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范K.撒普博士是全球知名的交易、投资顾问和培训师，同时也是范·撒普学院的创始人和主席。他在交易和投资领域出版了许多著作，包括畅销书《通向财务自由之路》（本书中文版机械工业出版社已出版。）、《实现财务自由的安全策略》、《用电子日内交易获得财务自由》、《头寸管理权威指南》及《交易员和投资者的巅峰表现教程》等。读者正在捧读的这本《范·撒普的超级交易员训练法》则是凝聚了撒普多年培训经验中总结出的经验和智慧，是每位交易员的“圣经”。
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在本书中，撒普把他基于多年的交易培训经验，系统完整地总结为超级交易员的五大秘方：自我研究、制定商业计划、开发交易系统、设定头寸调整策略及减少犯错。
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撒普认为要成为超级交易员的第一步就是“知己”，自我研究为什么如此重要呢？因为你交易的对象不是市场而是你对市场的看法。自我研究的关键就是检查自己的看法，确定它们是否正确。另外，要制定一个适合自己的交易计划，也需要对执行交易的人进行全面评估，包括其看法、个人问题、优势、弱点及目标。可见，自我研究是一切的基础。
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第二步就是要制定商业计划。超级交易员实际上如同在经营一门生意。正因为如此，撒普指出了制定商业计划的重要性。你必须持续跟踪宏观环境、市场等外部环境，制定适合的商业计划以及备用的商业计划。
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第三步是开发交易系统。所有成功的交易员都会开发适合自己的交易系统。超级交易员甚至会根据其对总体市场的了解，设计几套相符的交易系统，在不同的市场环境下运用不同的交易系统。
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第四步，也是我认为本书最精彩的地方——设定头寸调整策略。如果对学术界有所关注，你会发现投资者最重要的功课是资产配置。加里·布林森及其同事在1991年的《金融分析期刊》（Gary Brinson,Brian Singer,and Gilbert Beebower,“Determinants of Portfolio Performance:An Update,”Financial Analyst Journal,vol,47,May-June1991,pp.40-49.——译者注）中公布了一项研究结果。他们对82位投资经理10年间的表现进行了分析。研究发现，投资经理交易表现的差异有91%由资产配置决定，即基金经理所持资金在股市、债市和现金等资产中的分配比例。表现差异无关乎投资经理的市场策略或所持股票，所有一切基本由“资产配置”这个神秘的字眼所决定，而对于交易员而言资产配置就是头寸调整策略。撒普在这一部分提出了一个重要的概念，即收益风险比，撒普认为，必须确保入场时的收益风险比在3∶1以上，且确保整个交易过程中的收益风险比始终维持在1∶1以上。通过收益风险比，撒普为“截断亏损，让利润奔跑！”这一理念提供了最好的具体操作方法。
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最后，撒普讨论了“高效交易”，即零失误交易的概念。他对犯错的定义是不遵守书面规则，根据这一概念，你可以衡量自己作为交易员的交易效率（即特定交易次数中的犯错次数）。交易员必须集中精力让犯错对交易的负面影响最小化。要做到这一点，你必须制定并执行严格的交易纪律，并不断重复第一步——进行自我研究。
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对任何一个想要获得持续收益的人而言，管理风险以确保自己在不出局的基础上让利润奔跑才是赚钱的真正法门。当你深刻领悟了这一点时，你将掌握交易成功的关键秘诀。
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王茜 笃恒
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范·撒普的超级交易员训练法 推荐序
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你向往天堂的生活吗？那里每天恒温19C，每五天降雨一次，大多数时候都阳光灿烂。
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欢迎来到得克萨斯州达拉斯市。众所周知，达拉斯的气候达不到天堂的标准。春天还没到来，夏天的气息就开始蔓延；有时候，花苞还没绽放就几乎凋零。在慵懒的夏天，炎炎烈日频频将气温推高至37C以上，有时连续数日燥热难捱。很多笑话都对得克萨斯州炼狱般的夏天进行了讽刺。
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一旦冬天正式到来，的确会出现一些气温适宜的好天气，但其他时候则气温较低、雨雪较多，有时甚至会遭遇暴风雪。对于当地的汽车修理店而言，这种天气无疑能推动生意，但这对保险公司而言是一场噩梦。与酷寒的芝加哥和冰天雪地的布法罗相比，达拉斯的冬天当然不算太难熬，但从季节的更替来看，这里的气候远不及天堂。
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然而达拉斯的年平均气温却符合天堂的标准。
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尽管研究结果表明，长期来看投资者可以期望从市场获得7%、9%或10%的收益，但股市绝不是天堂。与得克萨斯州的夏天一样，股市似乎是通往地狱的入口。
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尽管过往的记录表明，在美国市场，股市的长期平均投资回报名列前茅，但和得克萨斯州的气候一样，股市也要经历差异巨大的周期。股市的震荡波动和变化无常比大多数人想象的要强烈得多。让我们实实在在地对股市波幅进行概览，亲眼见证股市可能爆发的巨大破坏力。
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1900～2009年（累计109年），道琼斯工业指数的平均年涨幅为7.1%。在此期间，64%的年份回报率为正，36%的年份回报率为负，其中只有6年（约占5%）的波幅在+5%～+10%之间。大多数年份的波幅与平均水平相差甚远──某些年份出现的戏剧性波动简直让投资者遭到致命冲击。
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不止如此，7%仅仅是指平均年回报率，复合年回报率仅有4.1%！如果第一年亏损20%，第二年必须赢利25%才能回到最初的水平。股市带来的很大一部分实际回报都是股息。早年的市场分析结果显示，一般情况下，上市公司的派息率为4%～5%，但这段时间内仅为2%左右！
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在很长一段时间内，股市从高估值阶段过渡至低估值阶段，再转而恢复到高估值阶段，我们称这一过程为长期牛市和长期熊市（secular bull and bear markets）。此类周期的平均时间跨度为17年。身处长期牛市可能获利匪浅，1982～1999年，美国总体市场上涨了13倍，小盘股指数的涨幅甚至更高！
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但对长期投资者而言，长期熊市大多是漫长的煎熬。1966～1982年，投资者等待了漫长的16年才迎来获利的机会。如果将通胀因素考虑在内，投资者等到1992年，也就是累计等待26年购买力才有所增强。
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相比之下，如果1966年投资20年期美国国债，年复一年地累积下来，43年后你的收益率也将超过标普500指数。
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你是不是很想知道买入-持有战略未来10年可能为你带来多大的回报？事实证明，你买入股票时的市场估值和10年后的回报高度相关。
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然而，目前股市刚刚经历了“失落的十年”。上述分析表明，这种失落的状况可能进一步延续。受主权债务危机、美国财政危机、税率上升等因素影响，股市未来的波动可能更为剧烈。要获得机会，买入-持有投资者可能必须等到遥远的未来，直到股市估值更为合理，长期牛市周期开始启动。考虑到当前估值偏高，我并不建议投资者抱着期待牛市到来的心态制定投资策略。
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