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我国的房地产价格与通货膨胀之间存在长期稳定的关系，房地产价格的上升会导致即期的和未来的一般价格水平上升。从表面上看，我国房地产价格与CPI之间关系不大，然而资产价格隐含了未来的价格信息，而房地产作为一种资产其价格也会影响到未来的通货膨胀水平。这点从图4-3中就可以表现出来。图4-3是房地产指数与大盘指数的同期比较图：图中房地产指数在2009年明显强于大盘指数。房地产指数2009年（2009年11月止）最大涨幅为172%，而同期上证指数仅仅上涨90%。
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在宏观经济逐步复苏的前提下，专家认为，防通胀及防资产价格过度上涨可能成为2010年宏观调控的一项目标，从而使得2010年开始进入加息周期成为可能。降息周期有利于房地产行业的发展，而加息周期将起到相反的作用。
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图 4-3
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通过历史上加息降息周期与我国房价变化的比较看：加息阶段，房价加速上涨；在高利率阶段，房价涨速放缓，在降息阶段，房价下跌。在低利率阶段，房价也上涨。通过比较房价与CPI的走势变化可看出：CPI与房价具有高度正相关性，而加息周期的来临，意味着通胀压力加大，也印证了在加息前及加息周期中房价仍将上涨。2010年若进入加息周期，在加息前房价仍将上涨，在加息过程中房价涨速会放缓，但在实际的通胀压力出现之前，加息也只能是一种预期，对房地产行业的负面影响也将是一种预期。
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以“高位横盘”来形容中国房地产业目前的现状最为合适。一方面，在经历了2009年的井喷式复苏后，全国的商品房总体上看无论从房价还是从成交量上均已创出历史新高，进行一下调整也是需要的；另一方面，美元的大幅贬值从而引发的全球流动性泛滥仍在继续，而我国政府也仍在坚定不移地执行宽松的货币政策，M1、M2增幅也都创下近年来的新高，有利于资产价格上涨的背景因素依然存在。同时，由于中国严控土地供给闸门的政策在一个较长时期内限制了新房供给的大幅增加，因此继政府在2009年对房地产的扶持政策进行了微调以后，下一阶段政府的政策将是行业发展会如何演变的重要砝码。
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【注意】如果通货膨胀发展朝向恶性趋势，即物价水平上涨很快，超过了经济与市场容忍的范围，尽管房价会随之涨得很高，但并不代表房地产企业的利润会随之增加，也并不表示房地产出现真正繁荣。在选择个股方面应尽量选择一二线城市地多的公司，房地产实际炒的就是地价。
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4.3.2 有色金属板块
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物以稀为贵，那些地球上越来越少、不可再生，或者再生速度赶不上人类需求，价值越来越高的资源，例如石油、金、银、铜、煤炭等资源，都可属稀缺资源。从专业角度分析，稀缺资源有一定的范围。如对于我国而言，稀缺资源就是那些在我国建设中国内资源供给难以满足建设需要，很大程度上需要进口的资源，如铁矿、有色金属矿等。
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在美元继续走向漫漫的贬值之路，大宗商品价格持续上涨之时，通胀预期不断增加，此时流动性将起非常大的作用，充沛的流动性导致人们开始担心未来可能出现通货膨胀，以致资金流入大宗商品市场。
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图4-4是有色板块指数与大盘指数的走势比较图。图中有色指数在2009年明显强于大盘指数。在2009年（2009年11月止）最大涨幅为225%，而同期上证指数仅仅上涨90%。
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【注意】这里的有色指数是以资源矿产为主的有色股票构成的，而且不包括黄金股票在内。在选择个股方面投资者应该选择那些矿产丰富的个股，而且越稀缺越好。
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图 4-4
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4.3.3 煤炭板块
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在通胀预期下，煤炭价格水涨船高，煤炭股也是2009年跑赢大盘的板块。见图4-5煤炭指数与大盘指数的比较图。在2009年（2009年11月止）最大涨幅为232%，而同期上证指数仅仅上涨90%。
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图 4-5
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由于煤炭供给偏松，而煤炭需求将随宏观经济回暖和下游行业复苏而稳步增长，在需求复苏、通胀预期和产业集中度提高的背景下煤炭价格有望呈现稳中有升的刚性态势。所以资产注入将依然成为煤炭行业最主要的投资主线。
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2009年前三季度，行业整合减少了煤炭的供给，2009年煤炭供给量保持了平稳的态势。建材、冶金行业耗煤的大幅增长有效对冲了火电发电量下滑的影响，煤炭需求整体保持较为稳定的态势。在此情况下，前三季度煤炭价格超出2008年年底市场的普遍预期。
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资产注入和资源税依然是影响行业的重要因素。资产注入将成为煤炭板块长期的投资热点，而上市和未上市的产能比、注入的煤炭品种及注入的时间进程将成为选股的重要标准。煤炭企业税费负担较高，集团公司承担的责任较重，因此资源税改革预计幅度不会太大。
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【注意】选择煤炭产能和销售价格增长比较确定的公司；特别关注炼焦煤和动力煤的阶段性投资机会。
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4.3.4 农业大宗商品板块
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在通货膨胀环境下，农产品交易变得非常活跃，作为通胀影响滞后的板块，农业板块的行情会比有色金属晚些时间启动。但是如果两个板块行情全部从高涨变成熄火，那么就应该当心市场转熊。