利潜力。在详细解读之前，让我们来迅速回顾一下基本理论，这是技术分析的意义和价值基础。该理论总结如下（见图8-1～图8-25）。
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（1）证券的市场价格仅由供求关系决定。
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（2）每个时刻的供求关系由众多理性或非理性的因素决定，包括信息、观点、情绪和猜测。常人无法把握、影响全部的因素，但市场却自动反映了这一切。
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（3）不考虑短线波动，股价往往会沿一个趋势持续一段时间。
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（4）趋势的改变代表着供求关系的重大变化，不论是由什么原因引起，迟早都会通过市场行为被发现。
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到这个时候，上述第4条所说的“迟早”可能会让你心存疑虑。前文已经讨论过道氏理论的滞后性。之前两章所学习的反转形态通常在趋势改变以后才发出信号，虽然一般比道氏理论要早，但也不会正好在顶部或底部发出信号。如果在头肩顶形态刚形成就卖出股票，那么投资者承受的损失将不超过股价最高点至股价最低点的价差的一半，因为根据我们的测算公式，在顶部反转形态最终形成之前，股价可能已经跌去一半。
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对于这一点，我们无能为力。确实有人在头部的最高点卖出股票（可怜的人接了盘），但这仅仅是运气而已，就像高尔夫一杆进洞一样运气好。有时候不用去研究走势的投资者都能享受到这种好运。但是对有经验的高尔夫玩家来说，只要球落在离球洞不远的果岭就会觉得满意。越有经验的投资者，越不在乎最后这段涨幅。
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没有人在卖出的时候敢说这是最后高点。现在没有规则或方法能让投资者准确地在底部买入，在顶部卖出，未来也不会有。当然，也有方法在绝对低点买入，只要你准备好以该价格吸纳所有抛盘，甚至买入所有流通股。假如你想尝试在绝对低点70美元（第9版编者按：20世纪50年代）买入美国钢铁公司，理论上需要花37亿美元来筑底。
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读到这里，读者可能会认为我们已做了过多声明，但是在接下来讲三角形时，会看到为什么会这样，因为这些形态并不总预示着趋势反转。相反，除了某些特别罕见的变体，绝大多数三角形态都被认为是整固信号，即暂时结束一段向上或向下的走势，但在一段时间后继续强势上攻或暴跌，（沙巴克将这种形态称为“连续形态”）。之所以在研究反转形态这个主题时纳入三角形态，是因为三角形态常常出现于长线趋势变化阶段，而这些阶段对投资者来说至关重要。
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8.1 对称三角形
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最常见的三角形态由一系列的价格震荡组成，每一波震荡都小于之前一波，每一个短线高点都低于前一个，且每一个短线低点都高于前一个。这就像道氏理论中提到的横盘的微缩版，其价格区间的上限基本由一条下倾线界定，下限则由一条上倾线界定。这种三角形态叫对称三角形，更准确的几何术语则是锐角三角形，因为其上界线和下界线并不一定等长，也就是说，它们与横轴形成的角度并不一定相同。尽管如此，这些形态还是非常趋向于形成对称图形，因此也不妨称其为对称三角形。这种形态有时候也被称为“弹簧”。
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图8-1 这是周线图上出现的一个很好的三角反转形态。上界线从1942年2月反弹高点21美元开始向下倾斜，下界线则从“珍珠港事件”低点的16⅜美元向上倾斜，两线相交于18⅝美元的顶点。从这个长线底部形态开始，哈得逊湾矿冶公司一直上涨至1946年的45美元。请注意成交量随着三角形的形成而萎缩，并在1942年10月向上突破后放大。该突破发生在从第一个高点到顶点的3/4处
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在对称三角形收紧的过程中，股价波动收窄，成交量也不断萎缩。成交量萎缩的过程并不规律，但随着时间推移，这个趋势会越来越明显。对称三角形的上界线和下界线会在图表右边（即未来的某一时刻）相交，构成三角形的顶点。越接近顶点，股价的波动区间就越窄，每日成交量也萎缩至地量。如果我们面对的是一个典型的对称三角形，那么接下来就进入了突破阶段。鉴于这个阶段的股价走势，对称三角形有时也被称为“弹簧”。就像一根弹簧越绷越紧然后突然被松开一样，股价毫无预兆地跳出了三角形区域，并伴有明显放量，然后，股价强势上涨或显著下跌，涨跌幅接近三角形态出现前的那波涨势或跌势。
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至于趋势是向上还是向下，在突破实际发生之前图表不会给出任何预兆。有时，你可以分析同一时期其他个股的走势图来推测可能出现的情况（后文将详细讨论）。但更多时候，我们只能静观其变。三角形态展现的其实就是市场的“决策过程”。在经历了疑惑、踌躇和等待的过程后，市场最终做出决定。
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图8-2 西尔斯·罗巴克公司在1946年的牛市顶部走出了对称三角形反转形态。随后该公司股价再一次走出了三角形态，但此次为整固而非反转形态。此图两次给出卖出信号，一次是股价为44½美元时，另一次是股价为41美元时。之后，股价继续下跌至30½美元
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