1703582370
价值投资策略也称反向投资策略，就是在市场大跌50%以后，处于无趋势状态时，寻找满足P/E、P/BV、P/SR、P/CF四个指标都低于市场平均值的股票。一旦市场开始上涨，运用价值投资的策略可能已经太晚了。
1703582371
1703582372
所以价值投资策略是在大跌以后，市场仍然弱势时逐步低买那些四低的股票，并且耐心持有，一旦上升趋势形成，就开始逐步卖出。当市场全部看多时就清仓出局，耐心等待下一次大跌带来的价值投资机会。
1703582373
1703582374
价值投资需要耐心，必须等待市场大幅下跌才可能有发掘金子的机会。市场下跌30%～50%以后，价值投资的策略比较有效。
1703582375
1703582376
价指投资策略的优点是投资者一旦按所选择出的股票买入，就不再担心市场的短期波动，一直持有到这只股票被高估，盈利卖出。由此价值投资者应该是一个长线投资者。
1703582377
1703582378
价值投资的利润来自于市场反应过度，每当市场空头情绪弥漫，电视上的那些专家们大肆唱空时，往往就是价值投资者开始行动的时候了。但到了股票市场一片繁荣，投资者个个兴高采烈，电视上的那些专家在用口水证明自己是如何正确的时候，就应该是价值投资者离场的时候了。
1703582379
1703582380
1703582381
1703582382
1703582383
股票交易技术2：选股策略与技巧 [:1703581903]
1703582384
股票交易技术2：选股策略与技巧 第2章 成长型策略
1703582385
1703582386
某只股票比以前便宜不能成为买进的理由，同样仅仅因为它比以前贵就卖掉也不是理性的方式。
1703582387
1703582388
──彼得·林奇
1703582389
1703582390
那些对大多数投资者来说价格过高、风险过大的股票，往往会百尺竿头，更进一步。而那些看似低价、便宜的股票却常常会进一步走低。
1703582391
1703582392
──威廉·欧奈尔
1703582393
1703582394
1703582395
1703582396
1703582397
股票交易技术2：选股策略与技巧 [:1703581904]
1703582398
股票交易技术2：选股策略与技巧 2.1 成长型股票
1703582399
1703582400
在目前低利率的通胀时代，唯有做好投资规划，才能避免财富缩水。股市的规模不断膨胀，产业发展的变化速度也更胜以往，所以投资成长性股票不仅是一种基本保障，也是投资价值所在。那么如何选择成长型股票呢？首先我们需要分清楚成长型股票与价值型股票的不同之处。成长型股票的公司一般规模不是很大，也就是说股票总股本会比较小，公司业务处于高速发展时期。而价值型股票一般指公司主业很成熟，经过前几年的高速发展以后，公司的总股本已经扩张得很大，盈利能力比较稳定，具备可每年分配现金红利的大公司大集团。
1703582401
1703582402
所以简单分类的话，中小板块及创业板块里成长型股票比较多，而大盘股里价值型股票比较多。然而成长型股票真正的核心是：具备从一个小企业快速成为未来世界级企业的潜力。投资股票，就是投资企业的未来，而不是目前股票的价格波动！所以要注重的是企业的发展方向及成长潜力，这是成长型投资策略的核心。与价值型股票特征相反，成长型股票往往高P/E、高P/BV。
1703582403
1703582404
教父级的投资大师菲利普·费雪是成长型股票投资策略之父。他和本杰明·格雷厄姆恰恰相反。他侧重于可以增加公司内在价值的分析，发展前景，管理能力。他建议投资者购买有成长价值预期的股票。他建议投资者在投资前做深入研究，并且建议投资组合集中化，仅买入一种或极少品种的股票。费雪被称为最伟大的成长型投资大师，他与价值型投资之父格雷厄姆同为投资大师巴菲特的启蒙老师。巴菲特曾经推崇地说：我的血管里85%流着格雷厄姆的血，15%流着费雪的血。巴菲特融合了两者的理念与逻辑，为自己及伯克希尔-哈撒韦公司投资人创造了可观的财富，也造就了现代投资市场的投资典范。
1703582405
1703582406
股价的发动机是什么？那就是业绩快速增长，例如每年50%～100%的业绩增长，连续几年都是如此。这样的公司股票一定是成长型股票。一个小公司打市场就可能产生这样的股票。
1703582407
1703582408
例如苏宁电器（002024）在刚刚上市时总股本才9316万股，流通盘才2500万股。2003年每股收益EPS=1.03元，到了2004年每股收益EPS=1.95元，利润增长率高达84%。2004年的价售比P/SR=0.47，2005年的价售比P/SR=0.45，都是小于1的。说明此时苏宁电器具有成长性股票的特征。但是到了2008年苏宁电器（002024）的总股本已经到了299100万股，股本扩张了32倍，股价也上涨了40倍，2008年的业绩才0.73元，说明它已经不是成长型股票了。从图2-1我们可见苏宁电器2004～2007年股价变化及流通股本与每股收益EPS，市销率P/SR的变化关系图。可以看出每股收益EPS变化不大，但是流通本的扩张速度太快。表现成长的指标P/SR值也越来越大。这一切都说明苏宁电器已经不是一个成长型股票了。2009年3季度EPS才0.45元。就说明了一切。
1703582409
1703582410
1703582411
1703582412
1703582413
图 2-1
1703582414
1703582415
成长型股票由于收益稳定，增长利于吸引市场资金，并且推动股价上涨。如果一个股票在近3年内每个季度的业绩都连续增长。那么这个股票无疑是很不错的成长型股票。一只成长股票的关键是企业的基本面，具有不错的资产负债表、积极的现金流及优秀的管理团队。总之成长型公司的增长速度一定要明显快于经济平均增长速度。
1703582416
1703582417
在我国成长型股票的收益EPS增长率应该在20%以上，而且在过去的两年里收益EPS均为正数。那些能够成为大牛股的成长型股票的ROE均大于20%。例如苏宁电器的ROE连续5年大于20%，即使在2004～2005年的熊市期间也跑赢大盘200%。这就是选择成长型股票的好处。苏宁电器刚刚上市时是一家小公司，但全中国的家电销售市场是一个巨大的市场，所以它随着这个市场的快速发展而得益。
1703582418
1703582419
