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图16-4 截至2011年10月的黄金价格走势图。2005年后的黄金价格走势充分体现出大圆底的巨大能量，同时也展现出图表分析预测后市的能力。遗憾的是，第9版编辑在2005年时并未测算该形态的价格目标。当时，http://www.edwards-magee.com这个网站对该形态的价格目标进行了测算（读者也可尝试自行测算）：形态深度为248.20美元，颈线为507.40美元，价格目标为755.60美元。事实上，当时人们就想到1980～2008年的整个形态可能是一个大圆底。按照这个推断计算的形态深度为700.70美元，再加上颈线的959美元，我们得到的价格目标为1660美元。这个目标最后确实也达到了。别忘了爱德华兹说过这是可能达到的最小测算目标
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16.2 火箭科学家
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有时，交易者可从这些大宗商品市场中赚取巨额利润。我曾在加利福尼亚州首家大宗商品交易持牌咨询公司里担任主管，该公司由美国航空航天局（NASA）的火箭科学家R.T.维科维茨（R.T.Wieckowicz）创立。20世纪70年代，当道琼斯指数在1000点左右徘徊时，期货市场的年度回报率甚至可达100%，这种情况持续了数年，让加州那些按特定法则交易的投资者大发其财，并催生了电脑化交易。一群NASA的火箭科学家为该公司开发了丰富的科技手段，以至于人们以为人类智慧已征服了市场，客户会从世界各地蜂拥而来，公司将有永远赚不完的钱。此种盛况确实维持了一段时间，但后来市场走势改变，在牛市中盛极一时的机械交易法在市场横盘时却不再奏效，使投资者损失惨重。所谓的人类智慧，只不过是人、时间、法则、市场的幸运组合而已。
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图16-5 本图展示了白银在1998～2005年的圆底形态。白银和黄金在2005年同时构筑了圆底，似乎为此后的经济形势蒙上了一层阴影。这正呼应了同期证券市场出现的长线形态。如果说当时以最乐观的预期来看，证券市场也可能出现类似1965～1982年的宽幅震荡，那么同期大宗商品市场也可能出现类似20世纪70年代的巨幅波动。经验丰富、资金充沛的图表分析师可以在这些市场中赚上一笔，而新手不论是在证券市场还是大宗商品市场都难免要付些学费，但如果他们使用本书所介绍的技巧，那么赚钱的可能性将会大幅提高。除了本图展示的技术形态，我们有理由相信白银出现了严重短缺，且将进一步加剧。泰德·巴特勒（见http://www.doomgloom.com）是一位长期白银分析师（也是本书编辑的同事），他预测白银价格将会再次飙升。谨慎的投资者（如沃伦·巴菲特，相传他做多了10亿美元的白银）可以通过买入白银来获利
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图16-6 这张图展示了截至2005年5月底的银价走势。银价虽然长期前景看好，但短期波动剧烈，资本实力较弱的交易者尤其要小心，此时必须运用一些短线交易策略。图上“1”处的岛形顶温和地提示交易者可获利了结，甚至做空（止损位略高于岛型高点）。“1”之后的急跌提醒投资者离场的迫切性。随后出现的缺口是对不听劝告的惩罚，同时也是对反应敏锐的奖赏（在期货市场上生存，要么靠反应敏锐，要么靠财力雄厚）。此时做空的止损位应降到缺口的上沿，然后再降到下一个缺口的上沿，极短线交易者会在下一个急跌日获利了结。“2”处的趋势线被向上突破时，是一个买入信号，此时止损位升到“3”处的缺口下沿，该止损位几天后被击穿。“4”处是一个卖空信号，此时止损位应为当天高点。期货交易往往需要快进快出。市场永远有这样的赚钱机会
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16.3 海龟是什么
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20世纪80年代，“海龟交易法”兴起。“海龟交易者”们拜交易奇才理查德·丹尼斯（Richard Dennis）为师，每年的回报率据说高达80%。据说丹尼斯声称，好的交易者并非天生，他像饲养海龟那样培养交易者，海龟交易者由此得名。你可在杰克·施瓦格（Jack Schwager）的著作《金融怪杰》（Market Wizards）[1]系列中读到更多关于海龟交易者的内容。施瓦格的著作已经成为交易者的入门必读。你还可在http://www.originalturtles.org上找到一本海龟交易者手册。这本手册由海龟交易者柯蒂斯·费思（Curtis Faith）根据丹尼斯的培训内容撰写，囊括了海龟交易法的基本内容，且明白易懂。此类文件对专业交易者来说必不可少。我认识的每一位专业交易者都有此类操作指引。
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图16-7 这张图展示了截至2011年10月的银价走势，此时本书第9版已经问世。还有什么比6年后的回顾更能验证图表的价值？和黄金一样，白银的技术走势预示着一波大牛市。这段时期，本书作者在http://www.edwards-magee.com上反复发文，指出白银的牛市即将到来。整个形态的深度为33.96美元，加上颈线高度37.5美元后达到71.46美元。这个价格似乎很高，但测算下来就是这样
