1703592941
试想，此刻你可以准确地对DJIA指数100点以上的任何变动做出预测。更进一步，在每次下跌时，你可以成功地进行卖空，而在每次100点以上的牛市上涨时，都可以买入股票。进行理想的假设，我们假定不存在交易费用和税赋。
1703592942
1703592943
你能赚多少呢？毫无疑问，肯定能得到很好的回报，但是不会好过超级强势股。表12-1列出了截至1982年12月31日5年间股市的每一次大变动，并且给出每次变动可能获得的收益。
1703592944
1703592945
1703592946
1703592947
1703592948
不错啊！5年间你的钱几乎上升了8倍——按复利计算收益率为51.5%。尽管这是场很值钱的游戏，可是没有人哪怕是近似地猜准市场——多数人会在这样的游戏中输钱。现实中，在这11次市场变动中，每次你必须支付约1%～10%（根据交易何时发生，再将其折成现值）的经常性个人所得税（与有税收优惠的长期资本所得相对）和佣金。
1703592949
1703592950
许多人被赋予了股市预言家的美名。那些最敢于冒风险的人往往最后都会落得很难堪。人们总会孜孜不倦地寻求那把股市的魔法钥匙。人们已尝试过电脑、占星术、统计分析、太阳黑子、经济学、技术分析、茶叶、日落时落入风中的干蛤蚧的肤色、政治分析、任何你能想得出名字的东西，但没有一种起作用。
1703592951
1703592952
人们最多只能在半数时间里猜对股市的变动，而最糟糕的情况的是，每次都猜错。股市预言家几年里变得炙手可热，可此后绝大多数都自取其辱。
1703592953
1703592954
近来最富戏剧性的例子可能就是乔·格兰维尔了。由于精确地预期到了1979～1981年的市场拐点，乔·格兰维尔拥有了日益壮大的追随者，他的预测也变得愈加极端了。他肯定十分坚信自己预测的准确性，所以才会如此绝对地发表出来。当市场违背他的意志一意孤行时，乔·格兰维尔一定十分痛苦。（市场也是上帝用来使人们学会谦逊的工具之一。）不要玩那些注定会输的游戏，你的时间可以用来做更有意义的事情。如果你找到了那把打开所有市场谜题的魔法钥匙，仍然不能做得比拥有超级强势股更好。
1703592955
1703592956
人们购买股票，而不是整个股票市场。更好的选择是关注股票和公司，而不是股市。应该关注那些存在可能性的东西，而识别和购买超级强势股就是可能的事情。一旦拥有了超级强势股，就能获得仿佛拥有那把梦寐以求的市场魔法钥匙和资本所得的税收优惠般的收益。
1703592957
1703592958
把重点放在你能做到的事情上——而不是做不到的事情。我更应该利用市场实现它的初始目标——一个购买公司部分所有权的场所。要关注公司，以低价买入好公司的股票。然后，让我们忘掉市场上的其他东西。
1703592959
1703592960
1703592961
1703592962
1703592963
超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） [:1703590680]
1703592964
超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） 机会是没有标签的
1703592965
1703592966
机会是没有标签的。不管是对股票还是对生活的其他方面，这句话都是正确的。价格已经被抬高的东西就会变得不值钱了。有人想要你买什么东西的话，他就是想把它卖给你。人人都知道“真正赚钱的人通常都是赔钱的人”这种说法是肯定的。正如贝纳德·巴鲁克在他的自传中所说，“当乞丐、擦鞋童、理发师和美容师都能告诉你怎么致富时，你就该提醒自己再没有比不劳而获更危险的妄想了。”[1]
1703592967
1703592968
所有零售商大肆宣传“这里省钱”的广告其实都是“在这花钱”的意思。人们常感叹别人能有好运气在其他人不屑时捡到一小颗“宝石”。别人不要它是因为他们当时并不认为它是宝石。机会是没有标签的。
1703592969
1703592970
华尔街的魅力之一就是确实存在一些标签。问题是在看标签时，必须避免被混淆。这些标签是不完美的，但是多数并不坏。寻找投资机会时，我倾向于关注三类标签。
1703592971
1703592972
➤我所了解的行业中的低市销率和低市研率。
1703592973
1703592974
➤我所不了解的赔钱的公司。
1703592975
1703592976
➤其他有前景的优秀公司所做的定性评估。
1703592977
1703592978
超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） [:1703590681]
1703592979
寻找低市销率
1703592980
1703592981
这相对比较容易。如今，你可以在互联网上查到每一家上市公司的各种财务信息及股价走势。通过计算，转眼间，你已经拥有一大批可以被认为潜在超级公司的低市销率的股票了。通过仔细审核这些股票，你可以挑出那些市销率还值得商榷的股票。比如，1983年夏天，我在审核出版商的列表时发现，除三家外，全部都存在市销率偏高的现象，因此需要进一步的考量。这种方法为我节省了不少时间。
1703592982
1703592983
把全部可能的超级公司低市销率的股票放到一起。很明显，它们中的大部分还不够格，你会发现只有极小一部分是超级强势股。重点是找出它们是否是超级强势股，而这是最难的一部分。
1703592984
1703592985
[1]Bernard M. Baruch, My Own Story（New York：Henry Holt＆Company，1957），p.258.
1703592986
1703592987
1703592988
1703592989
1703592990
超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） [:1703590682]