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洞悉市场大局
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因素1：美国债务状况。当前美国政府的官方债务利息和美国的年度赤字规模相当。债务状况比人们想象的更耐人寻味。你们知道吗？圣路易斯联邦储备银行在其发表的一篇研究报告中指出，美国已经破产（Research.stlouisfed.org/publications/review/06/07/Kotlikoff.pdf.）。
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因素2：长期熊市（Michael Alexander,Stock Cycles:Why Stocks Won’t Bear Money Markets over the Next Twenty Years.Lincoln,NE:iUniverse,2000.）。美国股市自诞生以来一直按长期周期（持续15～20年的长期周期）往返更替。这些长期周期不是指股价周期，而是指股票市盈率周期。2000年开始的熊市可能一直延续至2020年。作为一名交易员或投资者，你必须深入了解其中的一些严重问题。
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因素3：经济全球化。目前全球经济增长最快的国家是中国，印度的发展速度也相当惊人。中国正在消费大量原材料，这在全球范围内产生了一些耐人寻味的经济影响。作为一名交易员或投资者，你必须对此进行深思。2008年经济崩溃的那一刻，一切都崩溃了。
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因素4：共同基金的影响。要了解未来事件对美国经济的影响，就要了解共同基金在经济中扮演的角色，以及共同基金经理的思维方式。共同基金不遵守《通向财务自由之路》及本书中列出的任何原则，你必须思考这一点带来的影响及未来的发展趋势。1982年长期牛市启动时，共同基金很少；而到2000年牛市结束时，共同基金的数量比上市公司还要多。据我预计，如果继续坚持满仓投资，能在长期熊市中存活下来的共同基金将屈指可数。因此，到新的长期牛市启动时，又将只剩下极少数的共同基金。在这种情况下，管理部门或许会允许它们持有现金。
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因素5：规章制度和政策的变化。有时，为“保护”投资者而做出的规则调整会使日内交易等交易规则突然中断。
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因素6：人通常是经济博弈的输家。如果能够真正理解这一点，你在市场上取得长期成功的概率将大大提高，但你知道哪些大户拥有一套和自己完全不同的规则吗？你不能按他们的规则行事，如果按他们的规则行事，你可能注定要失败。大多数大户没有风险概念，他们总是想怎么做就怎么做。这也正是银行存在流氓交易员，以及银行包括次级抵押贷款在内的债务工具杠杆高达30∶1的原因所在。美联储前主席艾伦格林斯潘卸任后曾发表讲话称，他原以为大型银行在风险方面会自我规范。其实，大型银行通常会自己制定游戏规则，然后通过这些规则获利，但至于我所定义的这种风险，它们完全没有概念。
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还有其他一些太过长远的因素可以暂且不论，但也有一些因素还是值得注意。全球气候变暖会产生哪些长期影响？美国经济是否处于下滑状态？作为世界储备货币，美元贬值会造成哪些后果？如果能充分考虑并持续追踪这些因素，当股指突然崩盘或经历大规模逆转时，无论你手头在进行什么样的交易，都不会感到吃惊。因此，制定纳入上述部分因素的商业计划非常重要。我每个月都会在免费邮件新闻通讯《撒普观点》中对宏观环境进行探讨。图2-1显示了2010年5月28日的市场宏观形势。
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目前，代表全球经济各个方面的100日ETF可以反映全球宏观经济形势。从2010年5月28日的图中可以看出，当天的经济状况相当疲软。表现领先的区域用绿色标出，表现一般的区域用黄色标出，表现最差的区域则用褐色和红色标出。
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表现领先也仅仅是从相对强度的角度而言。例如，债券市场基本上用绿色标出，但仅仅表明该市场相对于其他部门表现较为强劲。而且，当时许多人认为自己仍然身处牛市。
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请注意，大多数国家的经济状况要么用红色标出（非常糟糕），要么用褐色标出（低于平均水平）。由此可见，当时全球经济非常疲软。
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那么，在你看来，定期浏览这样一张图是否能让你受益呢？我认为毫无疑问是这样的。这张图能让你更好地了解如何在当前的环境下进行交易，不是吗？
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这张图显然表明了这样一种状况：尽管大多数人入场投资，市场行情实际上根本不强劲。
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当然，你必须了解，我对大局的看法可能和你的看法完全不同。例如，划分市场类型的方法就有多种。
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我通常选择100个交易日的时间跨度观察市场，但你可能是一名日内交易员。所以，对你而言，重要的是今天的市场局势。
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我通过参照过去50年的情况来衡量市场波动性，但你可能只对相对于过去100天的市场波动性感兴趣。
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图2-1 范·撒普学院提供的2010年5月宏观环境分析
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同样，看待市场局势的角度也可以千变万化。
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我参照ETF的表现观察全球相关交易工具的相对表现，但你可能认为ETF风险过大，并不能代表全局。
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我注重观察周期可能长达20年的长期市场趋势，而你可能并不关心这种长期周期，你可能只是希望市场今天大幅震荡，让自己从中获利。
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重要的是，你拥有一套属于自己的大局洞悉方法，能够觉察宏观环境中可能对你的交易方法产生影响的因素发生了变化。当然，什么才重要取决于你认为什么是重要的。
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