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（7）P/CF<1.0。
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图1-14是使用威廉·米勒价值中心成长策略选出的股票构成的指数与上证指数的比较图，从图中我们可以清楚地看到大师的投资思想在A股市场上一样适用。同期上证指数上涨了80%，而中心价值成长投资策略选择出的股票平均收益在196%左右。
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图 1-14
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按此方法选出的股票池如下：华发股份、赛马实业、民航股份、深圳能源、黔轮胎A、海螺型材、永新股份。
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我们选择深能源进行投资分析。深能源整体上市收购深圳能源集团拥有的全部资产后，权益装机容量将从153万千瓦增加到415.57万千瓦，增长1.6倍，总装机容量达到586.5万千瓦。公司将全资拥有深圳地区最大的天然气发电厂──东部电厂。购买电力资产中包含一定规模的清洁能源（液化天然气发电和可再生能源发电），收购该电力资产后，深能源电源结构得到改善，符合国家的政策导向和电力企业发展的长期思路。
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深能源还介入了风能领域，全资子公司北方能源在内蒙古自治区通辽市开鲁县设立全资项目公司深圳能源通辽风电有限公司，投资建设义和塔拉风电场（300MW）项目，计划总投资为311286.87万元。另外，北控公司投资满洲里6.95万千瓦风电项目，项目工程动态总投资72846万元，静态投资71268万元。满洲里风电项目位于满洲里市区东南约14公里，风场有效占地面积约为16.2平方公里。项目装机容量6.95（2+4.95）万千瓦，计划安装单机容量1500kW的风力发电机组46台。
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投资收益及主业复苏。前3季度，公司投资净收益为6.21元，同比增长约940%，贡献每股收益0.28元；扣除投资收益，净利润同比增长28.18%，环比上升21%，3季度，扣除投资收益，净利润同比增长260%，反映出主业复苏。
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主营业务业绩将逐步向好。营业收入增长受益于新机组投产和区域用电量恢复：3季度公司营业收入实现年内首次正增长，同比增长14.59%（1～9月，广东省累计用电量已实现正增长）；受益于同期电价上调的翘尾因素及煤炭成本大幅降低影响，1～9月，公司销售毛利率为25.07%，同比提高5.59个百分点；3季度，公司毛利率为27.88%，同比增速增加7.7个百分点，环比增加4.16个百分点。
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证券调研机构的盈利预测：2009～2010年公司EPS预测分别为1.02元和0.99元，折合为12.14、12.5倍PE，低于行业平均水平，具有一定的估值优势。折合预测股价在20元左右。
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图1-15是深能源的P/E估值曲线图，我们可以看到估值在29元左右。
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图 1-15
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交易分析：如图1-16所示，000027深能源在一个大的上升通道里运行，股价以13.3元为中轴线上下波动，下行的支撑位在12.2元左右，上行压力位在14.5元左右。15.7元左右是第二压力位。17.5元左右是上轨压力位。如果股价下跌，在下轨支撑12.2元左右可采取逐步低买的交易策略，然后耐心持有到17.5元左右开始逐步卖出。
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图 1-16
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本章小结
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价值投资策略也称反向投资策略，就是在市场大跌50%以后，处于无趋势状态时，寻找满足P/E、P/BV、P/SR、P/CF四个指标都低于市场平均值的股票。一旦市场开始上涨，运用价值投资的策略可能已经太晚了。
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所以价值投资策略是在大跌以后，市场仍然弱势时逐步低买那些四低的股票，并且耐心持有，一旦上升趋势形成，就开始逐步卖出。当市场全部看多时就清仓出局，耐心等待下一次大跌带来的价值投资机会。
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价值投资需要耐心，必须等待市场大幅下跌才可能有发掘金子的机会。市场下跌30%～50%以后，价值投资的策略比较有效。
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价指投资策略的优点是投资者一旦按所选择出的股票买入，就不再担心市场的短期波动，一直持有到这只股票被高估，盈利卖出。由此价值投资者应该是一个长线投资者。
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价值投资的利润来自于市场反应过度，每当市场空头情绪弥漫，电视上的那些专家们大肆唱空时，往往就是价值投资者开始行动的时候了。但到了股票市场一片繁荣，投资者个个兴高采烈，电视上的那些专家在用口水证明自己是如何正确的时候，就应该是价值投资者离场的时候了。
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