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超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） [:1703590727]
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超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） 1983年的DJIA指数
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在1984年早期，人们开始对不受欢迎的股票感兴趣。将低市盈率看做受欢迎的同义词变得越来越普遍。我并不反对低市盈率学派，且我也认为，低市盈率确实是以低于平均水平风险寻求高于平均水平收益的可行方法。但是，低市盈率确实不是衡量受欢迎程度的有效方法，其弹性太高了。我们看一下由一些知名大公司组成的DJIA指数。
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表F-4列出了1983年DJIA每只个股的涨跌幅。也就是说，International Harvester在1983年1月1日到1983年12月31日间上涨了177%，而Goodyear Tire则下跌了14%。同时，我还根据《标准普尔股票指南》列出了1983年1月这30家公司的市盈率。用于计算1983年1月市销率的营业收入额来自《价值线》季度数据——同样对前12个月结果的采取后续报告法。由于对百分比进行了四舍五入，如U.S.Steel的表现其实稍好于DuPont。
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另见表F-5。
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我们本想比较一下低市销率股票与低市盈率股票，但是不幸的是，市盈率为8的股票如此之多以致很难挑选出7只低市盈率股票。所以，我们只能对7只低市销率股票与9只低市盈率股票，或者9只市盈率最低的股票与9只市销率最低的股票进行比较。这两种方法，我们都进行了尝试。为便于查看，表F-4中7只市销率最低的股票和9只市盈率最低的股票都用星号进行了标注。
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➤7只市销率最低的股票平均增长63.57%。
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➤9只市销率最低的股票平均增长56.11%。
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➤9只市盈率最低的股票平均增长28.67%。
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➤DJIA指数平均增长20.3%。
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不论你怎么理解这一结果，低市销率股票的表现大大优于低市盈率股票，而低市盈率股票的表现则略好于DJIA指数。
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超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） [:1703590728]
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超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） 《价值线》综合指数与市销率
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正如我在文中说明的那样，我对尝试把握整个市场时机的努力表示怀疑。但是，人们仍多次试图将市销率应用到整个市场中。我们回顾15年的时间里，运用《价值线》数据以及由此得出的市销率对市场几次主要的高峰和低谷进行评估。市销率和其他的数据，都是在年度数据推测的基础上，以之前12个月的后续报告值为基准计算得来的（参见《福布斯》研究的相关案例）。表F-6展示了《价值线》综合指数10次大的高峰和低谷，同时也列出了相关市销率。
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根据表中的数据，很明显可以看出1968～1972这段时间，发生了哪些特别的事情。从1974年开始的10年间，当综合指数处于高峰时，市销率位于0.50～0.55之间，而处于低谷时，市销率位于0.29～0.36之间。在1984年早期，针对3月份上旬的市场是否处于谷底，曾有过一场激烈的辩论。如果之前的10年能提供一点参考的话，那么市场还没有到达谷底。但是1974～1984这一时间段与1968～1972这一时间段的差异，却导致了对综合指数和市销率的进一步深入研究。
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