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图16-2 与谷物相比，棉花期货的价格上涨超过政府支持价位后，其技术形态主要由供求关系决定。在1947年10月合约（纽约棉花交易所）交易的日线图上，我们可以看到常出现于股票图表的多种熟悉的技术形态，包括关键趋势线、一个没有完成的头肩顶（颈线没有被有效突破）、支撑位与阻力位。双重趋势线在棉花期货图表中并不罕见
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本书并不是要解释大宗商品期货市场的运作原理，也不是要为投资者提供指导。本章也仅为有志于深入研究图表形态的投资者提供一些浅见。要想在大宗商品市场赚钱，投资者需要具备专业知识，还要投入大量的时间和精力。普通投资者想要通过证券投资赚钱只要每天花点儿时间分析走势图就可以，但对于大宗商品投机，还是回避为妙。
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（编者按：本人也曾担任过大宗商品交易注册顾问，刚开始时，迈吉就给了我以上忠告。我们在本书第5版开始加入了这些内容。后来，我从自己以及同事的经历中发现，本书所述的交易技巧和方法经过改良完全可以用于大宗商品交易。同时，正如迈吉指出的，期货交易的节奏、杠杆和特性都与股票截然不同，新手不经指导就贸然参与期货交易很可能会损失惨重。我们强烈建议新手在实盘交易前进行大量的学习和模拟交易。）
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图16-3 该图展示了黄金价格在1997～2004年的圆底形态。罗伯特·爱德华兹曾这样评论圆底：“如果圆底出现在股价大跌之后，那么该形态的意义就十分重大，因为这基本上预示了长线趋势的转变和股价的大幅上涨。但这种涨势并不是‘火箭式’的暴涨，在几周内就能走完整个长线趋势。相反，圆底完成后的涨势会缓慢展开，并遭到频繁的干扰，让没有耐心的投资者筋疲力尽，但最终创造出可观的收益。”本图的圆底包含了一段跌势、一个突破双底的假信号（敏锐的短线交易者可以借此赚上一笔）和一段明显的涨势。整个走势呈现为一个巨大的圆底形态
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16.1 大宗商品图表技术分析（续）：21世纪的观点
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在寻找点金石的过程中，人们在大宗商品和期货交易上投入的金钱和精力要远大于证券交易。这背后的道理很简单。在期货市场，暴富和破产的速度都比证券市场快得多。股市历史上所有的大事件中，几乎没有可以与大宗商品市场的大事件相提并论的，比如亨特兄弟疯狂投机白银、索罗斯击败英格兰银行或是黄金价格暴涨至1000美元/盎司（延期合约）。大宗商品的价格震荡在2005年也绝不罕见：石油价格在50～100美元之间不断变化。想想这样的震荡对于经济和市场情绪的影响吧！在这样的市场环境下，大量研究员搭建形形色色的系统，用于交易各类大宗商品。
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图16-4 截至2011年10月的黄金价格走势图。2005年后的黄金价格走势充分体现出大圆底的巨大能量，同时也展现出图表分析预测后市的能力。遗憾的是，第9版编辑在2005年时并未测算该形态的价格目标。当时，http://www.edwards-magee.com这个网站对该形态的价格目标进行了测算（读者也可尝试自行测算）：形态深度为248.20美元，颈线为507.40美元，价格目标为755.60美元。事实上，当时人们就想到1980～2008年的整个形态可能是一个大圆底。按照这个推断计算的形态深度为700.70美元，再加上颈线的959美元，我们得到的价格目标为1660美元。这个目标最后确实也达到了。别忘了爱德华兹说过这是可能达到的最小测算目标
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16.2 火箭科学家
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有时，交易者可从这些大宗商品市场中赚取巨额利润。我曾在加利福尼亚州首家大宗商品交易持牌咨询公司里担任主管，该公司由美国航空航天局（NASA）的火箭科学家R.T.维科维茨（R.T.Wieckowicz）创立。20世纪70年代，当道琼斯指数在1000点左右徘徊时，期货市场的年度回报率甚至可达100%，这种情况持续了数年，让加州那些按特定法则交易的投资者大发其财，并催生了电脑化交易。一群NASA的火箭科学家为该公司开发了丰富的科技手段，以至于人们以为人类智慧已征服了市场，客户会从世界各地蜂拥而来，公司将有永远赚不完的钱。此种盛况确实维持了一段时间，但后来市场走势改变，在牛市中盛极一时的机械交易法在市场横盘时却不再奏效，使投资者损失惨重。所谓的人类智慧，只不过是人、时间、法则、市场的幸运组合而已。