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20世纪90年代末，许多海龟交易者在期货市场一败涂地，损失惨重。正所谓“成也萧何，败也萧何”。现实再一次证明了：所谓的人类智慧，只不过是人、时间、法则、市场的幸运组合而已。
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海龟交易法源于理查德·唐奇安（Richard Donchian）的通道突破交易法。在唐奇安交易法（Donchian system）下，交易者在20日高点被突破时做多，在20日低点被击穿时做空。20世纪70年代，邓恩（Dunn）和哈哥特（Hargitt）对多种机械交易法进行了评估，发现唐奇安交易法是当时的佼佼者。那么到了今天，唐奇安交易法还有效吗？对于趋势明显的市场来说，仍然有效。海龟交易法呢？答案是一样的。和几乎所有机械交易法一样，唐奇安交易法和海龟交易法本身并不知道市场是否存在明显的趋势。计算机只会机械地遵从法则，而图表分析师能够在机械交易法的基础上审慎地应用技术图表分析，从而有效地降低风险、提高收益。
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16.4 在21世纪的期货市场应用爱德华兹和迈吉的方法
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在我作为大宗商品交易顾问的职业生涯中，见过许多用“迈吉式图表分析法”大获成功的投资者。当然，他们也会考虑其他因素，但手工制图是决策过程的关键。有些交易者运用简单的趋势线及价量分析，有些则将趋势线与支撑位/阻力位结合起来分析。他们的投资战略都是顺势而为。
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回顾期货市场过去一些年的走势后，我觉得股票的图表分析法完全可应用在期货上。从根本上看，就图表分析而言，证券交易的问题与期货交易中的其实一样。市场上存在趋势吗？支撑位和阻力位在哪儿？价格是否已有效突破？价格走势呈波浪状吗？何时该进场，何时该离场？
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对于已习惯股票市场的交易者来说，期货市场上最大的挑战是交易速度。就像大学橄榄球运动员进军美国国家橄榄球联盟一样，交易者必须经历痛苦的学习，并付出沉重的代价。本书并非期货交易新手的教材，但本章末尾有几张期货市场走势图，足以说明图表分析法完全可用于期货市场决策。不过请注意，图表分析法作为一种定性分析过程，有自己的缺点（或优点），而且不会像机械交易系统那样代替一般交易者做决策。
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另一方面，突破就是突破。先撇去涨跌停板缺口的问题不说，缺口就是缺口。趋势就是趋势。牢牢抓住制图方法可以给图表分析师来带很大的优势，让他认识并辨别市场可能会出现的基本特征，并选择观望或交易。有经验的图表分析师会对市场进行定性分析，而机械方法则不然，会盲目地一直执行交易，直至资金耗尽。如果市场不好，图表分析老手可能会说，市场还没有触底，进场的时机还没到。他可以分辨出交易性机会和趋势性机会的根本差异，并据此调整交易战术。正如迈吉在前文中所说：
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在一般市场环境下，那些清晰地反映出趋势变化的形态不仅适用于股市，也适用于大宗商品交易。这些形态包括头肩形、圆顶、圆底和基本趋势线。实际上，趋势线在大宗商品的走势图上往往更清晰，也更有用。其他与短线交易或大规模建仓、出货有关的形态，比如三角形、箱体、旗形等，较少出现在大宗商品的图表上，且在预判趋势方向和趋势大小时也不那么可靠。支撑位和阻力位在大宗商品上的效力不如在股票上那么明显，这点前文也提到过。同理，缺口的技术意义也不大。
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图16-8 这张图展示了美国国债的走势。期货市场的价格波动远比现货市场剧烈，原因是恐惧与贪婪会被杠杆放大数倍。但对于2004年9月国债的这张走势图，我们可通过简单的图表分析来解读。始于3月的下降趋势（“1”处）[2]完全可通过简单的趋势线及趋势分析来应对。这波跌势在5月以两根大阴线告终。而根据基准点法分析，这波跌势应在5月1日结束。如果要做多，那么应快进快出，因为我们不知道价格是否已经见底。“2”处向上突破趋势线是强烈的做多信号，“3”处的趋势线告诉我们应继续做多，直到7月底趋势线被向下击穿后才应翻空，然后“4”处的两天走势又是做多信号。显然，我们将紧凑的短期趋势线和大幅波动的交易日（或大阴线）作为信号。将急跌日作为信号，与其他指标结合起来分析，是交易者常用的方法
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现在来看，这些说法依然正确，正如爱德华兹、迈吉和我在本书中阐述的所有原则。事实上，如果不说明合约名称和交割日期，大多数期货图表都可能会被分析师当成股票图表。在对缺口的认识上，我和迈吉的观点可能略有不同。一旦出现涨跌停板，两者就可以得到区分。[3]很明显，涨跌停板缺口具有突破意义。但总的来说，缺口在期货图表分析中的意义与股票图表相似。
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