1703575871
前文已经提到过，单日反转不会影响长线趋势。短线客可以通过单日反转获利，如果时机把握得好，手头资金又充足的话，他们可以赚得好几个点的利润。但一般来说，新趋势（即收盘时的趋势）的效力并不强，股价通常会在收盘价附近徘徊一段时间，呈现出某种形态，之后再走出一段中线趋势。单日反转常常是意义更大的技术形态中的一部分，是我们预测趋势发展的重要线索。无论如何，一旦单日反转出现，我们就要更加小心，密切注意后续走势，准备迎接意义更重大的趋势。
1703575872
1703575873
1703575874
1703575875
1703575876
图10-16 楔形很少出现在长线趋势反转时，但申利蒸馏酒公司1946年的牛市高点却形成于一个为期8个月的上升楔形的末端，周线图上可以看得很明显。60美元的虚线表示支撑位（见第13章），股价在此附近停留了约9周
1703575877
1703575878
1703575879
1703575880
1703575881
图10-17 跨大陆及西部航空公司的这张日线图跨越12个月，包含很多有趣且重要的技术形态。请注意12月3日走出的标志着其长线顶部的单日反转形态。尽管此后4周的走势勉强可称为下降三角形，但这个单日反转才是明确无误的卖出信号。在学习三角旗形时，请重温此图，观察11月的形态。该股中线跌势于1946年8月暂告一段落，但没有得到成交量（见第14章）的印证。请注意在此跌势中，没有出现任何买入形态
1703575882
1703575883
1703575884
1703575885
1703575886
图10-18 灰狗公司在1946年的牛市顶部走出了一个明显的单日反转形态。请注意这一天的天量。另一个反转日在8月26日出现。同时，图上的缺口（G）是测量缺口（见第12章）。如果读者回顾前面几章的话，就能发现前几章的图表中也出现过效力或大或小的反转日
1703575887
1703575888
第8章曾经讨论过对称三角形顶点附近会出现假突破或震仓现象，这些现象也常常以单日反转的形式出现。
1703575889
1703575890
10.13 抛售高峰日
1703575891
1703575892
过去监管还不那么严格的时候，买股票只需要10%的保证金，卖空不受限制，市场主力常常进行空头打压，对融资盘进行震仓。他们在投资者手头资金紧张时大量卖空，压低股价。券商就会通知投资者追加保证金，而许多人拿不出或不愿拿出这笔钱，于是被强制平仓，而这又进一步加剧了股价的下跌。这时，主力会开始补仓，赚上一笔，同时吸纳了足够的筹码，为下次的牛市做好准备。后来，美国证监会（SEC）出台了法规，有效地抑制了空头打压的行为。但只要允许保证金交易，追加保证金和强制平仓的现象就会一直存在，且进一步影响股价的涨跌。
1703575893
1703575894
大多数真正的抛售高峰日都是由上一段所讲的强制平仓引发的，往往出现在快速普跌之后。这一过程是逐波展开的，一波强制平仓引发一批保证金账户爆仓，进而引发又一波强制平仓，最终导致巨量抛盘涌入市场，形成抛售高峰，此时的单日成交量可能已创下新高。对于已在高位离场、手握现金的投资者来说，此时正是进场扫货的好时机。
1703575895
1703575896
1703575897
1703575898
1703575899
图10-19 苹果公司在1987年里根执政时期的暴跌。此次暴跌难道是毫无预兆的吗？其实在暴跌发生之前，股价走势已经发出了大量信号：长线趋势线被突破；暴跌前，虽然市场仍处于疯狂的牛市，但该股短期上涨势头已经减弱；在暴跌期间，恐慌抛售出现了典型的空头回补现象；最后，跌势持续
1703575900
1703575901
显然，抛售高峰会迅速扭转市场的技术面貌，因为在此过程中，股票以极低的价格从实力较弱的一方转移到了实力较强的一方，之前威胁股票上涨的潜在抛盘得到消化。此外，股票估值往往比保守的估值水平还要低得多（当然只是暂时性地）。
