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即使是在牛市的高峰期，一些股票也可能是便宜的。当一个公司不受公众欢迎的时候，股价将会迅速地大幅下跌，就像Datapoint公司的例子。在熊市和牛市上一样，这可能是真实的现象。例如，我对Verbatim公司成功的投资，就是在1981年牛市的高峰期购买的公司股票。当投资者一旦开始醒悟的时候，有可能走向一个极端。同样，当投资者过于乐观的时候，又有可能走向另外一个极端。购买PSR值不大于0.75的超级公司的股票，不会遭受损失。为什么是这样呢？
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这是一种不会遭受损失的情况，因为在非常低的市盈率的时候，股票不久就会被卖出，并且比值将会迅速增加。[1]PSR值为0.75意味着市场价值和销售额之间的联系位于0.75～1.0之间。不久之后，其销售额将会增加20%～40%，所以以当前价格为基础的未来PSR值将会是0.6或者更低（0.75/1.20=0.62，0.75/1.40=0.54）。对于一个将要取得5%税后利润的公司来讲，0.6的PSR值理论上等于12倍的收益（可以从表4-1中推断出）。对于一个将要取得7.5%税后利润的公司来说，仅仅只是8倍的收益（同样可以从表4-1中推断出）。
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我们已经知道，超级强势股指的就是，购买的PSR值不大于0.75的超级公司的股票。我们同样也可以知道，在估计的时候，与其他单一工具相比，投资者使用PSR，将具有一个更清晰和更稳定的优势。在盈利或者亏损的企业身上可以使用它，当企业的短期利润率极高或者极低时可以使用它，评估私人买主收购整个企业需要付出什么代价时可以使用它，在预期股价潜在的未来风险时可以将它作为一个预警标志。
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就本身而言，PSR仍然是一个有局限性的单一工具。没有一个单一工具为了保证结果的可靠性而有反复检验的能力，生活不是那么容易。当我们研究科技股的时候，对PSR进行反复验证的有价值的工具是市研率（PRR），我们在第5章中将进行研究。
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[1]某个比值表明，你不可能说出未来的股价-收益比是多少。你不可能。正如第3章所言，特殊收益的预测并没有什么作用。PSR观念的作用在于帮助你在一定的价格水平下购买股票，你对未来收益的估计不需要非常精确。
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超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） 第5章 市研率 胜人一筹的代价
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问题：如何捕捉鲸鱼
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如果你仅仅指望用一条绳子就抓条鲸鱼，未免显得有些愚蠢。你应该使用尽可能多的渔具，确保一定可以捉到想要的鲸鱼。如果你想要投资一只超级强势股，了解许多不同的股票定价方法或许会有些帮助。这能够确保你获得一只好股票，而不仅仅是让你以非常高的价格去获得一个业绩好的公司股票。使用市研率（PRR）来分析问题，能够弥补使用市销率分析问题的不足。
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本章的内容仅仅与高科技企业相关。市研率提供了一种分析“企业研发投入价值”的方法。现在高科技企业已经占据超级公司相当大的比例，因此，市研率这种分析方法，在分析超级强势股时有着非常重要的作用。
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市研率能够帮助避免投资失误，主要表现在以下两个方面：
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第一，当按照市销率来分析，一些超级公司的股票价值被低估值得投资时，用市研率来分析却可以得到相反的结论。
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第二，当某超级公司表面上拥有一个较高市销率时，市研率能够给投资者一种提示，说明该公司的股价实际上被低估，该公司股票值得投资。
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市研率实际上没有市销率有影响力。尽管如此，企业的市研率仍然是市销率的一种补充，它能够在某些细节方面弥补运用市销率分析问题带来的缺陷，以免误导投资者。
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超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） 什么是市研率
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市研率是指公司的市值除以公司最近12个月的研发支出的比率。[1]市研率反映公司股价与公司研发预算的简单算术关系。需要注意，它并不反映公司股价与研发产出或者研发生产率之间的关系。
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要理解市研率，就需要理解研发的功能以及公司为什么要研发。如今，关于研发的新闻报纸上随处可见。如果你听到诸如报纸、华尔街或是著名的高科技企业关于研发的说辞，你会觉得迷惑。“研究”、“研究和发展”、“商业发展”、“技术工程”，不管你怎么称呼这些术语，在大多数的企业中它们指的是一码事。研发实质上就是被用来满足客户需求的一种有用的工具，没有什么神秘之处。
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[1]公司的市场价值指的就是完全稀释的流通在外的股票数量与股价的乘积。
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超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） 研发只是一种商品
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