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[3]资料来源：Prospectus to Verbaim’s initial public stock offering, February 15，1978，p.13.
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[4]1981年1月27日，与Verbatim公司财务副总裁威利·卡特的谈话。
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[5]Forbes, January 31，1983，p. 47.
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[6]The Wall Street Journal, January 13，1981，p. 18.
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[7]From Verbatim 2d quarter 1980 shareholder’s report.
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超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） 竞争者情况
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在Verbatim出现问题的时候，Dysan公司抓住时机进入了软盘市场。Dysan将自身产品定位于高端市场，并得到了许多被Verbatim公司低质量软盘伤害的客户。它巧妙地处理好了公共关系，并将自己看做技术方面的领导者。它还通过取得风险投资方式，与华尔街紧密联系在一起，并制造传闻，声称作为技术领袖的Dysan将会超越Verbatim。
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金融界的支持消失了。Verbatim的承销商Hambrecht＆Quist投资银行数月前还在支持这只股票，在股票下跌的几个星期后，该投资银行写道，“公司股价将有持续下跌的压力，除非出现的问题找到解决办法。”
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Hambrecht＆Quist投资银行修改了它对Verbatim公司1980年和1981年销售和收益的预测。[1]我发现没有一家其他投资银行发表过关于这家公司的评论，公司透露，在那段时间只有Gruntal＆Co.对公司股票发表过评论。[2]
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当被问到Verbatim公司的转型问题时，华尔街回应道，“那又怎样——即使它转型，从长期来看，也不敌Dysan。”Dysan怎么样？华尔街指出，Dysan拥有较好的技术、较好的管理和优质的产品。现在最大的问题是，“从长远来看，Dysan将会对Verbatim产生什么样的影响？”对此，我曾让一个中立的专家对Verbatim公司和Dysan公司的产品进行随机抽样，并对它们的产品进行了质量测试，其结果表明并没有明显的差异。
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Dysan公司以每股售价17美元，融得了13600000美元权益资产。这使它拥有23100000美元的市场价值，但其销售收入仅为7100000美元，这意味着市盈率为3.26（为Verbatim公司的7.5倍）——这就是华尔街的宠儿。
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Dysan公司虽然获得了金融界的大力支持，但我对其优势产生了怀疑。
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许多的投资者相信了Dysan的优势——而没去了解事实的真相。
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我先前在一家金融界的会议中遇到了Dysan的创始人兼总裁诺姆·戴恩。我以前也遇见过他很多次。在我和他不多的接触中，我对他的言行是持怀疑态度的。一个经理人应该是一个很好的倾听者，能够从他的下级听取建议。我很怀疑Dysan能够像金融界所吹嘘的那样表现优秀。
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在1981年早期，没有任何看好Verbatim公司股票的评论出现。Hambrecht＆Quist投资银行随后称该公司“适合那些愿意承担不确定性的风险投资者”，并且预言其投资结果将会“低于我们的预期”。
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还有一些非官方的言论对Verbatim公司进行了较差的评价。我偶尔与投资者交谈时，被告知以下几种不同的理由。[3]
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➤Verbatim公司的管理层不够优秀。
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➤诚信存在问题。
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➤Dysan公司能从Verbatim公司手里抢占更多市场份额。
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➤随着更多有能力的公司（Dysan、3M、IBM、Xidex）进入市场，Verbatim将会被驱逐出去。
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关于诚信问题的评论很有意思。有些人认为，因为Verbatim公司的财务副总裁威利·卡特掩盖了问题，对他们的投资造成了误导。一位分析家很明显地将他对公司股票的失望情绪，发泄到了卡特的身上，并对他进行了人身攻击（包括对他的外貌和行为的讽刺），但是后来通过与卡特的接触，我发现这些攻击完全没有依据（参考第2章关于心理层面问题的探讨）。[4]人们甚至开始怀疑在1979年首次公开发行股票时，公司就存在问题。他们认为公司管理层在一开始就隐瞒了问题，骗公众购买公司的股票。
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我了解了超过二十多种关于Verbatim公司的投资评价，每次在了解情况时，我都装成对Verbatim公司一无所知。
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我收集了Verbatim公司自1979年以来发布的所有财务报表和披露的信息。我并没有经常去考察该公司，我觉得没有什么特别的理由这样做。1981年1月电子新闻和华尔街期刊的文章披露了公司所有的重大改变（见专栏14-2和专栏14-3）。Verbatim引入了一位新的总裁兼首席执行官——马尔科姆·诺思拉普，他来自Rockwell国际公司的电子设备部门（EDD）。我不知道他的能力怎样——但这至少向外界传递了一个信号：Verbatim不再是一只沉睡中的雄狮（见第10章）。如果这个人能给金融界很深的印象，事情将会有所转机。我立即投入调查工作之中。在对磁盘的生产者和购买者进行过调查之后，我于1981年1月19日对Verbatim公司做了首次实地考察。我与市场营销部和研发部的主管进行了简短的谈话，大部分时间都是和Verbatim公司的财务副总裁威利·卡特度过的。
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