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一旦冬天正式到来，的确会出现一些气温适宜的好天气，但其他时候则气温较低、雨雪较多，有时甚至会遭遇暴风雪。对于当地的汽车修理店而言，这种天气无疑能推动生意，但这对保险公司而言是一场噩梦。与酷寒的芝加哥和冰天雪地的布法罗相比，达拉斯的冬天当然不算太难熬，但从季节的更替来看，这里的气候远不及天堂。
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然而达拉斯的年平均气温却符合天堂的标准。
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尽管研究结果表明，长期来看投资者可以期望从市场获得7%、9%或10%的收益，但股市绝不是天堂。与得克萨斯州的夏天一样，股市似乎是通往地狱的入口。
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尽管过往的记录表明，在美国市场，股市的长期平均投资回报名列前茅，但和得克萨斯州的气候一样，股市也要经历差异巨大的周期。股市的震荡波动和变化无常比大多数人想象的要强烈得多。让我们实实在在地对股市波幅进行概览，亲眼见证股市可能爆发的巨大破坏力。
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1900～2009年（累计109年），道琼斯工业指数的平均年涨幅为7.1%。在此期间，64%的年份回报率为正，36%的年份回报率为负，其中只有6年（约占5%）的波幅在+5%～+10%之间。大多数年份的波幅与平均水平相差甚远──某些年份出现的戏剧性波动简直让投资者遭到致命冲击。
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不止如此，7%仅仅是指平均年回报率，复合年回报率仅有4.1%！如果第一年亏损20%，第二年必须赢利25%才能回到最初的水平。股市带来的很大一部分实际回报都是股息。早年的市场分析结果显示，一般情况下，上市公司的派息率为4%～5%，但这段时间内仅为2%左右！
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在很长一段时间内，股市从高估值阶段过渡至低估值阶段，再转而恢复到高估值阶段，我们称这一过程为长期牛市和长期熊市（secular bull and bear markets）。此类周期的平均时间跨度为17年。身处长期牛市可能获利匪浅，1982～1999年，美国总体市场上涨了13倍，小盘股指数的涨幅甚至更高！
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但对长期投资者而言，长期熊市大多是漫长的煎熬。1966～1982年，投资者等待了漫长的16年才迎来获利的机会。如果将通胀因素考虑在内，投资者等到1992年，也就是累计等待26年购买力才有所增强。
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相比之下，如果1966年投资20年期美国国债，年复一年地累积下来，43年后你的收益率也将超过标普500指数。
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你是不是很想知道买入-持有战略未来10年可能为你带来多大的回报？事实证明，你买入股票时的市场估值和10年后的回报高度相关。
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然而，目前股市刚刚经历了“失落的十年”。上述分析表明，这种失落的状况可能进一步延续。受主权债务危机、美国财政危机、税率上升等因素影响，股市未来的波动可能更为剧烈。要获得机会，买入-持有投资者可能必须等到遥远的未来，直到股市估值更为合理，长期牛市周期开始启动。考虑到当前估值偏高，我并不建议投资者抱着期待牛市到来的心态制定投资策略。
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那么，投资者应该怎么做呢？
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投资者可以做的一件事是，控制自己的投资组合、学会交易。你可以每年进行一两次大规模交易，也可以增加交易频率，但绝不能坐以待毙，被动接受市场赋予你的一切。当市场大规模下挫、大肆暴跌时，你也不必咬紧牙关、一动不动地捱下去。
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范·撒普能帮助你把握市场的节奏。说实话，交易并非易事。做好交易，需要勤劳、专注，需要不断钻研。本书凝聚了撒普从多年培训经验中总结的智慧和经验，这些年来，他为数万名像你一样的交易者提供了培训，帮助他们成为成功的交易员。
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撒普将本书分为五个部分。第一部分和交易员自身相关，内容是认识你自己，因为正如撒普所说：“你交易的其实不是市场，而是自己对市场的看法。”你只能依靠适合自己的系统进行交易，所以首先要明白怎样才能让自己游刃有余。最重要的是，你必须知道自己想要什么，因为你的目标必须符合自己的需要。
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第二部分是关于商业计划的。超级交易员实际上如同在经营一门生意。你首先是一个商人，其次才是一名交易员。正因为如此，撒普指出了制定商业计划的重要性。
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第三部分是关于交易系统的。设计交易系统的条件是确保所有既定头寸的收益风险比持续有利。此外，要保证交易成功，交易系统必须适合你。系统还必须与相应的市场类型匹配。怎么能指望一个为波动正常的牛市设计的交易系统在波动频繁的熊市发挥作用呢？撒普认为，针对任何既定市场类型设计一套“圣杯”系统并非难事，但要找到适合所有市场类型的“圣杯”系统，是不可能的。他甚至列出了帮助你确定自己是否拥有一套“圣杯”系统的方法，以及设计“圣杯”系统的必要标准。
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第四部分，撒普讨论了头寸调整策略的重要性。头寸调整策略决定了你在交易过程中承受了多大的风险、如何为既定交易作资产配置。他相信，只有通过头寸调整才能实现目标。实际上，交易系统直接决定了你通过头寸调整策略实现目标的难易程度，但是，哪怕拥有一套“圣杯”系统，如果头寸调整策略差劲，你同样可能让一切泡汤。这个部分让我印象最深的一句话是，“交易表现90%的波动性都由头寸调整策略引发”。
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最后，撒普讨论了“高效交易”，即零失误交易的概念。他对犯错的定义是不遵守书面规则，所以，如果像大多数交易员一样连书面规则都没有制定，那么你的一举一动都是在犯错。根据这一概念，你可以衡量自己作为交易员的交易效率（即特定交易次数中的犯错次数）。更重要的是，撒普提出了一些能帮助你防止并减少错误、提高交易效率的每日既定程序。所有这些足以证明，个人心理对你的盈亏状况影响重大。
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我和某些全球规模最大、最成功的交易机构共事。其中有些基金交易的资金规模达到数十亿美元，但和它们相比，你拥有一个重大优势。它们其实不能进行规模小于100万美元的交易，因此它们所处交易市场的规模和流动性都受到限制。而作为个人交易者，你可以进入大型基金所不能进入的市场，获得大型基金不能获得的机会。你可以选择任何市场而不仅局限于股市。
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建议大家从本书中汲取知识，反复阅读，实践作者提出的观点，将作者的建议与自己的交易需求相结合。就像我的一位享誉全球的交易员朋友在每封信的末尾所写的：“祝财运亨通无阻，交易一本万利！”
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约翰·穆尔丁
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约翰·穆尔丁曾三度荣登《纽约时报》最畅销书作者榜单。他现任投资机构千禧波投资公司(Millennium Wave Investments)总裁，并在《思考前言》电子刊物中发表文章，该刊物拥有的读者数量达到150万人。
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