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➤市销率和美国的浓烟股。
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➤利用市销率作为股市择机工具。
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➤费雪的股市择机原则。
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➤“垃圾股”的市销率。
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下一章将从20世纪30年代历史的角度审视市销率。对大多数股票的分析，市销率都很有价值。其基本规则类似于超级大公司的运用。
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➤避免购买任何高市销率的股票。
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➤在低市销率的股票中寻求机遇。
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历史证实了市销率分析方法的强大作用。购买任何高市销率的股票，只能导致两种情况。
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➤巨大的损失。
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➤相对较小的盈利。
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购买低市销率的股票才会带来相对较高的利润。购买的非超级强势股的市销率应该比超级强势股更低，这点具有普遍意义。我们将分析其原因以及它是如何运作的。
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购买大公司的股票必须在小于或等于0.4的市销率水平上，这是个普遍的规则。即使在强劲的牛市中，也应该在小于或等于2的市销率时卖出。即使在强劲的市场中，也应在接近3时出货。所谓的浓烟股也应在市销率接近0.8——如果不能更低的话，这一切取决于潜在的预期利润率。
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对于那些历史上利润率较低的无名小公司的股票，可以在市销率低到0.05时卖出。若要购买这些小公司的股票，我们就必须高度关注这些公司未来的利润率分析（见第10和11章）。当这些公司的市销率与其潜在的预期利润率相比较高的时候，我们就需要卖出公司的股票。
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超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） [:1703590632]
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超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） 历史教训：20世纪60年代和70年代早期牛市中的市销率
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20世纪60年代到1973年，是一段前所未有的牛市时期，整个市场上极度乐观。新股上市的速度很快，而且股价都处在高位。许多大公司股价翻了30～60倍，小公司翻了100多倍。
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小公司在20世纪60年代走到了尽头。20世纪70年代，大公司主导着市场，人们开始谈论“双层市场”。过度的乐观最终迎来了严厉的惩罚。1973年后的9年中，股票市场陷入萧条，股价直线下滑，而且没能再恢复新高（1974年和1982年的股价非常低，以至于几只代表性的股票价格远远低于清算价值）。
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有些行业的股票要好些，科技股从1978年开始步入牛市，并持续了一段时期。石油股更是屡创新高。但大多数股票仍然低于1968年或1972年的价位。
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20世纪六七十年代，运用市销率指标，我们其实可以发现许多机遇和存在的问题。20世纪60年代和70年代初期，应在不合理的PSR时卖出股票。这种简单的卖出股票的行为——因为市销率很高，将为投资者节省大量资金。
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即使是大公司的超级大股，投资者也应该在PSR接近4.0时卖出。看看以下的例子。
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图6-1是Control Data公司的股票走势图。在1968年的顶点，PSR达到4.4。哪怕是相对一家在今天拥有十几亿美元资产（经调整通货膨胀后）的公司而言，这也是一个很大的数字。此时，股价上涨到了80美元。在1975年年末，它的股价跌到了6美元，下降幅度达90%。最低点时几乎只有0.18美元。
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图 6-1
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