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统一的铁路公司会计
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到现在为止，我们的讨论还仅局限在工业企业的财务报表。铁路公司和公共事业公司的损益表表面上看起来有些不同，分析起来也是不一样的。因为容易获得，它们对于投机者来说甚至更重要。国内所有的铁路公司都在州际商业委员会的管制范围内，该委员会要求这些企业以统一的方式记账并定期报告损益表。主要铁路公司的月损益表很容易获得。同样，大多数公共事业公司也会定期向各个国家监管机构报告其损益表，尽管它们并不像铁路公司那样有一个全国统一的记账标准。接下来我们用1925年科罗拉多南部铁路公司缩略的损益表举例说明。
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续表
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对铁路公司报表的分析会在另一章中以更大的篇幅进行，但有些要点我们现在就予以指出。经营费用与营业收入的比率就是所谓的营业比率。在战前，这个比率在一个一般繁荣的铁路公司里是70％左右。营业比率在几年的时间里一直呈上升趋势，显然对企业的盈利能力是一个严重的威胁。维修费用与营业收入的比率经常会为固定资产状况提供一些线索。正常情况下它大约在30％～35％之间。如果这个比率高得反常，人们就会怀疑管理层通过改良固定资产，并将相关花费计入维修费用的方法来隐藏利润。如果这个比率很低，分析师又会担心管理者为维持股利和利息的支付，而放任固定资产状况恶化。如果维修费明显减少之后紧接着货运和客运成本又等比例增加，即运输费与营业收入的比率增加，那么分析师就会更加不安。另一方面，维修费高得反常之后，如果固定资产的状况真正改善了，运输费比率也会随之下降。
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铁路资产的折旧缓慢
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在一家铁路公司的损益表里，折旧并不像在工业企业里那样扮演一个很重要的角色。铁路基本上是一项永久性的固定资产。铁路通行权并不需要折旧，铁轨、枕木、开关和信号灯的更新会作为维修项目计入经营费用。除了机车和车厢以外，大多数铁路固定资产项目都是这样的。铁路公司设立的折旧准备金是用来更新机车和车厢这类资产。在科罗拉多南部铁路公司的报表上，这项费用是439711美元。
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公共事业公司的损益表也和工业企业的损益表有很大的不同。下面太平洋煤气和电力公司的损益表就是一个很好的例子：
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这张报表上最有趣的数字可能就是扣减的维修费和折旧费。公共事业公司通常每年花费的维修费和记录的折旧费总计能达到收入总额的12.5％～15％。公共事业公司，每一美元的年收入通常对应5～7美元的固定资产，维修费和折旧费相当于固定资产价值的1.8％～3％。不管折旧是否远远超出维修费用，就像上面引用的案例中看到的，或者相反，完全是管理政策的问题。不幸的是，很多公司在公开报表中将维修费用和其他经营费用合并在一起。有些甚至不单独列示折旧，而是把它作为一项股利分配之后的盈余的扣除额。在这种情形下，支付利息费用后的余额应该称为“股利、折旧和盈余前的余额”。由于权威人士认为，为主要固定资产的置换而累积准备金和偿还利息费用一样必要，那么很明显，分析师计算可用于股利支付的余额时有自己的考虑是很正常的。
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“建造利息费”这个项目，顾名思义，由于完成一项重大的建造工程需要很长时间，在这段时间里投入的资金不能赚取任何利润，很明显这些投资产生的利息应该合法地资本化，而不是将其作为一项当期的经营费用。“债券折价摊销”是借款的年度费用中的一部分。如果企业发行的面值2500万美元，30年期的债券以94％折价售出，那么150万美元的折价会在30年内合理摊销，每年摊销额为5万美元。
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审计报告
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常规的公司年报中有一部分内容股东很少阅读，那就是审计报告。下面是由一家大型会计师事务所对西屋电气1915年的报表开具的证明书，是一个十分详细的证明书范例：
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我们已经对西屋电气与制造公司及其子公司，截至1915年3月31日的年度账簿和账目进行了审计。
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我们已经通过清点或信托公司的函证核实了该公司持有的股票和拥有的债券、现金和应收票据。股票和持有的债券以面值列示，其面值远远低于合计成本。
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我们已经检查了应收账款项目，我们认为，已提取的坏账准备足够应对可能的损失。
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原材料和耗用品的存货，完工产品或在产品，都在我们监督下进行了清点，以成本或更低的价格列示。
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现在我们证明，1915年3月31日西屋电气与制造公司及其子公司的合并资产负债表，合理地描述了当日的财务状况；后附的截至1915年3月31日的年度损益表也正确反映了该期间的经营结果，并且，公司的账簿与以上报表是一致的。
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天真的管理者
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在这份证明书里没有“避免责任条款”，审计师不仅仅是做试算平衡，而是更深入地调查了公司的事务。很多公司仍然不在它们的年报里附上审计师的证明书。很明显，对任何公司的账簿都应该有一些定期的独立检查。这些公司的证券持有人，有权了解一个可靠的会计师事务所对公司所提交报表准确性的担保。在一些大型公司，严重挪用公款的事情并不常发生，但这是投机者的小风险之一。前段时间人们发现一个重要的棉纱厂的财务主管虚增存货账户以使其看起来更美观，但对这件事，其董事长天真地认为“股东没有失去任何东西，他们只是没有拥有自己想象的那么多资产而已”。这番话对投资者根本不起作用，当事件被披露出来之后，投资者手中的股价由每股40美元跌到1美元。
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