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1703611352 图10–1 定投
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1703611354 微笑曲线
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1703611356 如果我们把陈先生手中这只基金的净值变化画出来,就是一条典型的定投“微笑曲线”。微笑曲线对定投是否能够获利至关重要。
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1703611358 不管在投资过程中,基金的价格如何波动,我们只有在大方向上坚持穿越微笑曲线,才有可能获得正向收益,微笑曲线右侧上扬越高,我们的收益就相对越大(见图10–2)。
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1703611363 图10–2 微笑曲线
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1703611365 如果基金本身的价格非常平稳,如表现相对稳定的货币基金,或者波动较小的债券型基金,用定投的方式投资,成本摊平效应就没那么明显。如果风险偏好较低,可以选择债券型基金作为定投对象,来达到强制储蓄的目的。波动相对较大的股票基金、混合基金,更适合作为定投对象。尤其是指数型基金,一直以来和定投都是业界知名的投资好拍档。
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1703611367 平滑投入成本、避免择时是定投最大的优点(见图10–3)。除此之外,定投基金还可以帮助你定时定额地“存下”一部分闲散资金,在不知不觉间就能积攒一笔不小的财富。所以定投这种方式,也格外适合年轻人。
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1703611372 图10–3 平滑成本、避免择时是定投最大的优点
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1703611374 接下来,我们通过几个常见的问题来进一步了解定投。
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1703611376 第二个问题:定投的时间是不是越长越好
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1703611378 你可能常常听到各种基金公司对定投的宣传,一直在强调,如果每月投资几百元,十多年后就可以获得一大笔财富。这个说法听起来很诱人,但是你可能会有疑问,真的时间越长越好吗?如果股市并不是每年稳定增长,定投退出的时点刚好是一个大熊市,或者在定投期间,市场都是下行的,会发生什么呢?
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1703611380 要回答这个问题,我们还是要回到定投的微笑曲线。定投时间是否越长越好,多长才算足够,其实还是要看定投的期间是否跨越了合理的“微笑幅度”。
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1703611382 历史数据
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1703611384 我们不妨用历史数据来做个对比。2001年以来,A股市场出现过5条典型的大微笑曲线(第五次还没走完),最短的曲线也有三年时间。我们以前一条微笑曲线为例。
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1703611386 这组微笑曲线的时间跨度是从2009年8月至2015年5月,市场从最初的3400点开始震荡下跌,反反复复震荡了近5年,最低点的时候只有1900多点,但随后很快就迎来了大牛市,市场在2015年5月一度冲到5000点上方。
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1703611388 我们不妨以博时沪深300指数基金来拟合市场,做一个简单的回测。你可以参考表11–1,看看我们测试的4种情况和对应的收益结果。假如我们从2009年8月开始定投博时沪深300指数基金,截至2015年5月,累计收益率为84.33%。如果我们一直投资到2017年的1月,经过2015年的暴跌之后,累积收益率只有42.75%。
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1703611390 这个结果说明,定投的收益并不一定会因为时间越长而越高。
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1703611392 定投多久才合适
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1703611394 那么,定投究竟投多长时间才合适呢?
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1703611396 首先,你要耐心地等到微笑曲线的右上方转向。如果你还在微笑曲线的左半边,就因为市场表现不佳而忍不住卖出的话,很可能会亏损。
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1703611398 我们还是看看回测数据,同样的定投计划,如果你在2013年初,也就是临近微笑曲线的底部卖掉基金,不仅没赚钱,还会亏损近4000元。
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