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如果该公式显示某公司有很低的潜在利润率，就应该关注压倒性竞争优势。如果该公司相对于竞争对手有着明显的压倒性竞争优势，那么，该压倒性竞争优势等于增加行业增长率的估计值。
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这是最难估计的情形。想很好地确定一个优势的重要性是很困难的。调查管理层的想法，以确定他们是否通过做与过去完全不同的事情来提高利润率。他们的逻辑是否有道理？评估管理层的基本营运能力及经营经历。如果他们的排名很高，在一番“吹毛求疵”后接受管理层的利润率目标是合理的。
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“吹毛求疵”是必需的，因为管理层对他们所能达到的目标倾向于乐观，他们也不得不这样做。一些公司能够以优雅的方式丢掉这些。当我初次拜访Nucor的肯·艾弗森时，并没有取得足够好的财务结果。但很明显，他是一个能够为了长期的潜在利润而将自身竞争优势最大化的人。识别管理层的这种能力也是一门艺术。这就像当看到一位年轻的拳击手时，你得知道他是否是日后拳坛霸主的料子。
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规则5
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如果一家公司多年以来管理层没变，并获得很好的利润，而现在的获利性却较差，我们就应该检查一下，是否长期的行业环境发生了改变。是变得更好了还是变得列糟糕了？如果行业环境并不比以前差，那么，和以前一样好的利润可能及时地再现。应该用3年时间期待这种改变发生。
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快速成长的年轻公司经常犯错误，最好的公司从错误中学习（见第1章和第2章）。如果长期的行业环境在利润好的期间并没有变坏，那么管理层（他们在以前已经展示了获得成功的决心与能力）能够再次获得好的利润。保守地进行利润率分析是很安全的。同样，在这里对先前的历史利润吹毛求疵是审慎的行为。优秀的管理层能及时地与困难作斗争并获得胜利。California Microwave 1979年在市场上犯了错误，从而导致了其在财务结果曲线上有一个显著的凹点（见第15章）。它的业务属性逐渐发生了改变，尽管利润率没有达到先前水平，但它却越来越符合超级公司的身份了。
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超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） 金无足赤，人无完人：你也不必成为完人
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尽管这五个规则并没有包括一切情况，但它们构成了评估未来利润的基础。没有一个人能够，也不必去获得完美的评估值。它是一门艺术而非科学。当与合适的估值技术结合时，它能够很好地发挥作用以使人们获得持续的利润。这并不是说你能预测XYZ公司在1987年的利润率为5.7%，达到这样的精确性是不可能的。能够很确定地知道的是，一家给定公司在长期能否获得超过或低于平均水平的利润率。那些能够在长期内获得高于平均利润率回报的公司可能就是超级公司，其股票就可能成为超级强势股。
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了解一家公司的未来利润率是更接近5%还是10%是很重要的。很可能它的利润率将更接近1%。这些认识将创造或毁灭财富。要专注于长期利润，你可以忽略短期利润。它使你像长期投资者一样思考并成为其中的一员。
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没有精明的业主以一天、一周、一月、一个季度，甚至是一年的盈利为基础，而卖掉自己的企业。成功的投资者能够跨越年代来考察该企业在长期中能够获得什么。即使你很确定地知道明年的盈利性很糟糕，你也最好关注其在长期中的商业前景。财富就是在这里被创造或消灭的。（罗马非一日建成。）
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你也不能过分强调利润率分析的重要性。（用整本书来讨论这个问题是很容易的。）利润率分析会因行业和公司的不同而出现细微的差别，但基本的要点是相似的。
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利润率分析同样也是决定一个超级公司是否是超级强势股的估值过程的第一步。假定你已经认定某一特定公司是一个超级公司，研究其潜力后你感到十分满意，它满足了你的利润率要求，你愿意以怎样的价格购买？
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知道了某公司是一个超级公司，并且它会获得高的长期平均利润率，却不知道该以怎样的价格购买，这是没有任何用处的。同样，知道你所拥有的公司在数年内是一家超级公司，却不知道在什么情况下合理卖出，这也是没有任何用处的。
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接下来的一章建立了投资的方法论——将动态利润率分析和市销率与市研率的研究结合起来。
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超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） 第四部分 动态过程
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第12章 在实践中运用 存在变得疯狂的方法
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魔法钥匙在哪里
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现在我们来看看分析和定价超级强势股的过程。多数读者因为没有时间或没有意愿，都不可能亲历亲为保证投资成功的所有基础步骤。但为达到理想的整体效果，每一部分都有重要的子部分。
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股市会上涨还是下跌？这可能没有那么重要。重要的是找到超级公司，然后以低价买入其股票——寻找超级强势股。一只超级强势股可以在严重的熊市后大涨（见第14章的Verbatim公司）。
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要将许多投资时间用来识别股票市场的动向上。投资者综合各种因素来断定市场的发展方向，根据这些背景基础来形成自己的投资策略。如果人们认为市场强势且处于上升期，他们就会买入股票。这时他们重点关注的是在这种市场条件下，哪只股票表现得好。反之，如果他们认为市场弱势，那么他们就会卖掉甚至卖空它。但是，人们不会总能猜准市场，多数投资者在大多数时间都是错的。为什么要玩一场注定要输的游戏呢？你们有碰到过可以一贯预测到市场走向的人吗？我甚至从没听说有谁可以做到。但是，想象一下如果你可以做到将会如何呢。
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