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图10–1 定投
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微笑曲线
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如果我们把陈先生手中这只基金的净值变化画出来，就是一条典型的定投“微笑曲线”。微笑曲线对定投是否能够获利至关重要。
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不管在投资过程中，基金的价格如何波动，我们只有在大方向上坚持穿越微笑曲线，才有可能获得正向收益，微笑曲线右侧上扬越高，我们的收益就相对越大（见图10–2）。
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图10–2 微笑曲线
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如果基金本身的价格非常平稳，如表现相对稳定的货币基金，或者波动较小的债券型基金，用定投的方式投资，成本摊平效应就没那么明显。如果风险偏好较低，可以选择债券型基金作为定投对象，来达到强制储蓄的目的。波动相对较大的股票基金、混合基金，更适合作为定投对象。尤其是指数型基金，一直以来和定投都是业界知名的投资好拍档。
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平滑投入成本、避免择时是定投最大的优点（见图10–3）。除此之外，定投基金还可以帮助你定时定额地“存下”一部分闲散资金，在不知不觉间就能积攒一笔不小的财富。所以定投这种方式，也格外适合年轻人。
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图10–3 平滑成本、避免择时是定投最大的优点
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接下来，我们通过几个常见的问题来进一步了解定投。
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第二个问题：定投的时间是不是越长越好
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你可能常常听到各种基金公司对定投的宣传，一直在强调，如果每月投资几百元，十多年后就可以获得一大笔财富。这个说法听起来很诱人，但是你可能会有疑问，真的时间越长越好吗？如果股市并不是每年稳定增长，定投退出的时点刚好是一个大熊市，或者在定投期间，市场都是下行的，会发生什么呢？
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要回答这个问题，我们还是要回到定投的微笑曲线。定投时间是否越长越好，多长才算足够，其实还是要看定投的期间是否跨越了合理的“微笑幅度”。
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历史数据
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我们不妨用历史数据来做个对比。2001年以来，A股市场出现过5条典型的大微笑曲线（第五次还没走完），最短的曲线也有三年时间。我们以前一条微笑曲线为例。
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这组微笑曲线的时间跨度是从2009年8月至2015年5月，市场从最初的3400点开始震荡下跌，反反复复震荡了近5年，最低点的时候只有1900多点，但随后很快就迎来了大牛市，市场在2015年5月一度冲到5000点上方。
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我们不妨以博时沪深300指数基金来拟合市场，做一个简单的回测。你可以参考表11–1，看看我们测试的4种情况和对应的收益结果。假如我们从2009年8月开始定投博时沪深300指数基金，截至2015年5月，累计收益率为84.33%。如果我们一直投资到2017年的1月，经过2015年的暴跌之后,累积收益率只有42.75%。
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这个结果说明，定投的收益并不一定会因为时间越长而越高。
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定投多久才合适
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那么，定投究竟投多长时间才合适呢？
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首先，你要耐心地等到微笑曲线的右上方转向。如果你还在微笑曲线的左半边，就因为市场表现不佳而忍不住卖出的话，很可能会亏损。
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我们还是看看回测数据，同样的定投计划，如果你在2013年初，也就是临近微笑曲线的底部卖掉基金，不仅没赚钱，还会亏损近4000元。
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