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约翰·聂夫目前仍是威灵顿管理公司的副总裁及资深合伙人，威灵顿管理公司已成为管理2000亿美元以上资产的大公司。由约翰·聂夫所建立的投资风格，已被威灵顿管理公司其他基金经理人奉为圭臬。
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1.选股原则：约翰·聂夫认为价值投资者应按照以下原则来选股
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（1）良好的资产负债表。
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（2）令人满意的现金流。
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（3）股东权益报酬率高出市场平均值。
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（4）有能力的管理阶层。
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（5）要有满意的长期成长远景。
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（6）有一项以上极具吸引力的产品或服务。
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2.改进方法
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由于约翰·聂夫的低P/E选股流程只有1～3项是由客观的统计数字组成，4～6项则依投资者个人的了解主观判断。约翰·聂夫的投资哲学，是偏重价值投资，他形容自己是“低P/E的射手”，所以我们修改选股方式如下：
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（1）负债比例小于市场平均值。
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（2）速动比例大于市场平均值。
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（3）每股现金流量大于市场平均值。
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（4）股东权益报酬率大于市场平均值。
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（5）P/EG小于0.5（这个指标应该具有判断成长性的意义）。
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本策略所使用之负债比例、速动比例、每股现金流量及股东权益报酬率均采用最近一期财务报告数据。本方法所使用之P/EG以最近三年平均数字代替。
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图1-11是通过改进过的约翰·聂夫的低P/E选股策略选出的股票所构成的复合指数与上证指数的比较图。从图中可以看到这个策略的表现也好于市场平均表现。同期上证指数上涨了80%，而低P/E价值型投资策略选择出的股票平均收益在149%左右。
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图 1-11
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按此方法选出的股票池如下：厦门空港、广电运通、现代投资、赛马实业、通策医疗、岳阳兴长。
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我们选择该股票池中的002152广电运通进行分析。广电运通公司主营业务为银行自动柜员机（ATM）等货币自动处理设备及相关系统软件研发、生产和销售，下属全资子公司深圳银通还提供货币自动处理设备维护和ATM营运两类服务。2008年度，公司ATM产品国内市场占有率已赶超国外竞争对手，排位第一，而且成为国内第一家由铁道部组织认可的TVM供应商；其中来自农业银行及中国银行的营业额同比分别增长了29.67%和98.26%；来自农业银行和中国银行的销售收入占公司总营业收入的28.82%和27.48%。是国产ATM厂商中用户分布面最广、设备安装量最大的企业。在海外，公司ATM产品已成功进入了全球50多个国家和地区，公司海外知名度正在迅速提升。
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另外轨道交通产品：AFC业务（轨道交通设备）正在发展成为公司多元化战略下新的利润增长点。公司AFC业务主要包括生产和销售轨道交通的相关自动售票机、电子刷卡机及软件系统等。系列地铁自动售检票设备已成功应用于广州地铁四号线，北京地铁一号线、二号线及八通线，南京地铁一号线南延线以及京津城际高速铁路等全国十多条轨道交通线路。2008年度公司AFC业务实现营业收入7697.12万元，同比增长972.92%。未来5～10年国内轨道交通迎来建设高峰期，按国内20多个大中城市地铁规划测算，AFC系统未来市场蕴涵着近100亿元市场规模。
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公司2009年前三季度实现营业收入99653.45万元，同比增长27.03%；实现净利润24514.00万元，同比增长20.37%，前三季度实现每股业绩0.72元，基本符合预期。其中，2009年前三季度商品销售收入95030万元，同比增长27.04%；服务收入2069万元，同比上年增长46.51%；营运收入2360万元，同比增长5.61%。
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证券研究机构预测，公司2009～2011年EPS分别为：1.12元、1.25元、1.50元；根据目前相应同类公司估值水平，股价应该在30～40元左右。从P/E估值曲线图1-12看该股预测估值应该在40元左右。
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