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图16-5 本图展示了白银在1998～2005年的圆底形态。白银和黄金在2005年同时构筑了圆底，似乎为此后的经济形势蒙上了一层阴影。这正呼应了同期证券市场出现的长线形态。如果说当时以最乐观的预期来看，证券市场也可能出现类似1965～1982年的宽幅震荡，那么同期大宗商品市场也可能出现类似20世纪70年代的巨幅波动。经验丰富、资金充沛的图表分析师可以在这些市场中赚上一笔，而新手不论是在证券市场还是大宗商品市场都难免要付些学费，但如果他们使用本书所介绍的技巧，那么赚钱的可能性将会大幅提高。除了本图展示的技术形态，我们有理由相信白银出现了严重短缺，且将进一步加剧。泰德·巴特勒（见http://www.doomgloom.com）是一位长期白银分析师（也是本书编辑的同事），他预测白银价格将会再次飙升。谨慎的投资者（如沃伦·巴菲特，相传他做多了10亿美元的白银）可以通过买入白银来获利
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图16-6 这张图展示了截至2005年5月底的银价走势。银价虽然长期前景看好，但短期波动剧烈，资本实力较弱的交易者尤其要小心，此时必须运用一些短线交易策略。图上“1”处的岛形顶温和地提示交易者可获利了结，甚至做空（止损位略高于岛型高点）。“1”之后的急跌提醒投资者离场的迫切性。随后出现的缺口是对不听劝告的惩罚，同时也是对反应敏锐的奖赏（在期货市场上生存，要么靠反应敏锐，要么靠财力雄厚）。此时做空的止损位应降到缺口的上沿，然后再降到下一个缺口的上沿，极短线交易者会在下一个急跌日获利了结。“2”处的趋势线被向上突破时，是一个买入信号，此时止损位升到“3”处的缺口下沿，该止损位几天后被击穿。“4”处是一个卖空信号，此时止损位应为当天高点。期货交易往往需要快进快出。市场永远有这样的赚钱机会
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16.3 海龟是什么
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20世纪80年代，“海龟交易法”兴起。“海龟交易者”们拜交易奇才理查德·丹尼斯（Richard Dennis）为师，每年的回报率据说高达80%。据说丹尼斯声称，好的交易者并非天生，他像饲养海龟那样培养交易者，海龟交易者由此得名。你可在杰克·施瓦格（Jack Schwager）的著作《金融怪杰》（Market Wizards）[1]系列中读到更多关于海龟交易者的内容。施瓦格的著作已经成为交易者的入门必读。你还可在http://www.originalturtles.org上找到一本海龟交易者手册。这本手册由海龟交易者柯蒂斯·费思（Curtis Faith）根据丹尼斯的培训内容撰写，囊括了海龟交易法的基本内容，且明白易懂。此类文件对专业交易者来说必不可少。我认识的每一位专业交易者都有此类操作指引。
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图16-7 这张图展示了截至2011年10月的银价走势，此时本书第9版已经问世。还有什么比6年后的回顾更能验证图表的价值？和黄金一样，白银的技术走势预示着一波大牛市。这段时期，本书作者在http://www.edwards-magee.com上反复发文，指出白银的牛市即将到来。整个形态的深度为33.96美元，加上颈线高度37.5美元后达到71.46美元。这个价格似乎很高，但测算下来就是这样
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20世纪90年代末，许多海龟交易者在期货市场一败涂地，损失惨重。正所谓“成也萧何，败也萧何”。现实再一次证明了：所谓的人类智慧，只不过是人、时间、法则、市场的幸运组合而已。
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海龟交易法源于理查德·唐奇安（Richard Donchian）的通道突破交易法。在唐奇安交易法（Donchian system）下，交易者在20日高点被突破时做多，在20日低点被击穿时做空。20世纪70年代，邓恩（Dunn）和哈哥特（Hargitt）对多种机械交易法进行了评估，发现唐奇安交易法是当时的佼佼者。那么到了今天，唐奇安交易法还有效吗？对于趋势明显的市场来说，仍然有效。海龟交易法呢？答案是一样的。和几乎所有机械交易法一样，唐奇安交易法和海龟交易法本身并不知道市场是否存在明显的趋势。计算机只会机械地遵从法则，而图表分析师能够在机械交易法的基础上审慎地应用技术图表分析，从而有效地降低风险、提高收益。