1703575902
1703575903
抛售高峰和趋势反转并不一定要在一天内完成。我们将其归类为“单日反转”形态，但该形态有时需要两天，因为第一天下跌时间过久以至于来不及反弹，第二天开盘即强劲上攻，市场上显然已不再有强制平仓盘。
1703575904
1703575905
道琼斯指数有史以来最大的单日跌幅出现在1929年10月29日。那天道琼斯工业平均指数的开盘点位252.38即为全日最高点，比前一日收盘点位低8点以上。市场开盘后立即迎来了大量恐慌抛盘；离收盘还有2小时时，工业指数已跌去40.05点，此时该指数从212.33点开始反弹，上涨近18点到230.07点。第2天该指数接着涨了28点。1929年的这个抛售高峰还创下了日成交量的最高纪录：5小时内成交了16410000股，两倍于之前整轮牛市中任何一天的成交量。但是10月29日的低点一周后即被跌破，指数直到11月13日才到达1929～1932年这轮熊市初期的底部。（编者按：请见下文关于1987年里根当政期间股市暴跌的评论。）
1703575906
1703575907
1703575908
1703575909
1703575910
图10-20 1937年10月19日股市发生了“大恐慌”，几乎所有大盘股都放量暴跌。这张图上，纽约中央铁路公司股价7～8月构筑了头肩顶后向下突破，然后构筑了一个整固箱体，该箱体演变成了三角形，股价于10月初突破三角形下行，该股票在次年3月最终见底于10½美元。在对数坐标图上，该股自1937年8月开始的下跌趋势线直到1938年6月才被突破
1703575911
1703575912
1937年的市场恐慌行为以10月19日的抛售高峰告终，那是又一个载入史册的“黑色星期二”。道琼斯工业平均指数前一天收于125.73点。股价此前从8月中旬的190点高位一路下跌，几乎所有的保证金账户都岌岌可危。10月18日几乎所有券商都紧急通知客户追加保证金，但大多数客户未能及时缴交。10月19日开盘后，巨量抛盘涌出，股指一泻千里。上午11：30，道琼斯工业平均指数已经跌到115点，此时抛盘枯竭。1小时后，股指迅速回升。当天股指收于126.85点，收复全部失地；当天成交量高达7290000股，两倍于前一波牛市顶部任何一天的成交量。道琼斯工业平均指数10天后盘中一度攀至141.22高点，但在1937年11月20日跌破了10月19日的恐慌底；这一波熊市终结于1938年3月31日的98.95点。
1703575913
1703575914
编者按：在1987年的同一天，市场又陷入像1937年10月19日那样的大恐慌，这也难怪。自8月25日至10月20日，道指从2746.65点暴跌到了1616.21点，总共跌去了1130点，跌幅高达41%。期间的大恐慌自10月14日（2485.15点）延续至10月20日（1616.21点），仅10月19、20日两天道指就跌去了547.95点，跌幅高达25%。正如安德烈·马尔罗（AndréMalraux）所言，一个事物越是不断变化，就越是保持不变。类似的暴跌未来还会重现。
1703575915
1703575916
1703575917
1703575918
1703575919
图10-21 1987年里根当政期间，道琼斯工业平均指数发生暴跌。当时有传言称里根患上了老年痴呆症。而引发股市暴跌的直接原因是学者们推动了一项思虑不周的资产组合保险计划，从而加重了专业投资者的恐慌。请注意，当关键的（较低那条）趋势线（75天）在9月初被突破超过2%时，迈吉建议离场。而更敏锐的交易者应该早在较高那条趋势线（25天）被突破时就已离场。整个9月，聪明的投资者不断对冲、变现；10月，基金经理陷入恐慌。根据《布雷迪报告》（Brady Report），赫尔交易公司（Hull Trading Co.）10月20日进场抄底，从而拯救了美国的资本市场
1703575920