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从图1-1中可以看到，价值型股票的指数比上证指数表现好。在同期上证指数上涨496%，而价值型股票的指数上涨了761%，比大盘指数多出了1.5倍之多。这70多只股票里涨幅超过10倍的就有14只。我们选择其中一只股票SZ000528柳工，可以看看这些价值型股票的量化指标都低于市场平均，P/E=6.07，P/SR=0.42，P/CF=4.44，P/BV=0.99。该股票的涨幅高达1386.98%。
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我们再来看在2008年10月31日的估值情况，当时的市场平均P/E=12.25，P/BV=1.98。这种情况下我们仍然按上述条件选择出80多只价值型股票，构成价值型板块指数。从图1-2的比较情况可以清楚地看到价值型板块指数与上证指数比较结果。与2005年的价值型板块比较一样，2008年的价值型板块仍然强于大盘指数很多。2008年10月31日到2009年8月4日上证指数上涨了96.84%，而同期价值型板块指数涨幅高达204%。我们来看看涨幅第一名SZ000570苏常柴Ａ，P/E=5.36，P/SR=0.44，P/CF=9.67，P/CF=0.61。该股同期上涨了467.08%。
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图 1-2
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从以上两个例子我们可以发现，在大盘下跌以后找出的价值型股票组合远比大盘表现好。
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1.2.2 相对价值股票选择条件
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当大盘指数已经上涨了一段时间，就没有可能采用绝对价值投资策略，这时可能既不是头也不是底，只能采用相对价值投资策略，即用价值选股的方法进行所谓寻找估值“洼地”中的股票，就是寻找比市场平均值相对低很多的股票。
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2009年11月26日，大盘指数已经上涨了80%以上，在这个区域里只能采用相对价值型策略选择股票，市场平均估值，P/E=23.69，P/BV=3.25。
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此时无法找到四个指标同时低估的股票，所以选择两组指标满足就可以了，主要看P/E与P/BV：
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（1）P/E，P/BV同时低于市场平均值30%，即P/E<16.54，P/BV<2.27
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（2）附加条件P/SR，P/CF>0
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（3）ROE>0
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按以上条件选择股票，中国联通的估值相对是最低的，P/E=6.76，P/BV=1.93，P/SR=0.89，P/CF=2.26。我们可以从图1-3中国联通的P/E估值曲线清晰地看到历史上P/E的估值与市场价格的关系变化。图1-4是中国联通的P/B估值与市场价格的关系曲线图。对于中国联通而言从两个指标上看都是低估的，估值在7.9～8.17元左右，而市场价格在6元左右。
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图 1-3
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如果市场价格继续下跌，那么逐步低买中国联通应该是非常安全的投资。因为股价从最高位仍然处于下跌50%左右的区域，仍然满足价值选择的条件。
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中国联通是国内无线通信营运的垄断企业之一，2009年10月联通3G正式投入商用，iPhone亦批量铺开销售，首月3G用户突破100万户，累计达102.1万户，其中21.5万为无线上网卡用户。与联通相比，中国移动3G业务较其早发展一年，可见中国联通3G标准优势逐步开始显现。中国联通单月净增市场份额上升趋势初现。许多证券研究所给出的估值在7～8元左右。
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图 1-4
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如图1-5所示，中国联通在一个上升通道里运行，支撑位在6元左右，压力位在7元左右，中期压力位在8.16元左右。由此可以采用逐步低买的交易策略，并且耐心持有到股票上涨超过8元以后才考虑卖出。
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图 1-5
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按以上条件中选择出的皖通高速的估值相对也是比较低的，皖通高速的P/E=14.89，P/BV=2.06，P/SR=6.10，P/CF=9.97。图1-6是皖通高速P/E估值曲线图，图1-6是皖通高速P/BV估值曲线图。从两个图中我们可以看到股值在8～11元左右。