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图11-14 1945年，该公司股价走出了一个头肩整固形态，头部和两肩都呈圆底形态。股价在7月升至31½美元，8月回落至25½美元，然后在11月暴涨至40美元
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（许多短线客对技术形态不屑一顾。结果从长期来看，他们的资金都受到损失。真正的短线行家，也就是能够长期稳定获利的交易者，是非常罕见的。当你遇见这样的行家，你会发现他要么已经“把图表装进了脑袋里”，要么会在买卖股票之前仔细分析历史交易数据。）
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图11-15 迈阿密铜业公司股价走出了一个真正的连续圆底形态，只不过持续时间较短，10月回调幅度较小。12月开始了下一个圆底，股价先在1月跌至12½美元，随后于2月回升至18½美元。在本图所示时间之前，迈阿密铜业公司股价还在1945年2～6月走出了一个圆底
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图11-16 虽然连续圆底形态多见于低价股，但有时也会出现在持股分散的中价股中，如图中的国民爱迪生公司股票
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当股价走出连续圆底形态，且达到15美元后，股价形态就变得不那么规律了。这时，股价形态会渐渐偏离低价位时的那种光滑的圆形曲线。当股价超过20美元，股价走势会完全脱离连续圆底形态，开始快速直线上涨、回调，并走出标准的整固形态。这是中高价股的常见特征。（但也有特例存在：一些高价优先股交投一直很活跃，股价走势完全取决于市场利率和资金面的变化。这类股票在长线涨势中会持续走出连续圆底形态。）
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我们在上文中提到两个明确的价位（15美元和20美元），但股价并不是走势偏离连续圆底形态的唯一决定因素。唯一可以确定的是，股价一旦开始构筑连续圆底形态，就会沿该形态持续发展下去，直至明显偏离该形态，即在某一个圆底的末尾出现比预期更大的涨幅。所以，如果你之前曾在有利的价位（圆底底部附近）买入该股，那么即使后来股价走势改变，你也不会因此蒙受损失。
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低价股可能会在股价达到长线牛市顶部前一直维持连续圆底走势，甚至会在最后的高点出现后再试图走出一个圆底，却无法延续此前的连续圆底走势。
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11.10 过去和现在的市场情况对比
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我们在介绍反转形态时已提到，在20世纪60年代，有些反转形态出现得比以往更少，而有些反转形态则比以前更常见。整固形态也有这种现象。紧凑而严格符合要求的箱体和直角三角形现在也出现得比以往少。现在出现的对称三角形往往比20世纪二三十年代更松散、模糊。旗形、三角旗形等典型的获利了结形态似乎还和以往一样常见，而与一般趋势变化相关的图形（如头肩形、圆形反转等）变得更为常见。
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这些变化的原因很明显。美国证券交易委员会的监管加强，保证金要求提高，公众监督增强，社会对投资与股票交易中各类问题的态度趋向保守，这些都是导致变化的原因。美国证券交易委员会和各家证券交易所的严密监控有效杜绝了坐庄行为，因此现在即使是“合法的”机构联手大规模建仓或出货也不常见了。
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时至今日，“内幕人士”仍有可能通过推迟或提早公布影响股票走势的消息，实现自己的战略意图。但是，董事、高管、主要股东的股票买卖行为现在受到严密监控，所以很难实施欺诈。（不过当某家公司发布利好消息时，普通投资者还是切勿轻易追高。）
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投资顾问和庄家的联手操纵行为已被定性为非法。（可以说，即使在20世纪20年代，此类行为也从未像许多业余交易者所以为的那样明目张胆地存在过。）美国证券交易委员会与各家证券交易所通力合作，对投资顾问行业实施严格、持续、有效的监管。即便投资顾问有实施欺诈或联手操纵的欲望，他们也没胆量那么干。大多数专业人士异常谨慎地避免任何可能引起怀疑的接触。
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过去那样的疯狂投机行为并未完全消失，但高企的保证金比例和严格的监管使得“空头打压”不再容易实现，因此投机者很难从股市获利。彻头彻尾的短线客（编者按：他们的频繁买卖可能加大股价的每日波动性）依然存在，但已受到更高保证金要求的约束。近些年来，他们的身影主要出没于牛市的末期阶段。（编者按：请注意20世纪90年代末席卷市场的日间交易热潮。）他们的影响只是使成交量有所放大。
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图11-17 这张图展示了国际电话电报公司13个月碟形整固的最后5个月走势。在这段碟形整固之前，该股于1943年年末、1944年年初从3美元飙升到了16美元。该股走势非常怪异，其日成交量变化很有欺骗性。然而，该股的长线价格走势形态相当可靠。在长线整固（出货及重新建仓）的最后阶段，股价先是走出了一个箱体（以及一次不成熟突破），然后构筑了一个上升三角形。该股1945～1946年的牛市顶部是一个巨大的头肩顶
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图11-18 有时，个股的整固形态给出的技术信号实际上是长线趋势反转。没出现清晰反转形态的长线反转虽然很少见，但确实存在，特别是股价处于底部时。特灵克公司的这张周线图就是一例。该股于1941年12月见底于8⅝美元后转牛，于1946年涨至47美元。该股在日线图或周线图上都未构筑任何重要的反转形态，第一波上攻就于1942年4月到达了11⅞美元。从那一点开始，该股构筑了6个月的对称三角形，然后于三角形的3/4处放量向上突破。这一走势，再结合该股立即突破了前期重要阻力位12美元的情况，足以表明该股至少已进入一波强劲的中线行情。此图上的技术图形组合（重要阻力位下方的一个大整固形态以及之后对重要阻力位和整固形态的突破）值得关注，特别是当股价可能由熊转牛时。阻力位将在第13章中讨论
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而另一方面，更高的税赋和更严的监管并没有为小投资者提供更安全稳定的市场。更高的保证金要求未能防止恐慌性暴跌的发生。在现代监管制度建立以后，市场抗跌性反而变弱了，更易出现迅速、大幅的下跌。我们仍然看到与50年前相似的牛市与熊市，以及各种走势形态，这着实令人吃惊。1907年的很多图形在1966年仍能看到。（编者按：在2000年也能看到。所以，爱德华兹在早年的叙述几乎无须修改就适用于今天。第9版编者按：现在，股市坐庄或操纵被新的欺诈方式取代。许多证券经纪人和做市商因欺诈而被绳之以法。进入21世纪，对冲基金在澳大利亚遍地开花。它们在导致波动性加大的同时，也提供了更多流动性。同样的技术形态一再出现的原因是，不管计算机在交易中起多大的作用，交易最终是由人来进行的。确实，现在的技术形态似乎不如以往那样“规整”。趋势线，特别是水平趋势线，更多地呈现为“区域”而非清晰的线条，因此在解读时需要更多的主观判断。但是，爱德华兹于20世纪50年代在本书中写的内容，即使到了2005年也基本全都适用。）
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