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股市趋势技术分析（原书第10版） [:1703573857]
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股市趋势技术分析（原书第10版） 第27章 止损指令
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我们将介绍两类止损指令，确切地说，是使用止损指令两种不同的方法。
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第一类指令是保护性止损指令。这一话题通常比较沉重，使用此类指令更像是在救火，只有在情况岌岌可危的时候才用来救急。
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保护性止损指令主要用于危急时刻。你可以在某一底部之下的安全范围内设定一个止损位。股票会击穿底部，触及止损位并在该位置建立新的反弹底部，或立即反弹创出新高。设定止损依然有其意义：股价变化无常，意外时有发生，现实中也并不存在任何葵花宝典。因此，与其直面无常和恐慌，不如全身而退，哪怕承担一些损失。如果股价开始下跌，你很难预料事态恶化的程度，这时如果又缺少止损位的保护，你可能会任凭股价持续走低，并期待反弹的到来。最后，你会发现（也是无数过来人的教训）起初无关痛痒的小幅下跌，最后可能会带来灾难性的后果。止损指令不可经常使用，在某些活跃股的交易中，交易所可能会限制止损指令的使用。
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问题是在何时、何地设立止损位？对此问题尚无完美和绝对适合的规则可用。如果止损位离反弹过近，你可能会承担不必要的损失；卖掉的股票可能随后反弹并一直上涨甚至达到盈亏平衡。如果过远，那么一旦走势突破形态，你也可能会承担不必要的损失。
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显然，设定止损位取决于股价及其走势规律。卖价为80美元的保守型高价股的止损位显然不同于卖价为8美元的投机型低价股。
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高价股一般波动幅度较小，而低价股波动幅度较大。因此，低价股在交易中有较大的回旋余地。相比波动性较小的“蓝筹股”，低价股的止损间隔更大。
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同样地，我们可以通过敏感度指标（编者按：用于衡量股票相对市场的贝塔系数，以及个股波动性的绝对值指标）来研究个股的走势规律。尽管两只股票可能在某一时刻的交易价格相同，但高贝塔系数、高波动性的股票波幅一般会大于低贝塔系数、低波动性的股票，因此高波动性股票的止损间隔更大。
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我们必须考虑以上因素，并总结出一些简单的经验法则。假设有一只走势“平均”的股票，其价格为25美元，止损位设在最后一个长线底部之下5%的水平。
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假设另一只股票的敏感度与其相等，但卖价为5美元，那么该股票的止损位需较前一只股票低50%，即在最后一个长线底部之下7.5%的水平（第9版编者按：相当之低）。
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（第10版编者按：以下表格最早由迈吉根据敏感度指标绘制。聪明的读者可能会发现该表格是迈吉敏感度指标的变体，我根据波动性对止损间隔进行了动态调整，使其更符合当前的市场环境。）
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一旦实盘或虚盘交易开始，止损位就应在图表中以横线标记出来，并一直维持到交易结束或在触发跟进性止损（稍后解释）时取消。对买盘来说，止损位通常位于上一个短线底部之下某一区间内；对卖空而言，止损位通常位于上一个短线顶部之上某一区间内。要确定止损位的确切位置，只需算出股价的变动幅度。如果一只股票的卖价为30美元，且变动为10%，则该股票的止损位应位于上一个短线底部之下3个点的位置。
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即使对最保守的高价股，也不要将保护性止损位设在小于5%的区间内。
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那么，到底什么是短线底部和短线顶部？它们的构成条件是什么？该如何选择止损间隔的基准点呢（第9版编者按：参见第28章）？下一章我们将介绍底部和顶部的构成条件（第10版编者按：波段高点和波段低点）。现在，先假设我们已确定了正确的基准点，并且在每一次进场时坚持设定止损位。
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表27-1 止损间隔表（以股价的百分比表示）
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①股价位于该区间的股票通常不属于保守型股票。
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值得注意的是，多头的保护性止损位从来不会下移，空头的止损位也从来不会上移。只要股价沿正确方向变动超过一定距离，则可以设定新的基准点，止损位也相应向上（多头）或向下（空头）调整，方法与设定原始位置的方法相同。
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27.1 跟进性止损
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我们还要介绍一种止损方法，即设置跟进性止损点。通常用于卖出前期上涨的股票，或在股票完成一段涨势或击穿前期短线底部之前给出危险信号时，卖出该股。
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你会发现，在很多时候，股票会先涨几天，然后成交突然放量。通常情况下，这意味着股价到达了一条重要的趋势线、形态界线或某个阻力区。此时的放量可能表示两种情况。通常这代表短线趋势已经结束，股价暂时已经触顶。但有时，这也可能意味着股价即将开始直线上涨，涨幅可能达到几个（或很多）点。（股价下跌时情况则相反。）
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如果你注意到股票连涨几天后成交放量，并判断这表示涨势已经结束，然后以市价指令或限价指令卖出股票，那么当股价第2天向上跳空，并在接下来几天持续以3点、5点或20点的涨幅攀升时，你一定会追悔莫及。但历史数据显示，这种情况发生的概率并不大。你会发现，及时平仓10次里有9次都是正确的选择。
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那么，在出现成交放量的这天（前提是这不是股价突破前期短线顶部，达到新高的第1天），你应该撤销保护性止损指令，为这天设置跟进性止损指令，具体位置应该设在收盘价以下1/8（0.125）美元处。举例来说，你以21美元买入了一只股票。该股交投稳定，持续上涨，某天股价突破了前期短线顶部，达到23美元，并伴有高成交量。第2天，该股继续上涨，交投稳定，达到23¾美元。第3天，股价继续稳步上涨至24¼美元。最后，第4天该股涨到25美元，且成交量显著高于此前任何一天的成交量，仅低于突破23美元的那一天。股价收于25美元的第2天，你会发现成交量给出了信号。你应该撤销保护性止损指令（可能在18美元处），当天在24⅞美元处设置一个跟进性止损指令。大多数情况下，这意味着当天第一笔卖盘就会触发你的跟进性止损指令。你收到的卖价会比市价稍低一些。但另一方面，经历了前一天的活跃交投后，市场上应该有不少的潜在买盘，这就意味着你大有可能以跟进性止损的价格或最高价卖出股票。
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同时，如果股价继续上涨，你也不会损失涨势带来的利润。假设你在24⅞美元处设置了跟进性止损点，然后股价当天向上跳空，以25¼美元开盘，并持续上涨，收于26美元。（在这类股价“逃逸”上涨的过程中，每天的收盘价很可能是当天的最高价。）然后，你应该在25⅞美元为单日设置一个止损点。如果第2天股价以26⅜美元开盘，并涨至28美元，你应该再次在27⅝美元处设置止损点。现在，我们假设，第2天的开盘价最终也达到27⅝美元。在上述例子中，你只为第1天的1/8美元冒了险，最终收获了净利润2⅝美元。而且这2⅝美元完全是净利润，因为不管怎样你的交易佣金都是一样的。
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