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➤总资本。
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但是，销量、货物成本或毛利率却只字未提。[1]我们想把注意力从每股收益和资产方法上转移。取而代之的是，我们应该注意以下事项。
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➤公司经营有多大。
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➤与经营有关的成本结构。
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➤企业主考虑的公司经营方式。
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这听起来也许有点荒谬，我喜欢乘法的概念（当我还是四年级的小学生时，11乘以8等于88。后来，无论是战争爆发、嬉皮士、计算机、新数学，还是苹果电脑的诞生，11乘以8还是88，所以我喜欢乘法）。但我不喜欢市价-收益的乘法。我喜欢另一些乘法，尤其是市场销量的乘法。我选择以市销率（price sales ratios，股价营收比，PSR）、实际和潜在的利润率，还有市研率（price research ratios，股价研发比，PRR）来衡量股票。这些概念就是本书将要讲到的。
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要获取超额收益，就要避免用传统方法去衡量股票。我买股票，都是在该公司赔钱或是钱赚很少，以至于市盈率无限大时购买的。我在那些千倍的市盈率股票上赚了很多钱，而在那些十倍或更少市盈率的股票上赚得很少。一个私人投资者怎样衡量所购买的一家公司的股票价值？这家公司要不就是亏损，要不就是收支平衡。当这个谜被破解时，买股票就成了一项低风险、高收益性的活动了。
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[1]Donald M. Peterson, Financial Ratios and Investment Results（Lexington, Mass：Lexington Books，1974）.
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超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） 第4章 定价决定一切 运用市销率
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牛市、熊市和火鸡市
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人们容易忘记。他们在对（股市）基本理论置若罔闻的同时，也忽视了长期价值的分析。然而，回到原处栖息的鸟却往往是火鸡。
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每当心情愉快的时候，我都会在我的会议桌上放置一头庞大的塑料制作的公牛。无论从哪个角度看，这头公牛给人的印象都是深刻的。在公牛下面，我放了一只五颜六色的火鸡，不仔细看，这只火鸡很难被发现。
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通常，人们不关注火鸡市。即便有时他们注意到了火鸡市，也不情愿去认识它。偶然有一次，有人问我火鸡市是什么，我解释说，大家都知道什么是牛市，但是，大部分人对此认识却不充分、不透彻——公牛正下面坐着一只真实的火鸡。
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人们容易忘记。在（股票）市场达到高水平时，人们总是忘记，此时股价将会下跌。由于希望和梦想的驱动，他们付出的代价与私人买主收购整个企业付出的代价并无二致。在牛市上已经处于高价位的一只股票股价可能上升70%，但在熊市上，也会下跌70%，甚至跌幅更大（公牛正下面坐着一只真实的火鸡）。大部分人认为只有牛市和熊市，但是，也存在着火鸡市。超级强势股大多不存在火鸡市，严格意义上的超级强势股是这样一家公司的股票。
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➤公司未来长期销售收入年均增长率大约在15%～20%之间。
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➤公司长期平均税后利润率超过5%。
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➤在市销率为0.75或者更低的水平上买入。
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超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） 理解市销率
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市销率（PSR）是我所熟悉的、最有效的单只股票估价方法。这种方法并不广为人知，也不好理解，在华尔街也很少有人使用。与市盈率比较而言，市销率要有效得多。在本章中，我们将讨论如何以及为何使用市销率（在使用PSR之前，我们必须理解毛利率分析方法——见第10章和第11章）。
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市销率与市盈率相似，只不过我们用公司销售收入代替公司每股收益。它是企业总的市场价值除以去年12个月的销售收入。我们用股票价格乘以总股票数得出市场价值。[1]如果一只股票每股15美元，市场上流通的该公司股票共有4000000股，那么，市场价值为60000000美元（=15×4000000）。如果公司去年的销售收入为80000000美元，则市销率为0.75（6000万/8000万）。如果公司的销售收入仅为20000000美元，则市销率为3.0。
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