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1703587720 虽然我设定的游戏规则只有少数几条,玩家就可能树立10种不同的目标。创造力较强的人或许还能想出更多的答案。接下来,你必须开发一套头寸调整策略,以实现目标。
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1703587722 最后的步骤是决定何时调整策略。每10笔交易过后,我会进行评估,宣布当时资产规模最大的玩家。如果10笔交易过后发现自己脱离达成目标的轨道,你可能需要进行策略调整。
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1703587724 注意这会对接下来的游戏产生怎样的影响。游戏结束后,100个玩家的资产水平最多可能达到100种,但同时,玩家的最终资产水平很可能与其选择的目标密切相关。那些渴望不惜一切代价赢得游戏的玩家可能大赚一笔,也可能走向破产。
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1703587726 但那些决定在不破产的前提下尽己所能的玩家,交易可能非常保守,他们最终的资产水平将分布在一个较窄的区间内。这个游戏清楚地说明,头寸调整策略的目的就是实现交易员/投资者设定的目标。如前文所述,明白这个道理的人少之又少。
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1703587731 范·撒普的超级交易员训练法 [:1703584358]
1703587732 范·撒普的超级交易员训练法 模拟交易
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1703587734 使用头寸调整策略实现目标的一种方法就是模拟交易。暂且假设头寸调整方法只有一种,即每笔交易风险敞口占资产净值的百分比。
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1703587736 下面将介绍如何使用先前描述的系统设置一个交易模拟器。期望值是0.8R,赢利概率为20%。
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1703587738 我们知道,在上述期望值水平下,50笔交易的平均收益将达到40R。假设我们的目标是在亏损不超过35%的前提下通过50笔交易获得100%的收益。让我们看一看如何能通过风险倍数模拟器实现目标。
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1703587740 我已经设置一个模拟模型,对系统的50笔交易进行10000次模拟。它先以0.1%的风险水平对50笔交易进行10000次模拟,然后将风险水平上调至0.2%,0.3%,等等。风险水平每次上调幅度0.1%,直到每笔交易的风险达到19%为止。有一笔交易的亏损额度达到5R,当风险水平达到20%时将自动导致破产。因此,每个头寸的风险水平都止步于19%。
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1703587742 模拟器将在每个风险水平对50笔交易进行10000次模拟,直到损失触及我们设置的“失败”标准(跌幅达35%)。在这种情况下,我们才能承认交易已经失败,并按次序进入下一个风险水平的10000次模拟。模拟过程需要很大的计算量,但如今计算机可以轻松搞定一切。
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1703587744 模拟的结果如表4-5所示。
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1703587746 表4-5 头寸调整筛选结果
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1703587751 第一行给出了最高平均期末资产相应的风险比例。
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1703587753 一般而言,这是数值代表模拟中的最大风险水平,因为少数样本可能进行大量收益高达10R的交易。该模拟过程将会产生一个巨大的数字,计算大多数交易的亏损达到甚至超过35%,也能使平均交易结果得到改善。另外,请注意在19%的风险水平,交易的平均收益为1070%。但是,获得100%收益的可能性(即实现目标的概率)仅为1.1%,交易失败的可能性则高达98.7%。如众人所言,平均收益最高的系统追求最高潜在回报无异于自我毁灭。
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1703587755 中等期末收益可能是一个更适宜的目标。该目标带来的收益均值为175%,收益中值为80.3%。同时,实现目标的概率为46.3%,失败的概率为27.5%。
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1703587757 如果你的目标是让获得100%收益的可能性最大化,结果又会如何?具体参见表中的“成功概率最大化”一行。如果风险水平为2.9%,那么实现目标的概率为46.6%。但实际上收益中值会降至77.9%,因为此时失败的概率为31%。
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1703587759 如果你的目标是失败(亏损35%)的概率低于1%的话,结果如何?模拟结果显示,这种情况下,我们每笔交易的风险应该控制在0.9%。此时,实现目标的概率为10.5%,但失败的概率仅为0.8%。
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1703587761 你的目标还可能把失败的概率控制在略高于0的水平。模拟结果显示,此时你可能承担0.6%的风险。虽然风险水平略高于0,但实现目标的概率也降至1.1%。
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1703587763 最后,你可能希望风险水平能让获得100%收益和亏损达到35%的概率差值最大化。模拟结果显示,理想的风险水平为1.7%。在这一水平下,我们实现目标的概率为37.9%,但失败的概率仅为11.1%,两种概率的差值达到26.8%;而在其他既定的风险水平上,二者的差值不超过15%。
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1703587765 单是设定两项数字——100%的利润目标和亏损35%的失败标准,并且仅仅运用在比例风险头寸调整模型中,我就可以想出五种合理的头寸调整策略。
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1703587767 我还可以把赢利目标设在1%甚至1000%以上的任何水平,也可以把失败标准设置在亏损1%~100%的任何水平。那么,你可能设立多少个不同的目标呢?可能每个交易员或投资者的目标都不一样,有多少个不同的交易员,就能设立多少个不同的目标。答案是一个巨大的数字。
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1703587769 此外,我们只运用了一种头寸调整策略,即百分比头寸调整模型。然而,头寸调整模型种类众多,每一种模型都可以千变万化。
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