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（1）负债比例小于市场平均值。
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（2）速动比例大于市场平均值。
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（3）每股现金流量大于市场平均值。
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（4）股东权益报酬率大于市场平均值。
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（5）P/EG小于0.5（这个指标应该具有判断成长性的意义）。
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本策略所使用之负债比例、速动比例、每股现金流量及股东权益报酬率均采用最近一期财务报告数据。本方法所使用之P/EG以最近三年平均数字代替。
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图1-11是通过改进过的约翰·聂夫的低P/E选股策略选出的股票所构成的复合指数与上证指数的比较图。从图中可以看到这个策略的表现也好于市场平均表现。同期上证指数上涨了80%，而低P/E价值型投资策略选择出的股票平均收益在149%左右。
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图 1-11
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按此方法选出的股票池如下：厦门空港、广电运通、现代投资、赛马实业、通策医疗、岳阳兴长。
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我们选择该股票池中的002152广电运通进行分析。广电运通公司主营业务为银行自动柜员机（ATM）等货币自动处理设备及相关系统软件研发、生产和销售，下属全资子公司深圳银通还提供货币自动处理设备维护和ATM营运两类服务。2008年度，公司ATM产品国内市场占有率已赶超国外竞争对手，排位第一，而且成为国内第一家由铁道部组织认可的TVM供应商；其中来自农业银行及中国银行的营业额同比分别增长了29.67%和98.26%；来自农业银行和中国银行的销售收入占公司总营业收入的28.82%和27.48%。是国产ATM厂商中用户分布面最广、设备安装量最大的企业。在海外，公司ATM产品已成功进入了全球50多个国家和地区，公司海外知名度正在迅速提升。
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另外轨道交通产品：AFC业务（轨道交通设备）正在发展成为公司多元化战略下新的利润增长点。公司AFC业务主要包括生产和销售轨道交通的相关自动售票机、电子刷卡机及软件系统等。系列地铁自动售检票设备已成功应用于广州地铁四号线，北京地铁一号线、二号线及八通线，南京地铁一号线南延线以及京津城际高速铁路等全国十多条轨道交通线路。2008年度公司AFC业务实现营业收入7697.12万元，同比增长972.92%。未来5～10年国内轨道交通迎来建设高峰期，按国内20多个大中城市地铁规划测算，AFC系统未来市场蕴涵着近100亿元市场规模。
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公司2009年前三季度实现营业收入99653.45万元，同比增长27.03%；实现净利润24514.00万元，同比增长20.37%，前三季度实现每股业绩0.72元，基本符合预期。其中，2009年前三季度商品销售收入95030万元，同比增长27.04%；服务收入2069万元，同比上年增长46.51%；营运收入2360万元，同比增长5.61%。
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证券研究机构预测，公司2009～2011年EPS分别为：1.12元、1.25元、1.50元；根据目前相应同类公司估值水平，股价应该在30～40元左右。从P/E估值曲线图1-12看该股预测估值应该在40元左右。
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图 1-12
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交易分析：如图1-13所示，002152广电运通在一个大的上升通道里运行，股价以30元为中轴线上下波动，下行的支撑位在28元左右，上行压力位在32元左右，35元左右是第二压力位，40元左右是上轨压力位。如果股价下跌，在下轨支撑28.5元左右可以采用逐步低买的交易策略，然后耐心持有到39元左右开始逐步卖出。
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图 1-13
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广电运通仍然有每股1.05元的公积金，每股2.19元的未分配利润。也就是说未来一年里仍然存在高分红的可能性，这就使得股票具有含权的价值。
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1.3.3 威廉·米勒中心价值成长投资策略
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威廉·米勒是美国传奇基金经理人，他毕业于华盛顿-李大学经济学系，曾在美国海外军事情报单位任职，并取得约翰·霍普金斯大学的哲学博士学位，于1981年进入雷格梅森公司担任研究部主管，1982~1989年进入雷格梅森价值信托基金，1990年成为雷格梅森价值信托基金的主要经理人，自1991年至2000年止，雷格梅森价值基金的10年平均复利报酬达22.92%，超越同期S&P500指数的表现，并且创下连续10年击败S&P500指数的佳绩，打破原先由彼得·林奇所保持连续9年击败S&P500指数的纪录，威廉·米勒因此被美国基金业界视为唯一可与彼得·林奇媲美的基金经理人，并在1998年获得著名基金评级机构晨星公司的年度最佳基金经理人的殊荣。
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由于威廉·米勒的优异表现，使雷格梅森价值基金管理的总资产达120亿美元以上，并促使雷格梅森公司管理总资产由90亿美元成长至超过1400亿美元，跻身全美前30大的资产管理公司。
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威廉·米勒以其自创的集中倾向企业价值评估法，代替传统的乘数评价法，常能在成长型企业具有投资价值时买进而大获全胜，虽然他也用本益比、股价净值比及股价现金流量比等传统指标，但他会依时空环境进行调整，特别注意企业的资本报酬率、存货周转率及现金流量的状况，并以通货膨胀率及利率水平作为调整评价系数的依据。