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资料来源：Value Line Ratings＆Reports.Reprinted by permission of the publisher.Copyright, Value Line Inc.
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纽约的Handy＆Harman公司的股票表现也非常棒。1972～1981年，其股价以29%的年均增长率上扬，而公司的销售收入增长仅为12%。期间，利润率增长幅度从1.3%上升到3.8%，一度回落到2.2%，最后又上升到3.8%。但是PSR开始时仅为0.2。所以只要公司业绩良好，购买公司股票，必定成为一个赢家（见图6-9）。
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图 6-9
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资料来源：Value Line Ratings＆Reports.Reprinted by permission of the publisher.Copyright, Value Line Inc.
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日本的相机制造商佳能公司1972年的市销率为0.58，在随后的9年中，其股价增长了9倍多。当然，公司的销售额增长也是可观的。但是，起点市销率很高的公司，即使销售额增长，其股票表现还是很差劲。
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还有许多其他的例子。在20世纪60年代到70年代，应用PSR指标来分析股票是十分有效的。卖出或不买高市销率的股票可以让投资者避免那些长期灾难性的后果。无论是超级公司还是非超级公司的股票，投资的良机都来自于中低市销率的股票。一个投资者只要避免高市销率的股票，就可以取得高于平均回报率的收益。
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难道就没有低市销率的股票价格走低的吗？当然有了。1974～1975年，大多数股票的价格下降，低市销率的股票也难以幸免。但平均而言，它们走低的幅度小些，并很快得到恢复并大幅上升。
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运用该指标会有例外的情况出现吗？当然有，资源类股票似乎就是个例外。以Great Lakes Chemical公司为例，它是一家生产溴的公司。在其市销率超过我们设定的标准时，我们就把该只股票卖出。该股表现很好，1972～1981年，股价迅速上涨了7倍。石油和天然气类股票也是个例外（我认为这些例外大都是由于石油危机所导致）。
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没有别的例外了吗？当然有，但必须去发掘。你没必要去发现每个投资机会，仅需要发现好的。找到非例外的十分容易。在20世纪60年代至70年代，市销率是独特的评估潜在投资机遇和避免损失的有效工具。
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超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） [:1703590633]
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超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） 市销率和美国的浓烟股
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基础行业的股票——那些制造我们生活必需品的公司股票表现如何？制作轮胎、汽车、化工原料、纸张、矿产和机床行业的股票表现如何？那些非知名的中小型公司呢？我们如何运用市销率指标？
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这些公司的市销率通常比较活跃的公司要低。大多数这类公司并没有很高的利润率，规模成长也并不迅速，因此，市销率会更低。
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如果你想投资于这些股票，规则如下。
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➤买入市销率低于0.4的股票。
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➤在市销率接近0.8时卖出公司股票。
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这些股票的市销率很少会达到0.8，所以不需要急着卖出。如果该公司的未来预期利润不高，最好在市销率接近0.6时，就卖出该公司的股票。对于任何股票而言，利润率分析法是核心的方法（见第10章和第11章）。一只浓烟股往往会在很低的价位上开始迅速攀升，大约在市销率为0.5～0.6时，股价增长停滞。（因为我仅推荐超级公司，我是风险规避者，因此我会快速卖出低质量公司的股票，而不是持有并期望其市销率会增长。）
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图6-10是复制的Value Line关于美铝公司的有关数据。该公司是一个不折不扣的浓烟股的例子。根据图6-10，可以计算出市销率，如表6-1所示。
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图 6-10
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资料来源：Value Line Ratings＆Reports.Reprinted by permission of the publisher.Copyright, Value Line Inc.
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