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1703593547 [1]1981 Verbatim annual report to shareholders, p. 1.

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1703593552 超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） [:1703590703]

1703593553 超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版）竞争对手醒来

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1703593555 金融界现在完全沉默了。那些对Verbatim公司关注过的投资机构，例如H＆Q投资银行，现在对Verbatim的优秀表现非常惊讶：

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1703593557 第三季度财务报表的结果超出我们的预期。[1]在财务报表出现的同时，Verbatim公司申请在美国股票交易所上市（1981年8月5日）。[2]

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1703593559 第一季度财务报表的结果超出我们的预期……我们正在调高我们对收益的估计值……因为有这么高的盈利……我们推荐长期投资者在现有水平买入（1981年10月21日，股价35美元）。[3]

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1703593561 这个季度新增的设备和研发费用，将会减少下一季度的盈利。然而，尽管1983年第二季度的计划开支比较大，但是未来预期收益将会大幅度增加（1982年1月19日）。[4]

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1703593563 H＆Q投资银行做得非常好，它提供了很好的投资建议，是第一个推荐购买该公司股票的投资银行。在H＆Q投资银行推荐Verbatim公司的股票时，其股价已经超过最低价的2倍以上（见图14-5）。1980年下半年至1981年上半年，股票反弹非常迅速，因为它被压抑太久了，就像一个被压缩的弹簧一样（参见第7章）。1981年的销售额在1980年的基础上增加了7.4%。第四季度的盈利为1383000美元，而去年同期则损失367000美元。[5]销售比收益要稳定得多（因此在分析股票时PSR很有用）。

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1703593565 在Verbatim公司经营发生转机的同时，Verbatim宣布增发股票——为了融得更多资金（如果公司的经营出现了不确定的因素，那么现金将会起着重大作用）。由于公司没有得到金融界的信任，才造成了公司股价的下跌。当然这次公司增发股票，同样没有得到公众的支持。

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1703593567 在发行前的几个星期（可能出于对发行的恐慌和缺乏信心），公司股价下跌。1981年9月3日，Verbatim以23.67美元的价格发行了350000份新股。

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1703593569 随着增发完成以及拥有的现金资产，其股价迅速恢复，并在以后每季度都逐步攀升。

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1703593574 图　14-5

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1703593576 图14-6是Verbatim公司在1982年第一季度发布的条状图复印本，该图向股东说明了公司的财务状况。从图中可以看出，和Verbatim公司财务报表中的其他变量相比，销售收入和研发支出保持着比较稳定的联系。将之与Verbatim公司在1983年第二季度的财务报表（截至1982年12月31日）相比较（见图14-7），后面的结论，已经足以劝导金融界放弃持有现金来购买公司股票。Verbatim的股票持续上涨。

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